Обзор рынка FX за 22 сентября 2021 года.
Доллар США резко укрепился на фоне четких сигналов Федеральной резервной системы о готовности начать сворачивание программы выкупа активов. По словам председателя ФРС Джерома Пауэлла, «пора начинать сворачивание», и «если экономика будет развиваться в соответствии с прогнозами, они могут сделать этот шаг на следующем заседании». Но куда более важным замечанием стало то, что процедура может быть завершена к середине 2022 года.
Ключевые итоги заседания FOMC
- Заявление о начале сокращения объема программы количественного смягчения может быть сделано уже в ноябре.
- Программа QE может быть свернута уже к середине 2022 года.
- Число чиновников, выступающих за повышение ставки в 2022 году, возросло с 7 до 9.
- Прогноз роста ценового индекса расходов на личное потребление на 2021-2023 гг. пересмотрен в сторону повышения.
- Прогноз касательно роста ВВП на 2021 понижен, а на 2022 и 2023 гг. — повышен.
- Регулятор ожидает роста безработицы в 2021-2023 гг.
Публикация конкретных сроков сворачивания QE — очень «ястребиный» ход со стороны центрального банка, пусть он и говорит о том, что до повышения ставок еще далеко. Инвесторы готовились к уклончивым комментариям, однако инфляция (которая, как ожидается, начнет снижаться не ранее чем через несколько месяцев) вынудила ФРС действовать.
Точечный график также отразил изменение настроений среди чиновников, поскольку число членов FOMC, выступающих за повышение ставки в 2022 году, возросло с 7 до 9. Прогноз динамики ценового индекса расходов на личное потребление (который для ФРС является предпочтительным инструментом оценки инфляции) также был резко пересмотрен в сторону повышения на 2021-2023 годы.
В ходе своей пресс-конференции Пауэлл отметил, что в отсутствие каких-либо неожиданных потрясений заявление о начале сворачивания QE будет сделано в ноябре. И хотя первоначальная реакция доллара была ограниченной, вчерашнее решение продолжит оказывать валюте поддержку (особенно против японской иены).
Фондовый рынок — единственная причина, по которой мы не увидели повсеместного роста доллара США как валюты-убежища. Беспокойство за судьбу китайского застройщика Evergrande (HK:3333) ослабло после того, как компания заявила о способности выплатить проценты по внутренним облигациям. Также ходят слухи о возможности разделения концерна на три отдельных подразделения китайским правительством. Пока все это только слухи, и поэтому неопределенность сохраняется.
Главный вопрос в том, как Evergrande собирается выплачивать купоны на 83,5 миллиона долларов. Выплата по долларовым облигациям более чем вдвое превышает выплату в юанях, и, несмотря на 30-дневный льготный период, пропуск платежа может привести к быстрому падению рисковых активов.
Похоже, что на этой неделе судьба доллара будет в руках Китая, а не ФРС.
Нас ждет насыщенный день. Помимо новостей от Evergrande, будут опубликованы отчеты по деловой активности еврозоны и Великобритании. Центральным банкам Великобритании и Швейцарии предстоит сделать заявления по денежно-кредитной политике, за которыми последует отчет по розничным продажам в Канаде. Напомним, что Банк Японии не стал корректировать процентную ставку, что вполне ожидаемо. Перспективы экспорта и производства весьма мрачны, но регулятор по-прежнему считает, что ускорение мировой экономики будет способствовать восстановлению Японии.
Европейские валюты оказались под давлением, в то время как сырьевые валюты показали хорошие результаты, что немного удивительно, учитывая серьезность проблем финансовых систем Австралии и Новой Зеландии в сравнении с положением Германии и Великобритании. В то же время слабость отчета ZEW по Германии намекает на замедление деловой активности еврозоны.
Эксперты полагают, что регуляторы Великобритании и Швейцарии не станут корректировать параметры денежно-кредитной политики. Банк Англии остается одним из самых «ястребиных» центральных банков, но падение фондового рынка и распространение дельта-штамма COVID не позволит ему заговорить о повышении процентных ставок. Кроме того, в сентябре истекает мораторий на увольнения, что может сказаться на экономике.