Обзор рынка FX за 12 октября 2021 года.
Во вторник евро, который постепенно дешевел на протяжении последних пяти недель, достиг минимума 2021 года по отношению к доллару США. Макростатистика и направление денежно-кредитной политики являются важнейшими драйверами валютных потоков, и в случае евро они указывают на дальнейшее ослабление.
Пара EUR/USD консолидировалась над отметкой 1,1550 более недели, прежде чем наконец пробила диапазон вниз, но даже с учетом вчерашнего движения это не явный пробой, поскольку новый минимум оказался всего на несколько пунктов ниже минимума прошлой недели. Падение к следующему уровню поддержки в 1,13 потребует прорыва психологической «круглой» отметки в 1,15.
Можно выделить целый ряд фундаментальных факторов слабости пары EUR/USD. Во-первых, последние релизы по Германии и еврозоне в целом разочаровали участников рынка. Деловая активность, объем заказов в обрабатывающей промышленности, промышленное производство и данные ZEW не оправдали ожиданий. Инвесторы обеспокоены влиянием растущих цен на энергоносители и узких мест в цепочке поставок на прибыль компаний.
Что касается денежно-кредитной политики, то Европейский центральный банк сократил объем выкупаемых в рамках программы PEPP активов, но его предупреждения о нежелательности слишком раннего ужесточения политики заставили инвесторов полагать, что ключевая ставка будет повышена не ранее конца 2023 года.
В рамках текущего цикла денежно-кредитной политики ЕЦБ отставал от своих коллег. Хотя он и урезал PEPP до того, как Федеральная резервная система снизила объем QE, ФРС наверняка поднимет процентные ставки раньше ЕЦБ. Таким образом, на пару EUR/USD оказывают давление не только слабые данные и «голубиная» политика центрального банка, но и ожидания ноябрьского заседания ФРС, в рамках которого может быть запущен процесс сворачивания программы выкупа активов.
Стоит отметить, что еще более слабым евро выглядит по отношению к фунту, а также австралийскому и новозеландскому долларам. Пара EUR/GBP упала более чем на 2% со своего сентябрьского максимума, EUR/AUD снижалась в рамках восьми из девяти последних девяти торговых дней, а EUR/CAD падает уже 16 дней (лишь единожды за этот период закрывшись в зеленой зоне).
Скорее всего, сегодняшний отчет по промышленному производству еврозоны не поможет единой валюте, поскольку снижение аналогичного показателя по Германии сигнализирует о слабости предстоящей публикации.
Доллар США продолжил укрепляться по отношению к японской иене и обновил максимум двух с половиной лет. Несмотря на почти 3-процентное снижение доходности 10-летних гособлигаций, перспектива сильного отчета по инфляции (запланированного к публикации на среду) поддерживает спрос на доллар против японской иены, швейцарского франка и евро.
Учитывая перебои в цепочке поставок и рост цен на энергоносители, в сентябре ценовое давление наверняка продолжило усиливаться. С начала года нефть подорожала более чем на 60%, в результате чего цены на бензин для конечных потребителей за последние 12 месяцев выросли на 1 доллар. Стоимость мазута также выросла более чем на 65%, что объясняет рост цен на другие товары и услуги.
Рано или поздно эта ситуация ударит по потребителям. Сегодня будет опубликован протокол последнего заседания ФРС, и, учитывая готовность центрального банка объявить о сворачивании QE, перспективы весьма радужные.
Фунт завершил торги вторника приблизительно на уровнях их начала, несмотря на несколько более слабый, чем ожидалось, рост занятости. Рост средней заработной платы и снижение безработицы позволяют надеяться на повышение ставки Банка Англии.
Между тем, все три сырьевые валюты укрепились. Лидером стал AUD, которому помог показатель доверия деловых кругов Австралии. Канадский доллар нашел поддержку в лице нефтяных цен, которые закрепились над отметкой в 80 долларов за баррель.