Сегодня вечером завершится двухдневное заседание ФРС, финальное в этом году. В этот раз участники рынка с особым трепетом ждут решения центробанка, что неудивительно, учитывая сложившиеся обстоятельства. Еще в конце лета инвесторы засомневались во «временном» характере инфляции, которая продолжает упорно ползти вверх и по сей день.
Сам регулятор только недавно признал свою ошибку, подтвердив, что рост потребительских цен – все же не временное явление. В этом контексте Пауэлл указал на необходимость ускорения сокращения стимулов, что, в свою очередь, спровоцировало рост рыночных ожиданий по ставкам.
Перед оглашением вердикта Федрезерва игроки уверены, что сегодня будет объявлено об удвоении темпов урезания программы скупки активов, с 15 млрд долларов в месяц до 30 млрд. Исходя из этого, инвесторы прогнозируют, что количественное смягчение будет свернуто в марте. И здесь возникает вопрос: когда будет повышена ставка, и сколько повышений ждать в наступающем году?
Ответ мог бы быть более однозначным, если бы не новый штамм коронавируса, появившийся в конце ноября. Омикрон путает карты центробанку, перед которым возникает дилемма – задушить инфляцию и при этом подорвать восстановление экономики или же повременить с более агрессивными мерами, надеясь на постепенное угасание инфляционной волны.
Здесь важно обратить внимание на один нюанс. CPI растет в том числе из-за узких мест в цепочках поставок на фоне продолжающейся пандемии. Если ситуация с омикроном ухудшится, влияние этого драйвера инфляции только усилится. Значит, нужно сосредоточиться именно на подавлении роста цен.
На самом деле рост ВВП в этом случае не прекратится, а лишь несколько замедлится, да и стоит признать, что американская экономика достаточно уверенно стоит на ногах, чтобы пережить более жесткий подход центробанка к изъятию стимулов. В любом случае каждое слово и каждая оценка ЦБ должны быть взвешенными, чтобы не пустить рынки по ложному следу и не подорвать доверие, которое уже поблекло из-за истории с «временной» инфляцией».
Пожалуй, главная интрига будет заключаться в так называемых точечных диаграммах ФРС, отражающих экономические прогнозы и прогнозы по ставкам. Инвесторы гадают, сколько повышений отразит документ – одно или два, и есть ли на данный момент в стане FOMС политики, ожидающие трех повышений. Напомним, на прошлом заседании мнения чиновников разделились относительно даже одного повышения стоимости кредитования.
Базовый сценарий предполагает, что в целом рынки сочтут заседание ястребиным, что предполагает падение акций, уплощение кривой доходности облигаций и повсеместный подъем доллара. Если обойдется без сюрпризов, USD рванет к новым годовым максимумам, тем более что сейчас валюта находится неподалеку от недавних пиков.