Индекс Мосбиржи к закрытию торгов 19 июля потерял 1,6% на новости о решении ОПЕК+ повысить квоты на добычу, которое может обусловить в 2022-м среднегодовой оценочный профицит нефти на уровне около 1 млн барр./сутки (мбс). При этом продление действия текущего соглашения до конца 2022 года позволяет картелю контролировать ситуацию на рынке.
В последние кварталы ОПЕК неоднократно демонстрировала намерение поддерживать рыночный спрос в товарном сегменте. Стоит также принять во внимание тот факт, что в обозримой перспективе регулятор США может постепенно начать сворачивать программу QE. Как следствие, требование рынков к ожидаемой доходности вложений повысится, что традиционно стимулирует рынки сырья. Однако при реализации этого сценария также возрастет зависимость нефтяных котировок от рисков нерыночного регулирования. Однако, по нашему мнению, до конца текущего года будет сохраняться оценочный дефицит сырья в объеме примерно 1 мбс, что будет способствовать дальнейшему укреплению цен. В рамках этой неоднозначной ситуации возможной представляется консолидация нефтяных котировок в диапазоне $60–80 за баррель в перспективе ближайших кварталов.
На российском рынке в последние дни в роли защитных активов выступают бумаги Казаньоргсинтеза, Нижнекамскнефтехима, Саратовского НПЗ. Ранее Правительство РФ приняло решение не подписывать с нефтяными компаниями соглашение по ограничению цен на топливо, хотя в 2018 году такая мера была принята. Возможно, это свидетельствует об отсутствии значимых предпосылок для «разворота» динамики рублевых цен на энергоресурсы в РФ, по крайней мере в краткосрочном периоде.
Серьезным фактором давления на котировки российских активов выступают ожидания ужесточения монетарной политики Банком России на заседании в ближайшую пятницу. Согласно результатам опроса, проведенным Bloomberg, аналитики предполагают, что ключевая ставка будет повышена на 100 б.п., до 6,5%. Мы полагаем, что краткосрочная реакция рынка на такое решение будет негативной. Как следствие, возможно снижение индекса Мосбиржи в рамках среднедневной волатильности.
Хуже рынка сегодня торгуются акции Мечела (MCX:MTLR). В пятницу компания объявила об исполнении всех взятых на себя обязательств по выпускам облигаций, которые были реструктурированы в 2015-2016 годах. На этой новости, возможно, инвесторы фиксируют прибыль по бумагам. Кроме того, Росприроднадзор выдвинул претензию заводу «Москокс», входящему в группу Мечела. Мы полагаем, что столь пристальное внимание госорганов к предприятию напомнило инвесторам аварию на ТЭЦ-3, принадлежащей ГМК Норникель (MCX:GMKN), и это в итоге оказало давление на котировки Мечела. При этом «Москокс» готовит встречный иск о признании незаконными действий управления Росприроднадзора по Московской и Смоленской областям.
Завтра преобладают шансы снижения российского фондового сегмента. Целевой диапазон закрытия торгов вторника для индекса Мосбиржи: 3600–3770 пунктов. Ориентиры для валютных пар USD/RUB и EUR/RUB: 74,35–74,95 и 87,80–88,60 соответственно.