Теория экономики говорит о том, что от инфляции в стране зависит курс национальной валюты по отношению к валютам других стран. Чем выше инфляция, тем жестче денежно-кредитная политика и крепче курс национальной валюты в стране. Известно, что индекс потребительских цен отражает темпы прироста потребительских цен к соответствующему месяцу предыдущего года. В частности, курс российского рубля по отношению к доллару США будет зависеть от индекса потребительских цен в России. Целесообразно проанализировать динамику индекса потребительских цен в России в течение долгосрочного периода января 2005 года – июня 2021 года: исследуемый показатель имеет нисходящую динамику; однако показатель возобновил рост в течение последнего мирового экономического кризиса и пандемии коронавируса COVID-19 с февраля 2020 года, что вызвало необходимость возвращения Центрального банка Российской Федерации к жесткой денежно-кредитной политике (рисунок 1).
В связи с тем, что с февраля 2020 года по июнь 2021 года индекс потребительских цен в России приобрел восходящую тенденцию, целесообразно построить уравнение линейной тенденции и на его основе сделать прогноз индекса потребительских цен в России с февраля 2020 года до июля 2022 года (на один год). Уравнение линейной тенденции индекса потребительских цен в России выглядит следующим образом: y=0,257∙x+1,961, где x – порядковый номер даты периода прогнозирования. Стало известно, что к июлю 2022 года индекс потребительских цен в России возрастет с 6,5% до 9,7%. Необходимо определить, скажется ли рост индекса потребительских цен в России на повышении процентных ставок Центральным банком Российской Федерации и на укреплении курса российского рубля по отношению к доллару США (рисунок 2).
Корреляционно-регрессионная связь индекса потребительских цен в России и процентной ставки Центрального банка Российской Федерации в течение краткосрочного периода не проявляется. Исследована корреляционно-регрессионная связь между индексом потребительских цен в России (x, %) и процентной ставкой Центрального банка Российской Федерации (y, %) в течение долгосрочного периода января 2005 года – июня 2021 года. Построено уравнение парной линейной регрессии: y=6,1031+0,1876∙x. Коэффициент корреляции rxy=0,342 – слабая позитивная связь. Коэффициент эластичности Эxy=0,197 – слабая эластичность факторов. Ошибка аппроксимации A=23,1% - выше нормы. Критерий Фишера Ffact=26,0 больше Ftab=3,9 – уравнение в целом значимо. Таким образом, в течение долгосрочного периода индекс потребительских цен в России позитивно влияет на рост процентных ставок Центрального банка Российской Федерации (таблица 1).
Изучена корреляционно-регрессионная связь между процентной ставкой Центрального банка Российской Федерации (x, %) и валютной парой USD/RUB (y, российские рубли за доллар США) в течение долгосрочного периода января 2005 года – июля 2021 года. Построено уравнение парной линейной регрессии: y=30,3727+1,8050∙x. Коэффициент корреляции rxy=0,210 – слабая позитивная связь. Коэффициент эластичности Эxy=0,311 – слабая эластичность факторов. Ошибка аппроксимации A=39,9% - выше нормы. Критерий Фишера Ffact=9,1 больше Ftab=3,9 – уравнение в целом значимо. Таким образом, в течение долгосрочного периода рост процентных ставок Центрального банка Российской Федерации не оказывает большое влияние на валютную пару USD/RUB. На фоне прогнозных значений процентной ставки Центрального банка Российской Федерации валютная пара USD/RUB должна быть существенно ниже своих фактических значений (таблица 2).
Проанализирована корреляционно-регрессионная связь между индексом потребительских цен в России (x, %) и валютной парой USD/RUB (y, российские рубли за доллар США) в течение долгосрочного периода января 2005 года – июня 2021 года. Построено уравнение парной линейной регрессии: y=59,9328-1,9994∙x. Коэффициент корреляции rxy=-0,427 – средняя негативная связь. Коэффициент эластичности Эxy=-0,364 – слабая эластичность факторов. Ошибка аппроксимации A=35,4% - выше нормы. Критерий Фишера Ffact=43,7 больше Ftab=3,9 – уравнение в целом значимо. Таким образом, в течение долгосрочного периода рост индекса потребительских цен в России оказывает негативное влияние на валютную пару USD/RUB. На фоне прогнозных значений индекса потребительских цен в России валютная пара USD/RUB должна быть существенно ниже своих фактических значений (таблица 3).
Исследована корреляционно-регрессионная связь между ценами нефти марки Brent (x, доллары США за баррель) и валютной парой USD/RUB (y, российские рубли за доллар США) в течение долгосрочного периода января 2005 года – июля 2021 года. Построено уравнение парной линейной регрессии: y=76,6388-0,4344∙x. Коэффициент корреляции rxy=-0,594 – средняя негативная связь. Коэффициент эластичности Эxy=-0,738 – сильная эластичность факторов. Ошибка аппроксимации A=32,3% - выше нормы. Критерий Фишера Ffact=107,4 больше Ftab=3,9 – уравнение в целом значимо. Таким образом, в течение долгосрочного периода снижение цен на нефть марки Brent оказывает позитивное влияние на валютную пару USD/RUB. На фоне прогнозных значений индекса потребительских цен в России и валютной пары USD/RUB цены нефти марки Brent должны быть повыше своих фактических значений (таблица 4).
На основе представленных выше уравнений тенденции и парной линейной регрессии сделан и представлен в таблице прогноз индекса потребительских цен в России, цен нефти марки Brent, валютной пары USD/RUB. Экономический прогноз основан на сценарии повышения инфляции в России и снижения цен на нефть. Экономический прогноз сделан для краткосрочного периода, включающего июль 2021 года – июль 2022 года – один год. Предполагается, что в течение данного периода международная экономика будет ощущать на себе воздействие экономического кризиса и потребует мягкой стимулирующей политики от центральных банков. Экономический прогноз основан на использовании статистических данных о представленных показателях за долгосрочный период, охватывающий более одного экономического цикла. Установлено, что в течение прогнозного периода на фоне роста инфляции в России и снижения цен на нефть на мировом энергетическом рынке будет наблюдаться рост валютной пары USD/RUB. Однако валютная пара USD/RUB должна находиться ниже своих текущих фактических значений за счет роста инфляции (таблица 5).
Итак, уравнения парной линейной регрессии помогли установить, что валютная пара USD/RUB находится в зависимости от инфляции в России и цен нефти на мировом рынке энергетических ресурсов. В связи с этим целесообразно построить уравнение множественной регрессии приведенных показателей за январь 2005 года – июнь 2021 года. Построенное уравнение множественной регрессии выглядит следующим образом: у=92,0695-1,9747∙x1-0,4315∙x2, где у – валютная пара USD/RUB, российские рубли за доллар США; x1 – индекс потребительских цен в России, %; x2 – цены нефти марки Brent, доллары США за баррель. Коэффициенты корреляции составляют: rx1x2=0,009; ryx1=-0,427; ryx2=-0,598. Коэффициенты эластичности составляют: Эx1=-0,360; Эx2=-0,736. Уравнение в целом является значимым – Ffact=112,31 больше Ftab=3,06. Переменные x1 и x2 статистически значимы: tb1=|-6,974| больше ttab=1,976; tb2=|-9,820| больше ttab=1,976. Средняя ошибка аппроксимации: A=26,38%. Таким образом, в условиях инфляции в России снижение цен нефти на мировом энергетическом рынке может и не вызвать укрепление валютной пары USD/RUB с текущих фактических значений (таблица 6).
Итак, проведенные исследования позволяют говорить о том, что рост индекса потребительских цен в России может оказать положительное влияние на укрепление российского рубля по отношению к доллару США, а снижение цен нефти на мировом рынке энергетических ресурсов может оказать отрицательное влияние на укрепление российского рубля по отношению к доллару США. В итоге будет наблюдаться большая вероятность стабилизации на текущих фактических значениях курса российского рубля по отношению к доллару США или укрепления российского рубля по отношению к доллару США с текущих фактических значений (рисунок 3).
Таким образом, в условиях роста инфляции в России и снижения цен нефти валютная пара USD/RUB не отреагирует ростом и может даже ослабнуть.
Теньковская Л.И., кандидат экономических наук, доцент