- Первое полугодие оказалось крайне удачным для акций GM;
- Топ-менеджмент компании делает долгосрочную ставку на электромобили и беспилотные системы;
- Несмотря на «бычий» характер тренда, инвесторам стоит приготовиться к скачку волатильности и возможной просадке акций до $56.
Пока что 2021 год был благосклонен к инвесторам General Motors (NYSE:GM), поскольку акции компании за первое полугодие прибавили около 40%.
Производитель автомобилей из Детройта выпустит финансовый отчет за второй квартал 4 августа. И хотя мы полагаем, что в преддверии публикации акции будут волатильными, участники рынка с двух-трехлетним инвестиционным горизонтом могут рассмотреть возможность покупки на текущих уровнях. На то есть несколько причин.
Долгосрочные факторы поддержки акций GM
История General Motors началась в 1908 году, и вот уже более ста лет компания производит культовые модели автомобилей. В 2020 году GM (как и ее «коллегам» по автомобильному сектору) пришлось столкнуться с последствиями пандемии коронавируса, которые усугубляются глобальным дефицитом микроэлектроники.
График предоставлен ev-volumes.com
С другой стороны, прошлый год ознаменовался пиком интереса инвесторов к электромобилям и альтернативной энергетике. За 2020 год было продано более 3 миллионов электромобилей. Большинство участников рынка считают Tesla (NASDAQ:TSLA) флагманом революции электромобилей.
Однако такие гиганты автомобилестроения, как Ford (NYSE:F) и General Motors, не намерены отставать.
В начале мая General Motors отчитался за первый квартал 2021 года. Выручка практически не изменилась и составила 32,5 миллиарда долларов, тогда как прибыль в годовом отношении подскочила с 0,3 до 3,0 млрд долларов. Скорректированная разводненная прибыль на акцию составила $2,25.
В сопроводительном заявлении генеральный директор Мэри Барра отметила:
«И, хотя во втором квартале будет наблюдаться простой в производстве, мы ожидаем, что первое полугодие будет успешным. Мы также подтверждаем наш годовой прогноз».
Таким образом, даже в условиях дефицита микроэлектроники General Motors планирует в 2021 году заработать 6,8-7,6 млрд долларов, что обеспечит скорректированную разводненную прибыль на акцию в размере 4,50-5,25 долларов.
В последние месяцы руководство подчеркивало акцент компании на развитии сегмента электромобилей.
Акционеры остались довольны направлением, в котором движется компания.
Долгосрочные инвесторы также в восторге от результатов компании Cruise, выпускающей беспилотные автомобили и частично принадлежащей General Motors. Другими партнерами сделки являются Microsoft (NASDAQ:MSFT), Honda (T:7267) (NYSE:HMC), {{0|Softbank (T:9984)}} (OTC:SFTBY) и Walmart (NYSE:WMT).
За последние 12 месяцев акции GM прибавили 115% и в среду закрылись на уровне 58 долларов.
Рейтинг компании среди 21 аналитиков, опрошенных Investing.com, составляет «лучше рынка», а усредненный 12-месячный целевой уровень ее акций — $72,25, что предполагает потенциал роста еще на 22%.
Скользящие коэффициенты P/E, P/S и P/B составляют 9,5, 0,7 и 1,82 соответственно. Для сравнения: аналогичные показатели для Tesla оцениваются в 673,71, 17,92 и 27,97.
Таким образом, Уолл-стрит с оптимизмом оценивает перспективы General Motors. Мы также считаем акции GM привлекательными для стоимостного инвестирования. В сочетании с акцентом компании на электромобили и беспилотные системы, этого достаточно для того, чтобы рекомендовать акции к включению в долгосрочные портфели.
Возможный всплеск волатильности
Несмотря на оптимистичный прогноз по акциям GM в долгосрочной перспективе, на их пути могут возникнуть некоторые препятствия (особенно в период до предстоящей публикации квартального отчета).
Источник: Investing .com
Согласно техническому анализу, в ближайшие недели акции GM могут оказаться заперты между отметками 55 и 60 долларов.
С начала июня акции потеряли около 10% своей стоимости, тем самым предоставив долгосрочным инвесторам привлекательную точку входа. Однако нельзя сбрасывать со счетов сценарий дальнейшего падения к 56 долларам или даже ниже.
Также стоит отметить, что бета-коэффициент (β) акций GM составляет 1,33, а значит, бумаги на 33% более волатильны, чем рынок в среднем. Другими словами, следует приготовиться к возможным ценовым колебаниям (особенно в краткосрочной перспективе).
В рамках краткосрочного анализа настроений важно рассмотреть подразумеваемые уровни волатильности опционов GM. Подразумеваемая волатильность обычно отражает мнение рынка о потенциальных движениях ценной бумаги, но не прогнозирует направление движения.
Для GM показатель равняется 33,2 и расположен выше 20-дневной скользящей средней, проходящей по отметке 30,9. Другими словами, подразумеваемая волатильность растет.
Таким образом, графики акций и опционов призывают к осторожности. Учитывая высокую бету GM, мы можем ожидать ценовых колебаний и потенциального отката к 56 долларам, который позволит долгосрочным инвесторам войти на рынок в более выгодной точке.
Возможное позиционирование
Читатели, которые видят в акциях General Motors потенциал роста, могут добавить их в свои портфели.
Мы подготовили три возможных подхода к данной сделке в зависимости от склонности инвестора к риску. За базу взята цена от 14 июля в 58,96 доллара за акцию. Обратите внимание, что в приведенных ниже расчетах не учитываются торговые издержки и налоги.
1. Простая покупка акций GM
Инвесторы, которых не беспокоят дневные колебания цены, и которые не хотят ждать потенциального снижения на 5-7%, могут купить прямо сейчас.
Рекомендуется удерживать длинную позицию на протяжении нескольких месяцев, в ожидании возможного тестирования рекордного максимума в $64,30.
Если предположить, что инвестор купит на текущих уровнях и выйдет на отметке $64,30, прибыль составит чуть более 9%. При этом стоп-лосс следует разместить примерно на 3% ниже точки входа.
2. Покупка опциона LEAPS в качестве альтернативы прямому инвестированию
Инвестор, желающий купить 100 акций GM, должен будет вложить 5896 долларов (по 58,96 доллара за штуку). Для некоторых эта сумма может быть весьма внушительной. В качестве альтернативы они могут рассмотреть возможность покупки колла LEAPS с дельтой 0,80; например, опцион с датой экспирации 20 января 2023 года и ценой страйк в $45 в настоящее время предлагается за $17,80.
Мы уже рассматривали механику опционов LEAPS. Говоря простым языком, их дельта отражает ожидаемую корректировку стоимости опциона при изменении цены самой бумаги на 1 доллар.
Вернемся к нашему примеру: если акции GM вырастут на 1 доллар до $59,96, то текущая цена опциона в 17,80 долларов вырастет на 80 центов (исходя из дельты в 0,80). Стоит помнить, что фактическое изменение цены зависит и от ряда других факторов.
Соотношение убытков и прибыли по данной сделке будет постоянно изменяться вслед за стоимостью акций GM. Однако 20 января опцион выйдет на уровень безубыточности при цене бумаги в 62,80 доллара. Чтобы получить это число, можно прибавить текущую премию в размере 17,80 долларов к цене страйк в 45 долларов.
Максимальный доход неограничен и зависит от стоимости акций GM на дату экспирации (или закрытия позиции).
Инвесторам следует помнить, что по мере приближения даты экспирации опцион начинает терять стоимость нарастающими темпами. Если акции GM в январе 2023 года закроются ниже $45, максимальный убыток составит $1780. Стратегия LEAPS требует постоянного отслеживания позиции.
3. Продажа застрахованного опциона пут
Наша третья сделка включает продажу опциона пут, обеспеченного денежными средствами. Трейдеры могут продать пут на 17 сентября с ценой исполнения в $57,50 по $3,18.
Предположим, что трейдер открыл позицию на текущих уровнях и будет удерживать эту премию в размере 318 долларов до тех пор, пока акции GM не закроются выше $57,50. При этом сумма в 318 долларов будет максимальной прибылью по данной сделке.
Обратной стороной является то, что в случае падения цены ниже 57,50 долларов держателю опциона нужно будет поставить 100 акций по 57,50 долларов за штуку.
Сделка станет безубыточной при цене акции в $54,32 (т. е. $57,50-$3,18).
Подведем итог
General Motors активно инвестирует в электромобили, и руководство намерено воспользоваться импульсом рынка зеленой энергетики. Таким образом, в предстоящие кварталы акции GM могут продолжить ралли первого полугодия. Однако стоит помнить о возможности всплеска волатильности в преддверии новой «бычьей» фазы цикла.