Рынок какао только недавно оправился от последствий пандемии COVID-19, однако дельта-вариант коронавируса, похоже, готов усилить давление.
В понедельник сырье (из которого производят шоколадные конфеты, выпечку, мороженое и множество других сладостей) на бирже ICE Futures US стоило 2424 доллара за тонну, что ровно на 20% ниже февральского пика в $2998.
На рынке коррекция актива на 20% или более от его недавнего максимума технически считается началом «медвежьей» фазы цикла.
Какао-бобы стали второй сельскохозяйственной культурой, оказавшаяся в столь незавидном положении. Первой была соя, которая на прошлой неделе также оказалась на 20% ниже недавних пиков на фоне существенного пересмотра переходящих запасов, вызвавшего шок и распродажу.
Шоколад и COVID
Какао также страдает из-за профицита поставок: слишком много бобов поступает из Западной Африки — главного региона выращивания этого сырья.
Но есть и более серьезная проблема: шоколад относится к товарам роскоши, и спрос на какао намного более эластичен по цене, чем, скажем, спрос на соевые бобы (которые перерабатываются в масло, кормовые смеси, а также соевое молоко, муку, белок, тофу и прочие продукты питания).
Свежие данные по объемам переработки какао в США за второй квартал будут опубликованы в четверг, и трейдеры полагают, что отчет отразит высокий промышленный спрос в период с апреля по июнь.
Какао-порошок используется при производстве выпечки (например, тортов и печенья), а также напитков вроде горячего шоколада. Масло же обеспечивает мягкую текстуру и вкус и является важным ингредиентом шоколада и мороженого.
В первом квартале было переработано 117 956 тонн бобов, что примерно на 2% больше показателя января-марта 2020 года (когда пандемия только набирала силу) в 115 591 тонны.
Прогнозов на второй квартал пока нет, что объясняется широкими колебаниями спроса и предложения, а также высокой конкуренцией среди перерабатывающих предприятий и кондитерских.
Но Джек Сковилл, возглавляющий отдел анализа рынков сельскохозяйственных товаров в брокерской компании Price Futures Group, полагает, что избыток предложения какао-бобов на самом деле является подготовкой «к нарастающему спросу»:
«Порты Западной Африки заполнены какао, так как спрос остается подавленным. При этом осадков выпадает больше нормы, и условия выращивания оцениваются как благоприятные».
«Спрос со стороны Европы был низким, и его оценки в целом слабы. Однако очередной блок квартальной статистики по переработке будет опубликован на этой неделе, и данные должны отразить значительный рост спроса».
Распространение новых штаммов коронавируса и неравномерный доступ населения планеты к вакцине угрожают восстановлению мировой экономики. Об этом в субботу предупредили представители крупных экономик G20. Основные вспышки фиксируются в Юго-Восточной Азии и Австралии, но коронавирус не обошел и мегаполисы западного мира.
На минувших выходных Соединенные Штаты зафиксировали сильнейший скачок числа зараженных с мая; в основном американцы заражаются высокотрансмиссивным дельта-штаммом.
Тем не менее, США лидируют в вопросе восстановления экономической активности за счет вакцинации почти 50% населения.
Возможные корректировки спроса
Это укрепляет перспективы спроса на такой товар роскоши, как шоколад.
Швейцарский производитель шоколада премиум-класса Laderach подписал договор аренды с американской сетью Simon, в рамках которого с августа по сентябрь откроет 15 торговых точек (согласно информации candyindustry.com).
В каждом из этих магазинов будет представлено более 85 сортов свежего шоколада прямиком из Швейцарии. В магазинах также будет прилавок FrischSchoggi, где ценителям будут представлены различные виды ломаного шоколада.
Но это еще не все. В декабре 2020 года Laderach открыла свой самый большой (и сотый) магазин на Пятой авеню Нью-Йорка, а в прошлом месяце запустила два магазина в Южной Флориде (в том числе в Aventura Mall в Майами).
В то время как спрос на шоколад, вероятно, возрастет, цены на какао с технической точки зрения выглядят готовыми к дальнейшей распродаже.
Технический анализ от Investing.com предполагает просадку фьючерса ICE к 2212-2248 долларам за тонну, что является нижним уровнем диапазона поддержки. Реализация этого сценария приведет к распродаже на 7–9%.
Однако если отчет США за второй квартал укрепит спрос, цены могут стабилизироваться на текущих уровнях и даже немного подрасти.
Дисклеймер: Барани Кришнан приводит экономические показатели и мнения других аналитиков, иногда противоположные, чтобы представить разносторонний анализ рынка. Он не является держателем позиций по сырьевым товарам и ценным бумагам, рассмотренным в статье.