Что ожидать от выступления Пауэлла?

Внимание участников рынка сегодня будет приковано к долгожданному выступлению главы ФРС Джерома Пауэлла на симпозиуме в Джексон-Хоул, которое может пролить свет на дальнейшие планы регулятора. Основной вопрос, который тревожит инвесторов, заключается в том, когда ФРС начнет сокращать объемы покупок активов.

Ранее многие аналитики предполагали, что Пауэлл может использовать ежегодный симпозиум в Джексон-Хоул для оглашения о сворачивании программы количественного смягчения, которая составляет 120 млрд долларов в месяц. Однако, вероятность оглашения существенно снизилась в силу того, что в США ухудшилась эпидемиологическая ситуация. Кроме того, в ФРС, вероятно, захотят увидеть данные по занятости за август, прежде чем принимать решение о сворачивании.

Консенсус-прогноз ведущих банков предполагает начало процесса сокращения программы количественного смягчения в ноябре текущего года. Среди членов ФРС нет единства по данному вопросу. Однако в четверг прозвучали «ястребиные» заявления некоторых членов ФРС, что оказало понижающее давление на фондовый рынок и поддержало доллар.

Президент ФРБ Далласа Роберт Каплан заявил, что он ожидает, что ФРС начнет повышать процентную ставку в следующем году - комментарий, который аналитики сочли более жестким, чем на прошлой неделе, когда он переживал по поводу потенциального воздействия распространения штамма «Дельта» на восстановление экономики.

Два других региональных главы ФРС — президент ФРБ Канзаса Эстер Джордж и президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард — также преуменьшили влияние распространения «Дельта», при этом Буллард повторил свой призыв к ФРС начать сворачивать программу выкупа активов в ближайшее время.

Можно рассмотреть три сценария сегодняшнего выступления Пауэлла.

Сценарий 1. Пауэлл говорит о том, что пока в ФРС не приняли решения о сворачивании монетарных стимулов, однако дискуссии по данному вопросу ведутся. Также Пауэлл обещает заблаговременно предупредить участников рынка о сворачивании программы количественного смягчения. Данный сценарий представляется наиболее вероятным и окажет умеренную поддержку фондовому рынку и понижающее давление на доллар.

Сценарий 2. Пауэлл выразит обеспокоенность в связи с потенциальным ущербом от распространения штамма «Дельта» для экономического роста. Это будет изменением риторики, поскольку ранее в ФРС не видели существенных рисков для восстановления экономики в связи с ухудшением эпидемиологической ситуаций. Данный сценарий положителен для фондового рынка и негативен для доллара, поскольку будет означать отсрочку начала сворачивания программы выкупа активов.

Сценарий 3. Пауэлл оглашает о сворачивании программы количественного смягчения, что является маловероятным. Данный сценарий окажет поддержку доллару и приведет к падению фондовых индексов.