Цены нефти на мировом рынке энергетических ресурсов имеют высокую волатильность: резко снижаются в период экономического кризиса; быстро восстанавливаются в период оживления экономики и мягкой денежно-кредитной политики; негативно реагируют на увеличение добычи нефти во время экономического подъема; быстро растут в связи с ограниченностью предложения нефти в мире. В долгосрочном периоде наблюдается восходящий тренд цен нефти. А в среднесрочном периоде можно видеть нисходящую динамику цен нефти. Поэтому бывает трудно определить, в каком направлении будут двигаться цены нефти на мировом рынке энергетических ресурсов. Также трудно установить максимальные цены нефти в период их роста. Хотя и существует методология такого расчета, основанная на использовании данных о процентных ставках и инфляции в Соединенных Штатах. И особенно проблематично рассчитать минимальные цены нефти в период их снижения (рисунок 1).
Волатильность цен нефти марки Brent – диапазон движения цены от максимума до минимума за определенный период; определяется на основе статистических данных за день, неделю, месяц; может быть определена как простое среднеквадратическое отклонение; измеряется в пипсах – $0,0001; используется трейдерами для анализа возможностей получения доходов при торговле, а также исследуется инвесторами для понимания рыночной ситуации и инвестиционных условий. Волатильность цен нефти марки Brent в периодах их снижения может подсказать, когда цены нефти имеют быстрые темпы снижения и когда цены нефти имеют медленные темпы снижения. Соответственно высокая волатильность характерна для быстрых темпов снижения цен нефти, а низкая волатильность характерна для медленных темпов снижения цен нефти. Итак, среднеквадратическое отклонение простое используется для расчетов волатильности цен нефти марки Brent на мировом рынке энергетических ресурсов. Для высокой точности расчетов волатильность цен нефти марки Brent может быть измерена в пипсах.
Наиболее волатильный период для цен нефти начинается с 2008 года. С 2008 года по настоящее время цены нефти марки Brent сформировали тенденцию снижения. Как показано на рисунке, волатильность цен нефти марки Brent была особенно высокой во время мирового финансового кризиса в 2008 году, во время увеличения добычи нефти Соединенными Штатами в 2014 году, во время экономического кризиса, осложненного пандемией коронавируса COVID-19, в 2020 году. Таким образом, высокая волатильность цен нефти марки Brent на мировом рынке энергетических ресурсов характерна для периодов их снижения. Именно в периодах снижения цен нефти наблюдается относительно высокая волатильность, которая также имеет свойство уменьшаться с течением времени. Так, в 2008 году наблюдалась самая высокая волатильность цен нефти. Далее в 2014 году и в 2020 году волатильность была тоже высокой, но она уступала волатильности 2008 года (рисунок 2).
Итак, известно, что с 2008 года по настоящее время цены нефти демонстрируют относительно высокую волатильность и нисходящую динамику. В длительном периоде снижения наблюдается следующее: 1) выделяется три отдельных периода снижения цен нефти марки Brent; 2) максимальные уровни цен нефти в периодах их снижения со временем становятся все ниже; 3) минимальные уровни цен нефти в периодах их снижения также становятся все ниже (таблица 1).
Исследована динамика цен нефти марки Brent на мировом рынке энергетических ресурсов в представленных периодах снижения. В первом периоде снижения, включающем июнь 2008 года – декабрь 2008 года и длившемся менее одного года, наблюдается наиболее резкое снижение цен нефти марки Brent. Во втором периоде снижения, охватывающем июнь 2014 года - январь 2016 года и длившемся около двух лет, можно увидеть значительное, но постепенное снижение цен нефти марки Brent. В третьем периоде снижения, который длился с декабря 2019 года по март 2020 года и является наиболее коротким, цены нефти марки Brent также показывают существенное снижение. Таким образом, динамика цен нефти марки Brent на мировом рынке энергетических ресурсов показывает, что в периоды экономических кризисов цены нефти снижаются быстрыми темпами в течение коротких временных отрезков. А наращивание добычи нефти в течение экономического подъема может привести к постепенному и длительному снижению цен нефти на протяжении длинного временного интервала (рисунок 3).
Рассчитана и изучена волатильность цен нефти марки Brent на мировом рынке энергетических ресурсов в первом периоде снижения, включающем июнь 2008 года – декабрь 2008 года, в разрезе месяцев. Установлено, что волатильность цен нефти в первом периоде снижения является довольно-таки высокой: интервал волатильности цен нефти марки Brent имеет минимальное значение 29099 пипсов и максимальное значение 102195 пипсов. Средняя волатильность цен нефти марки Brent в первом периоде снижения составляет 55148 пипсов. Как уже отмечалось, продолжительность первого периода снижения цен нефти составляет 7 месяцев. Первый период снижения цен нефти относится к этапу экономического кризиса. Высокая волатильность характерна для месяцев наиболее сильного снижения цен нефти. Низкая волатильность характерна для месяцев относительно слабого снижения цен нефти (рисунок 4).
Установлена и исследована волатильность цен нефти марки Brent на мировом рынке энергетических ресурсов во втором периоде снижения, включающем июнь 2014 года – январь 2016 года, в разрезе месяцев. Определено, что волатильность цен нефти во втором периоде снижения является относительно невысокой: интервал волатильности цен нефти марки Brent имеет минимальное значение 9990 пипсов и максимальное значение 45302 пипса. Средняя волатильность цен нефти марки Brent во втором периоде снижения составляет 23364 пипса. Как уже отмечалось, продолжительность второго периода снижения цен нефти составляет 20 месяцев. Второй период снижения цен нефти относится к этапу экономического подъема и роста добычи нефти. Высокая волатильность характерна для месяцев сильного снижения цен нефти. Низкая волатильность характерна для месяцев слабого снижения цен нефти (рисунок 5).
Определена и проанализирована волатильность цен нефти марки Brent на мировом рынке энергетических ресурсов в третьем периоде снижения, включающем декабрь 2019 года – март 2020 года, в разрезе месяцев. Установлено, что волатильность цен нефти в третьем периоде снижения является относительно высокой: интервал волатильности цен нефти марки Brent имеет минимальное значение 20501 пипс и максимальное значение 96951 пипс. Средняя волатильность цен нефти марки Brent в третьем периоде снижения составляет 42888 пипсов. Как уже отмечалось, продолжительность третьего периода снижения цен нефти составляет 4 месяца. Третий период снижения цен нефти относится к этапу экономического кризиса, осложненного пандемией коронавируса COVID-19. Высокая волатильность наблюдается в течение месяцев сильного снижения цен нефти. Низкая волатильность наблюдается в течение месяцев слабого снижения цен нефти (рисунок 6).
Информация о средних, минимальных и максимальных значениях волатильности цен нефти марки Brent на мировом рынке энергетических ресурсов в периодах снижения может быть использована для определения продолжительности снижения цен нефти в будущем во время экономического кризиса либо во время экономического подъема и роста добычи нефти. Так, в начальной стадии снижения цен нефти целесообразно определять волатильность в разрезе месяцев и среднюю волатильность, а также ориентироваться на продолжительность периода снижения (таблица 2).
Итак, анализ волатильности цен нефти марки Brent в основных периодах снижения может быть полезным для определения продолжительности снижения и минимальных уровней цен нефти.
Теньковская Л.И., кандидат экономических наук, доцент