Получаем много вопросов вокруг происходящего с газом. Это уже полный кризис или еще нет? И почему Газпром не растет, как в прошлый раз?
Тема и правда горячая, цены на газ в Европе планомерно растут с начала ноября. В последние две недели рост резко ускорился, и сегодня цена тысячи кубометров подскакивала уже до $1900.
Попробуем разобраться, что происходит, и правильно ли говорить об энергетическом кризисе 2.0.
Для Европы определенно, однако в октябре проблемы были по всему миру, и не только по газу. Сейчас же уголь в Китае вдвое дешевле октябрьских максимумов, цены на газ в США тоже упали на 40% и не обращают внимания на происходящее на другом берегу Атлантического океана.
А происходит там – мы с вами понимаем, что – сертификация "Северного потока-2" затягивается. Здесь мы не будем пытаться разобраться в юридических тонкостях соответствия газопровода разным аспектам европейского законодательства. Может быть, дело и правда в бюрократических проволочках. Но это сомнительно, потому что тема газопровода постоянно возникает в контексте разговоров о санкциях по поводу, напрямую с ним не связанному.
Значит, все-таки политика. А раз политика, то решения, принимаемые сторонами, не всегда бывают рациональными. Понятно, что Газпрому эта история надоела, и он решил простым и понятным языком объяснить европейским партнерам, что без СП-2 им не обойтись. С конца сентября прокачка по газопроводу Ямал-Европа практически упала до объемов, необходимых лишь для исполнения долгосрочных контрактов.
Если за первые 8 месяцев года рост экспорта в дальнее зарубежье был 26% (г/г), за 9 месяцев уже на 19,4%, а к середине декабря этот показатель упал до 4,8%. Да, пока это по-прежнему рост, но не забываем, что сравниваем с провальным по этому показателю 2020-м. И по динамике понятно, что в 4 квартале экспорт Газпрома резко упал.
Послание для Европы с полупустыми хранилищами ясное, и цены это подтверждают. Надеяться на спасительный американский СПГ не приходится. Экспорт из Штатов физически невозможно нарастить до нужных объемов в обозримом будущем. Тем более, прямо сейчас. Газпром остается единственной надеждой замерзающей Европы на относительно комфортную зиму. Только надо запустить СП-2.
Так почему же акции Газпрома не растут, а европейцы упираются?
С акциями более-менее понятно. Во-первых, рост цен фактически проходит мимо Газпрома из-за падения экспорта газа. Во-вторых, санкционная тема упорно не уходит из повестки. Мы живем не в идеальном мире, где газопровод начинает эксплуатироваться, потребители получают снижение цен, а Газпром (MCX:GAZP) — рост выручки и стоимости акций.
В суровой реальности Европа пока предпочитает жить с запредельно дорогим газом при угрозе холодов. Выглядит не слишком рационально. Но на то она и политика, что зачастую простые и удобные всем решения оказываются неприемлемыми по каким-то иррациональным причинам. Проще говоря, из-за тараканов в голове. Нам бы январь простоять, да февраль продержаться.
Однако и Газпрому следует помнить, что обострение отношений с потребителем не может быть долгосрочно выгодно производителю. Это касается любого рынка, газовый не исключение. Особенно с потребителем, от которого приходит значительная доля выручки. Даже если сейчас свою повестку удастся таким образом «продавить», плюсом в карму это не станет.
Сейчас попытки Европы избавиться от зависимости от российского газа выглядят обреченными на провал. Но кто знает, что будет через 10 лет, если постоянно напоминать об этом?