Сомнения ФРС – верный признак перелома тренда по EUR/USD.
Не уверен – покупай доллар. Данный принцип хорошо подходит для такого актива-убежища как гринбэк, но в июле индекс USD растет не потому, что инвесторы бегут от риска. В фокусе их внимания находится изменение монетарной политики ФРС, и неуверенность Джерома Пауэлла во временном характере разгона инфляции воспринимается как очередной шаг в сторону нормализации и более сильного «американца». Не уверен – покупай доллар. Чувствуешь неуверенность председателя Федрезерва – покупай его агрессивно.
По словам Джерома Пауэлла, ФРС определила полдюжины вещей, которые очень похожи на временные факторы. В ближайшем будущем они исчезнут. Но центробанк не знает, придут ли им на смену новые. В любом случае, Федрезерв внимательно следит за тем, верен ли его прогноз о переходящем периоде чрезмерно высокой инфляции, или она грозит оказаться долгоиграющей. Таким образом, прежней уверенности у Пауэлла уже нет, в его сердце начинают закрадываться сомнения. И есть от чего!
Шок, связанный с открытием экономики, спровоцировал взлет инфляции значительно выше 2%, и, конечно же, ФРС это не устраивает. Дальнейшее ускорение CPI и PCE и (или) слабое восстановление рынка труда, сопровождающееся повышением зарплат, способны заставить центробанк ужесточить монетарную политику раньше, чем он в настоящее время ожидает.
По мнению 39 из 41 эксперта Reuters, Федрезерв завершит программу покупки активов на $120 млрд в месяц до конца 2022, трое из них считают, что это произойдет до конца 2021. Консесус-прогноз предполагает, что ставка по федеральным фондам будет повышена в 2023, однако количество респондентов, ожидающих, что это произойдет уже в следующем году, существенно увеличилось. 30 из 50 экономистов считают, что самым большим риском для экономики США является распространение новых штаммов COVID-19, 13 пугают высокой инфляцией, 5 – ранним ужесточением монетарной политики ФРС.
Результаты опроса экспертов Reuters
Источник: Reuters
Таким образом, ожидания завершения QE приходятся на 2022, повышения ставки по федеральным фондам – на 2023, однако длительный период нахождения инфляции выше таргета и сохранение узких мест на рынке труда, способствующее разгону зарплат, могут эти прогнозы сместить на более ранний период, что окажет поддержку доллару США.
Да, «голуби» FOMC настаивают, что тот прогресс, который хочет видеть Федрезерв в области занятости, еще не достигнут, но с ними далеко не все согласны. Заявление президента ФРБ Сент-Луиса Джеймса Булларда, что центробанк не хочет потрясти финансовые рынки, но пришел момент, когда пора положить конец чрезвычайным мерам поддержки экономики, стало катализатором пике EUR/USD к основанию 18-й фигуры.
В первой половине года я говорил о сохранении восходящего тренда по основной валютной паре и рассчитывал на ее рост к 1,25, однако изменение мировоззрения ФРС в июне заставило меня писать о смене восходящего тренда. Тогда же я дал рекомендации по EUR/USD выше 1,19 с таргетом на 1,177, который был выполнен. Продолжаем придерживаться данной стратегии. В качестве следующих целевых ориентиров выступают отметки 1,1715, 1,1665 и 1,1585.
Дмитрий Демиденко для LiteForex