Стартовал очередной сезон корпоративной отчетности, заставив многих участников рынка задаться вопросом: может ли повышенная волатильность сохраниться до конца лета? На этом фоне растет интерес к облигациям, которые обычно характеризуются низкой корреляцией с фондовым рынком.
Однако нельзя обсуждать рынок облигаций в отрыве от потенциальных последствий корректировки процентных ставок. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) напоминает:
«Основополагающий принцип инвестирования в облигации заключается в том, что рыночные ставки и цены долговых бумаг обычно движутся в противоположных направлениях. Когда процентные ставки растут, стоимость облигаций с фиксированным доходом падает. Это явление известно как риск изменения процентной ставки».
В настоящее время ФРС удерживает ставки на рекордно низком уровне. Однако недавнее усиление инфляционного давления может вынудить регулятора ужесточить политику, и многие аналитики задаются вопросом: готова ли ФРС к этому шагу?
А тем временем недавняя рыночная динамика (особенно события прошлой недели) привела к снижению доходности 10-летних гособлигаций США до 1,39%, тогда как еще в мае показатель составлял чуть менее 1,7%. Другими словами, доходность падает, несмотря на восстановление экономики США и рост инфляции.
Для понимания исторической динамики показателя: в январе 2017 года 10-летние бумаги предлагали около 2,5%, а в марте 2020 года (когда пандемия стала главной темой финансовых рынков) доходность упала до 0,6%.
Учитывая, что доходность обратно пропорциональна ценам, СМИ при рассмотрении рынка облигаций отмечают только динамику доходности. Например, слова «доходность вчера облигаций выросла» аналогичны фразе «стоимость облигаций снизилась». Акцент на доходности позволяет инвесторам легче сравнивать облигации с разными сроками погашения и купонными выплатами.
В сегодняшней статье мы рассмотрим биржевой фонд облигаций (ETF), который может понравиться широкому кругу инвесторов.
iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF
- Стоимость: $87,85
- Годовой диапазон торгов: $82,03-88,10;
- Доходность: 4,44%;
- Издержки инвестирования: 0,48%.
iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (NYSE:HYG) построен на базе индекса Markit iBoxx USD Liquid High Yield, состоящего из номинированных в долларе высокодоходных корпоративных облигаций. Фонд дебютировал в апреле 2007 года, а его чистые активы оцениваются в 20,3 миллиарда долларов.
В настоящее время портфель HYG состоит из бумаг 1302 компаний. Список корпораций, чьи облигации держит фонд, возглавляют Clear Channel Outdoor Holdings (NYSE:CCO), Ford Motor (NYSE:F), Occidental Petroleum (NYSE:OXY), Bausch Health Companies (NYSE:BHC) и Centene (NYSE:CNC).
Эмитентам 55,05% облигаций присвоен кредитный рейтинг BB. Бумаги с рейтингом B составляют 31,94% от портфеля, а облигации с рейтингом CCC — 11,72%. Другими словами, долг на балансе фонда не самый качественный и не защищен от дефолта. Таким образом, высокая доходность компенсируется повышенными рисками.
В десятку крупнейших активов вложено 4,4% фонда, а их эмитентами являются довольно известные предприятия. В разбивке по отраслям лидируют бумаги потребительского сектора с 19,53%; следом идут облигации телекомов и нециклических потребительских компаний с 18,62% и 14,60% соответственно.
Что касается сроков погашения, то фонд ориентируется на диапазон от 0 до 10 лет. Средневзвешенный срок погашения бумаг составляет 3,67 года. Понятно, что, в отличие от отдельных позиций, портфель фонда облигаций никогда не истечет, поскольку менеджеры поддерживают средний срок погашения за счет покупки и продажи облигации.
Дюрация фонда составляет 3,58 года. Другими словами, если процентные ставки вырастут на 1%, стоимость портфеля упадет примерно на 3,58%.
За последний год HYG вырос на 6,9% и в настоящее время торгуется на многолетних максимумах. Это означает, что инвесторы готовы платить за высокодоходные и рискованные облигации корпоративного сектора.
Если процентные ставки останутся низкими, то инвесторы подобных ETF продолжат наслаждаться высокой доходностью. Однако угроза повышения ключевой ставки может негативно сказаться на перспективах HYG.
Примечание: Представленные в данной статье активы могут быть недоступны инвесторам некоторых регионов. В этом случае проконсультируйтесь с аккредитованным брокером или консультантом по финансовым вопросам, которые помогут подобрать аналогичный инструмент. Статья носит исключительно ознакомительный характер. Перед принятием инвестиционного решения обязательно проводите дополнительный анализ.