Обзор рынка FX за 8 июля 2021 года.
Спросите кого угодно, и он подтвердит, что экономическая активность в США растет, а предприятия восстанавливаются от последствий пандемии. На прошлой неделе я летала на Гавайи, и аэропорты были переполнены, а столики в ресторанах забронированы на несколько дней вперед. Федеральная резервная система признает растущий спрос, и, судя по протоколам последнего заседания, все большее число чиновников FOMC склоняется к идее досрочного сворачивания программы выкупа активов.
И все же пара USD/JPY опустилась ниже отметки 110 на фоне снижения фондового рынка и доходности гособлигаций США. Поводом стала слабая макростатистика, которая предполагает, что восстановление может оказаться слабее ожидаемого, а окончание программы доплат к пособиям по безработице (запланированное на сентябрь) может подорвать спрос. Да, некоторые участники рынка полагают, что это поможет решить проблему нехватки рабочей силы и позволит предприятиям выйти на полную мощность, но исследование American Economic Review однозначно показывает, что отмена доплат ведет к падению расходов домохозяйств, пострадавших от потери работы.
Неожиданный всплеск числа заявок на пособия по безработице, снижение активности в секторе услуг и распространение дельта-варианта COVID заставляют инвесторов учитывать вероятность того, что фактическая корректировка политики ФРС начнется не ранее чем через несколько месяцев. При этом новые вспышки эпидемии в Азии, Южной Африке и Австралии, наряду с ослаблением масочного режима, вызывают опасения по поводу аналогичного сценария в США.
Для возобновления роста активов и доллара США необходима поддержка со стороны макростатистики. К сожалению, инвесторам придется подождать до следующей недели, поскольку в пятницу крупных релизов по США не будет. ИПЦ должен быть опубликован во вторник, но с учетом того, как активно ФРС преуменьшает ценовое давление, даже высокий показатель может пройти практически незамеченным. В то же время, исследования по NY Empire State и ФРБ Филадельфии (результаты которых будут опубликованы в четверг), а также пятничный отчет по розничным продажам могут оказать сильное влияние на рынок.
Сейчас внимание переключается на канадский доллар, поскольку сегодня выйдет отчет по рынку труда страны. Экономисты полагают, что после двух месяцев слабости показатель наконец вернется в норму и Канада сообщит о создании 195 000 рабочих мест в июне (после потери 68 000 мест в мае).
Эти ожидания согласуются с ростом индекса деловой активности от IVEY и улучшением условий на рынке труда. Также прогнозируется снижение уровня безработицы до 7,7% с 8,2%.
Канада постепенно смягчает ограничения, что благоприятно сказывается на темпах роста экономики страны. Сильный релиз должен остановить четырехдневное ралли USD/CAD .
В то же время распродажа фунта может продолжиться, поскольку показатели ВВП, торгового баланса и промышленного производства не дотянули до ожиданий.
Австралийский и новозеландский доллары пострадали от падения спроса на рисковые активы, причем AUD был особенно уязвим на фоне ужесточения политики дистанцирования в стране.
Лидером торгов четверга стал евро, который направился к отметке 1,1850 на фоне публикации Европейским центральным банком нового таргета инфляции. Ранее целью было поддержание инфляции «ниже, но вблизи 2%». Теперь официальный целевой уровень составляет 2%, что допускает превышение или отставание показателя в определенные моменты времени для выравнивания среднего значения. При этом вводная часть заявлений теперь будет «более конкретной».