Цены нефти могут зависеть от денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы США. Мягкая денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы США значительно увеличивает денежную массу Соединенных Штатов и цены нефти, выраженные в долларах США. Жесткая денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы США ограничивает экономический рост и повышение спроса и цен на нефть. Цены нефти марки Brent проанализированы в течение долгосрочного периода июля 1988 года – сентября 2021 года: индикатор имеет выраженную тенденцию роста в долгосрочном временном интервале; индикатор имеет нисходящую динамику в среднесрочном периоде, длившемся с 2008 года по настоящее время. В связи с изложенным выше текстом представляется целесообразным исследование зависимости цен нефти марки Brent на мировом рынке энергетических ресурсов и денежной массы в Соединенных Штатах (рисунок 1).
Денежный агрегат М2 в Соединенных Штатах представляет собой ликвидные формы денег (валюты и чековые депозиты – М1), сберегательные депозиты домашних хозяйств, небольшие срочные депозиты и взаимные фонды розничного денежного рынка; является менее ликвидной частью денежной массы; характеризует деньги в более широком смысле. Денежный агрегат М2 в Соединенных Штатах исследован в течение длительного временного интервала января 1988 года – августа 2021 года: представленный показатель имеет восходящую тенденцию. Причиной бурного роста денежной массы в Соединенных Штатах является необходимость стимулирования экономики в условиях экономического кризиса, осложненного пандемией коронавируса COVID-19. Бурный рост денежной массы в Соединенных Штатах не может не оказать влияние на рост цен нефти марки Brent на мировом рынке энергетических ресурсов (рисунок 2).
Установлена корреляционно-регрессионная связь денежного агрегата М2 в Соединенных Штатах (млрд долларов США, x) и цен нефти марки Brent (доллары США за баррель, y) за долгосрочный период, включающий июль 1988 года – август 2021 года. Построено уравнение парной линейной регрессии: y=15,7719+0,0042∙x. Коэффициент корреляции rxy=0,572 – заметная позитивная связь. Коэффициент эластичности Эxy=0,674 – сильная эластичность факторов. Ошибка аппроксимации A=53,9% - выше нормы. Критерий Фишера Ffact=192,1 больше Ftab=3,87 – уравнение в целом значимо. Таким образом, в течение долгосрочного периода рост цен нефти марки Brent на мировом рынке энергетических ресурсов может быть вызван увеличением денежной массы в Соединенных Штатах (таблица 1).
Установлена корреляционно-регрессионная связь денежного агрегата М2 в Соединенных Штатах (млрд долларов США, x) и цен нефти марки Brent (доллары США за баррель, y) за среднесрочный период, включающий январь 2008 года – август 2021 года. Построено уравнение парной линейной регрессии: y=127,6026-0,0042∙x. Коэффициент корреляции rxy=-0,525 – заметная негативная связь. Коэффициент эластичности Эxy=-0,658 – сильная эластичность факторов. Ошибка аппроксимации A=29,3% - выше нормы. Критерий Фишера Ffact=61,6 больше Ftab=3,9 – уравнение в целом значимо. Таким образом, в течение среднесрочного периода снижение цен нефти марки Brent на мировом рынке энергетических ресурсов может быть вызвано увеличением денежной массы и появляющимися в связи с этим возможностями добычи нефти в Соединенных Штатах (таблица 2).
С использованием приведенных выше уравнений парной линейной регрессии рассчитаны и представлены на графике прогнозные значения цен нефти марки Brent на мировом рынке энергетических ресурсов и денежного агрегата М2 в Соединенных Штатах. График показывает, что в долгосрочном периоде стимулирующая денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы США влияет на рост денежной массы в Соединенных Штатах, что может оказывать влияние на рост цен нефти марки Brent на мировом рынке энергетических ресурсов. График демонстрирует, что в среднесрочном периоде стимулирующая денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы США воздействует на рост денежной массы в Соединенных Штатах, что оказывало влияние на ожидания роста цен нефти и на появление возможностей добычи нефти в Соединенных Штатах (рисунок 3).
На основе представленных выше уравнений парной линейной регрессии и фактических значений денежного агрегата М2 в Соединенных Штатах рассчитаны прогнозные значения цен нефти марки Brent на мировом рынке энергетических ресурсов в долгосрочном и среднесрочном периодах. Установлено, что настоящие фактические значения денежного агрегата М2 в Соединенных Штатах ($20797 млрд) в долгосрочном периоде могут способствовать повышению цен нефти марки Brent на мировом рынке энергетических ресурсов до $104 за баррель. Также определено, что настоящие фактические значения денежного агрегата М2 в Соединенных Штатах ($20797 млрд) в среднесрочном периоде могут способствовать росту добычи нефти на месторождениях Соединенных Штатов и снижению цен нефти марки Brent на мировом рынке энергетических ресурсов до $40 за баррель. Складывается такая ситуация, при которой наблюдается практически максимально возможный рост денежной массы в Соединенных Штатах в условиях минимальных процентных ставок Федеральной резервной системы США. Как правило, Соединенные Штаты увеличивают выпуск продукции за счет большой денежной массы, толкающей цены и объемы производства вверх. Может быть так, что это последняя возможность для Соединенных Штатов увеличить производство нефти благодаря растущей денежной массе (таблица 3).
Важно сопоставить расчетные и фактические значения цен нефти марки Brent на мировом рынке энергетических ресурсов и денежного агрегата М2 в Соединенных Штатах. Анализ расчетных и фактических значений приведенных индикаторов показывает: в долгосрочном периоде сильно увеличившаяся в последнее время денежная масса в Соединенных Штатах может оказать влияние на рост цен нефти марки Brent; в среднесрочном периоде сильно увеличившаяся в последнее время денежная масса в Соединенных Штатах способна сформировать ожидания роста цен нефти на мировом рынке энергетических ресурсов в будущем и в связи с этим сориентировать нефтяную промышленность Соединенных Штатов на увеличение добычи нефти, что может вызвать временное снижение цен нефти (рисунок 4).
Итак, среднесрочный период, включающий экономический цикл от кризиса до кризиса, показал снижение цен нефти на мировом рынке энергетических ресурсов на фоне роста денежной массы в Соединенных Штатах. Это связано с возможностями Соединенных Штатов по увеличению объемов добычи нефти в период монетарного стимулирования, экономического подъема, существенно увеличившейся денежной массы. График, отражающий связь денежной массы и добычи нефти в Соединенных Штатах демонстрирует, что рост денежного агрегата М2 в Соединенных Штатах сопровождается ростом добычи нефти на месторождениях Соединенных Штатов. Такая зависимость является довольно-таки устойчивой и проявляется в течение длительного временного интервала (июль 1988 года – август 2021 года) (рисунок 5).
Фактические значения денежного агрегата М2 в Соединенных Штатах и добычи нефти на месторождениях Соединенных Штатов нанесены на график и сопоставлены с другими значениями приведенных показателей. График демонстрирует, что во время экономического кризиса рост денежной массы в Соединенных Штатах сначала сопровождается сокращением добычи нефти на месторождениях Соединенных Штатов. В период восстановления экономики наблюдается увеличение добычи нефти на месторождениях Соединенных Штатов на фоне роста денежной массы в Соединенных Штатах. Исходя из этого можно сказать, что фактические значения приведенных показателей пока не отражают значительный рост добычи нефти на месторождениях Соединенных Штатов, но находятся на максимальных уровнях денежного агрегата М2 в Соединенных Штатах (рисунок 6).
Таким образом, в будущем возможен рост добычи нефти на месторождениях Соединенных Штатов с последствиями для цен нефти.
Теньковская Л.И., кандидат экономических наук, доцент