Рисковые активы оказались в эпицентре идеального шторма. ФРС намерена повысить ключевую ставку, инфляцию сдержать не удается, «омикрон» захлестнул планету, а конфликт Украины и России угрожает перейти в активную фазу. Неудивительно, что на этом фоне инвесторы отказались от рисковых бумаг в пользу гособлигаций США.
Фондовый рынок США рухнул в первой половине нью-йоркской сессии понедельника, а страны НАТО повысили степень готовности войск для защиты восточной границы Украины от российского вторжения, которое разведка считает все более вероятным. США и Великобритания начали эвакуировать сотрудников посольств и членов их семей из Киева, призвав граждан покинуть Украину. Кроме того, Вашингтон подготовил 8500 военнослужащих к экстренной переброске в Европу.
Доходность эталонных 10-летних гособлигаций вчера продолжила снижаться, достигнув 1,71% (хотя и отскочила к 1,77% под конец торгов). На прошлой неделе доходность (которая движется обратно пропорционально ценам) превышала 1,89%, а значит инвесторы обратились к «безопасным» государственным бумагам.
В то же время доходность двух- и пятилетних облигаций выросла примерно на четверть процентного пункта на фоне перспектив повышения ключевой ставки ФРС, за счет которого регулятор намерен сдержать инфляцию.
На прошлой неделе аналитики называли рост доходности драйвером распродаж на фондовом рынке. Динамика доходности гособлигаций, казалось, говорила о настрое инвесторов на длительный период высокой инфляции, поскольку Федеральная резервная система явно запоздало принимает меры по борьбе с ней. Однако события понедельника показали, что главным фактором является мотивированный отказ от рисковых активов.
Геополитика вынуждает инвесторов искать «убежища»
Геополитическая напряженность заставляет финансовые рынки нервничать, поскольку реакция США начинает напоминать политику «умиротворения агрессора». Возникают опасения, что, несмотря на всю свою риторику, Вашингтон не станет противостоять российскому вторжению в Украину.
Китай тоже бряцает оружием. Совсем недавно он направил авиагруппу из 39 самолетов в зону действия систем ПВО Тайваня, в ответ на что минобороны острова подняло в воздух свои собственные самолеты для сопровождения целей и активировало системы противоракетной обороны.
Доходность государственных облигаций еврозоны также снизилась на фоне напряженности в Украине. Итальянская коллегия выборщиков приступила к сложной процедуре избрания президента. В первых трех турах для победы требуется большинство в две трети голосов; если же выборы переходят в четвертый тур, планка понижается до 50% голосов. Премьер-министр Марио Драги, скорее всего, победит, но результат может быть опубликован только в четверг, при этом Италия умеет удивлять.
Комитет по операциям на открытом рынке ФРС готовится к заседанию, по результатам которого от него ждут подтверждения мартовского повышения ставки, почву для которого подготовило ускоренное сворачивание QE.
Чиновники также могут озвучить предполагаемые сроки запуска процедуры сокращения баланса, первым этапом которой будет отказ от реинвестирования истекающих бумаг.
Индекс деловой активности от IHS Markit в январе достиг 18-месячного минимума, снизившись с 57,0 до 50,8; согласно этому значению, экономика практически остановилась. IHS Markit объяснил замедление темпов роста перебоями в цепочках поставок и дефицитом рабочей силы, в значительной степени спровоцированных коронавирусом.
Совет управляющих ФРС все еще заседает в неполном составе
Лишь четыре из семи кресел в Совете управляющих на данный момент заняты. Кандидатуры на вакантные должности должны быть утверждены Сенатом, при этом 2 из 12 региональных банков ищут новых президентов.
Структура FOMC выстроена таким образом, что у вашингтонского Совета управляющих должно быть большинство над пятью голосующими членами из числа глав региональных банков. Вряд ли это имеет значение, поскольку Комитет принимает решения на основании консенсуса, однако в настоящее время пять президентов региональных банков имеют преимущество перед четырьмя членами совета директоров.