На прошлой неделе цены на рынке рублевого долга немного снизились. Рост доходностей был довольно равномерным. Новостной фон был преимущественно негативным. Много внимания привлекала геополитика. Было много громких заявлений и угроз, высылка дипломатов РФ и США.
Впрочем, реакция рубля на это была довольно слабой: наоборот, рубль скорее укреплялся. Видимо, рынок уже устал от заявлений и хочет послушать, о чем договорятся Путин и Байден.
Инфляция в России за период с 23 по 29 ноября составила 0,46% (Росстат), что год к году транслируется в 8,31% (ускорение с 8,05% неделей ранее). По данным Минэкономразвития, инфляция в России в годовом выражении по состоянию на 29 ноября 2021 года составила 8,38. На этом фоне была масса заявлений властей.
По словам Набиуллиной, ЦБ РФ очень обеспокоен уровнем инфляции и инфляционных ожиданий, предполагает, что ему пока придется сохранять жесткость в своей политике, чтобы вернуть инфляцию к 4%. В этом году инфляция сложится по верхней границе прогноза ЦБ РФ (7,9%), ЦБ по-прежнему рассчитывает вернуть инфляцию в РФ к цели вблизи 4% к концу 2022 года и допускает повышение ключевой ставки в декабре на величину вплоть до 1%. ЦБ может уточнить базовый сценарий поднятия ключевой ставки в декабре после данных по инфляции за ноябрь, но пока ожидания ближе к 1%. Очень высокую инфляцию можно снизить за 2-3 года, но закрепить на низких уровнях инфляционные ожидания так быстро нельзя. ЦБ РФ не ждет двузначного уровня ключевой ставки в 2022 году. Ключевая ставка ЦБ РФ вернется в нейтральный диапазон в 2023 году, добавила Набиуллина.
По словам Путина, инвесторам важно понять, что власти РФ не будут заниматься популизмом и печатать деньги. Песков добавил, что высокая инфляция является предметом озабоченности властей РФ, вопрос обсуждается на совещаниях у президента, кабмин принимает меры. Решимость на борьбу налицо. Кроме того, у ЦБ, судя по всему, есть и мандат на такую борьбу.
Безработица в России (по данным Росстата) в октябре осталась на историческом минимуме в 4,3%. Ставку можно спокойно повышать для борьбы с инфляцией.
Минфин разместил ОФЗ 26237 (29-й год) на 20 млрд рублей при спросе в 48,5 млрд рублей и почти без премии и ОФЗ 26240 (36-й год) на 13 млрд рублей при спросе в 14 млрд рублей с незначительной премией, но спрос можно назвать довольно слабым. Минфин России до конца года будет стремиться выверенно выходить на рынок с размещением облигаций федерального займа (ОФЗ), предпочитая качество количеству, заявил заместитель министра финансов РФ Тимур Максимов. Это чувствуется и очень ценно для рынка.
Объем государственных внутренних заимствований в 2022 году запланирован на уровне 3,26 трлн рублей, в 2023 году – 3,44 трлн, в 2024 году – 4,12 трлн рублей, сообщил Тимур Максимов.
Объем покупки валюты по бюджетному правилу с 7 декабря 2021 по 13 января 2022 года будет составлять по 22,8 млрд рублей в день (против 25,9 млрд в день до этого).
Ноябрь оказался сложным месяцем для рынков еврооблигаций, мы увидели значительное снижение стоимости облигаций во многих странах. Тем не менее снижение цен и рост доходностей по многим корпоративным эмитентам выглядит избыточным даже с учетом новостей о распространении нового штамма коронавируса.
На прошлой неделе глава ФРС Пауэлл на выступлении в сенате заявил, что регулятор на заседании в декабре рассмотрит вопрос о более быстром сворачивании программы выкупа активов. Инвесторы позитивно отреагировали на выступление главы ФРС, поскольку более жесткая монетарная политика снижает риски чрезмерного ускорения инфляции. Как следствие – с начала декабря на рынок еврооблигаций вернулись покупатели, и наиболее выраженный рост мы видим в сегменте длинных облигаций, который наиболее явно пострадал за последние два месяца.