Специально для Investing.com.
За последние две недели цены на медь и цветные металлы просели к нижним границам их торговых диапазонов. Медь относится к недрагоценным металлам, торгуемым на Лондонской бирже металлов. При этом медь, как правило, задает тон котировкам алюминия, никеля, свинца, цинка и олова.
Между тем, нефть также подешевела. 9 августа она опустилась к 65,15 долларам, что всего на 14 центов выше минимума от 20 июля в 65,01 доллара. Есть только одна компания, которая является ведущим поставщиком широкого спектра сырьевых товаров, включая металлы, энергоносители и прочие.
История Glencore (OTC:GLNCY) восходит к временам Philipp Brothers, которая доминировала на мировом рынке сырья в 1960–1980-х годах. Марк Рич покинул Philipp Brothers в 1970-х и открыл Marc Rich and Company, которая впоследствии трансформировалась в Glencore.
И хотя Philipp Brothers прекратила свою деятельность из-за спада в сырьевом секторе, Glencore процветала. Компания приобретала активы по всему миру, вступив на путь слияний и поглощений. Одним из крупнейших шагов стало слияние с англо-швейцарской горнодобывающей компанией Xstrata в 2013 году.
В 2016 году компания ощутила на себе последствия раздутой долговой нагрузки, решила избавиться от непрофильных активов и сконцентрировалась на добыче и реализации. Производственные возможности Glencore позволяют компании оставаться на переднем крае сектора, укрепляя ее позиции в торговом аспекте. Акции GLNCY торгуются на «бычьем» рынке с момента отскока от минимумов марта 2020 года.
Инфляционное давление, вероятно, продолжит оказывать поддержку акциям в ближайшие месяцы, подталкивая их к рекордному максимуму от 2012 года.
Ралли сырьевых товаров может только начинаться
Сырьевые товары уверенно восстановились с минимумов марта-мая 2020 года. В августе 2020 года золото, например, достигло рекордного пика в 2063 доллара за унцию. В мае 2021 года рекордные максимумы обновили пиломатериалы, медь и палладий. Цены на зерновые выросли до восьмилетнего максимума. Железная руда, сталь и уголь также обновили многолетние максимумы.
Центральные банки и правительства обрушили на рынки настоящее цунами монетарных и бюджетных стимулов, посеяв семена инфляции. И когда они проросли, тяжесть ценового давления ощутил на себе весь сектор сырьевых товаров.
Реакцией на мировой финансовый кризис 2008 года стала аналогичная стимулирующая политика, в результате чего к 2011–2012 годам цены на сырьевые товары достигли многолетних и, в некоторых случаях, рекордных максимумов. Да, характер текущего кризиса отличается от событий 2008 года, однако инструменты для борьбы с ним центральные банки и правительства использовали те же.
Единственная разница заключается в том, что текущие объемы стимулирования намного выше. Мы уже наблюдаем скачок инфляции. Свежие данные по динамике потребительских цен в США отразили самый активный рост показателя за три десятилетия.
Цены на сырьевые товары активно растут в условиях повышенной инфляции, но «бычьи» рынки редко движутся вверх без просадок. Сырьевые товары очень волатильны, а значит, коррекции могут быть очень агрессивными.
В последние недели мы столкнулись с распродажей отдельных компонентов сектора, что может быть идеальным моментом для включения акций GLNCY в инвестиционный портфель.
Glencore: лидирующая производственная и торговая компания отрасли
Glencore — настоящий гигант рынка сырьевых товаров. На веб-сайте компании можно ознакомиться с тем, каким влиянием она обладает.
К 9 августа медь упала с майского пика в $4,90 за фунт примерно до $4,30.
Источник: CQG
На приведенном выше графике прослеживается «бычий» тренд меди, в рамках которого цены росли в течение последних пяти кварталов. Если 30 сентября торги завершатся над отметкой $4,2975, эта серия продолжится. В 2020 году GLNCY заняла второе место по объему добытой меди, поставив 1,26 миллиона тонн металла.
В августе 2021 года цена на энергетический уголь с поставкой в Роттердаме достигла максимума в $146 за тонну.
Источник: Barchart
Сейчас уголь торгуется на уровнях 2008 года. GLNCY — один из ведущих производителей и экспортеров энергетического и коксующегося угля. Состояние Glencore растет вместе с ценами на медь, уголь и другие сырьевые товары.
Последний финансовый отчет компании от 5 августа отразил рост скорректированной прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации на 79% до рекордных 8,7 млрд долларов в первой половине 2021 года. Компания сократила долговую нагрузку с 15,8 до 10,6 млрд долларов и выплатит акционерам 2,8 млрд долларов, восстановив дивидендную программу.
Новое руководство
Более двух десятилетий Айван Глазенберг вел Glencore через бурные воды в качестве генерального директора компании. Он был протеже Марка Рича. и ушел с поста в июле 2021 года, передав бразды правления Гари Нэглу.
Нового генерального директора успели прозвать «мини- Айван», поскольку он, как и Глазенберг, бухгалтер. Оба поднялись по служебной лестнице и руководили угольным подразделением компании. Скачок цен на энергетический уголь существенно повлиял на чистую прибыль Glencore.
Между тем, эта смена караула может решить ряд проблем компании.
Оставляя грехи в прошлом
Во-первых, Glencore пообещала вывести компанию на углеродную нейтральность к 2050 году. Фактически, зарплата нового генерального директора привязана к показателям ESG.
Кроме того, Министерство юстиции США в сотрудничестве с регулирующими органами Великобритании и ЕС расследует факты коррупции в Демократической Республике Конго, Венесуэле и Нигерии. Но, хотя на горизонте и маячат крупные штрафы, прибыль Glencore позволит компании оставить эти проблемы позади и войти в новую эру под руководством Гари Нэгла.
Акции рвутся к новым максимумам на фоне растущих цен на сырье
С марта 2020 года (когда пандемия отправила практически все активы на дно) акции GLNCY формируют серию растущих максимумов и минимумов.
Источник: Barchart
На представленном выше графике можно заметить, что минимум марта 2020 года в $2,51 был выше минимума января 2016 года в $1,95 (тогда GLNCY столкнулась с финансовыми проблемами). После продажи второстепенных активов, покупки акций руководством компании и восстановления цен на сырьевые товары Glencore расцвела. Бывший генеральный директор остается вторым по значимости акционером компании с долей более чем в 9%.
Свежий максимум был установлен в мае этого года на отметке $9,48. Главным драйвером GLNCY стал рост меди до рекордного максимума. Следующими целевыми уровнями будут пики 2018 и 2014 гг. в 11,68 и 12,778 долларов. Самый высокий уровень сопротивления расположен на максимуме февраля 2012 года в $15,70, который был достигнут после IPO компании, состоявшегося в 2011.
Glencore играет ведущую роль на мировых рынках сырья. Пандемия заставила центральные банки и правительства завалить финансовую систему стимулами, в результате чего повышенная инфляция будет наблюдаться как минимум несколько лет. Отличный портфель активов, налаженные связи и ноу-хау Glencore делают компанию одним из главных бенефициаров «бычьего» рынка сырья.
Я полагаю, что в ближайшие годы GLNCY обновит рекордный максимум. Для этого акциям придется прибавить почти 75% (если считать от уровня окончания торгов вторника в $9,16).