Доллар подтвердил свой титановый статус

Позиции гринбэка выглядят незыблемыми

Почему укрепляется американский доллар? Ответ на этот вопрос дали солидный пакет статистики по Штатам и публикация протокола ноябрьского заседания FOMC. Благодаря опережающей динамике потребительских расходов над инфляцией и падению заявок на пособие по безработице до 52-летнего дна, экономика США подтвердила свой титановый статус. Если добавить к этому намерение ФРС побыстрее избавится от монетарных стимулов, картина для «быков» по EURUSD и вовсе покажется безнадежной. Впрочем, как часто бывает на рынке, когда большинство в чем-то уверено, начинают происходить прямо противоположные вещи.

Одним из основных драйверов укрепления гринбэка на исходе осени стала «ястребиная» риторика полпредов Федрезерва. Джеймс Буллард, Ричард Кларида и Кристофер Уоллер говорили о необходимости более быстрого сворачивания QE, чем в настоящее время предполагают планы центробанка. Как оказалось, еще в начале ноября ряд чиновников FOMC высказывали ту же идею, опасаясь долгоиграющего характера высокой инфляции. Желание ФРС избавится от монетарных стимулов имело место еще до выхода в свет сильной статистики по рынку труда, розничным продажам и до того, как стало известно, что инфляция в форме PCE разогналась с 4,4% до 5%, максимальной отметки с 1990.

Если Федрезерв с декабре увеличит масштабы сокращения месячных покупок активов с $15 млрд до $30 млрд, QE может стать историей уже в марте. У центробанка развяжутся руки, и он сможет поднять ставку по федеральным фондам во втором квартале. Не зря же деривативы CME повысили вероятность майской монетарной рестрикции до 50%, а шансы на ужесточение денежно-кредитной политики на трех заседаниях FOMC в 2022 - до 65%.

Планка для ускорения нормализации высока, но последние данные показывают, что она преодолима. Потребительские расходы в октябре выросли на 1,3%, а с учетом инфляции – на 0,7%. Похоже, высокие цены не останавливают американцев, что позволяет с оптимизмом смотреть в будущее экономики США.

Динамика потребительских расходов и инфляции в США

Источник: Bloomberg.

Сильная статистика даетоснования повышать прогнозы по ВВП. JP Morgan поднял оценку роста экономики в четвертом квартале с 5% до 7%, Morgan Stanley (NYSE:MS) – с 3% до 8,7%, Capital Economics ожидает расширения на 6,5%. В то же время еврозона с ее ухудшением эпидемиологической обстановки, локдаунами и энергетическим кризисом вряд ли сможет порадовать «быков» по EURUSD на исходе года.

Другое дело, что многие «медвежьи» факторы уже заложены в котировки основной валютной пары. Сложно ожидать, что ФРС повысит ставки в 2022 не три, а четыре раза. Или завершит QE уже в январе. Согласно исследованиям Bloomberg, давление шока предложения в США начинает ослабевать, в то время как в еврозоне он усиливается. Это предполагает замедление американской инфляции и продолжение разгона европейской. Как долго будет закрывать глаза на высокие цены ЕЦБ?

На мой взгляд, коррекция EURUSD на фоне фиксации прибыли по шортам не помешала бы. Правда для начала неплохо бы взять штурмом сопротивление на 1,1225 и закрепиться выше него. Не получится, распродажи в направлении 1,112 и 1,104 продолжатся.

Дмитрий Демиденко для LiteForex