QE (количественное смягчение) — это когда центральный банк страны покупает облигации, ипотечные облигации, корпоративный долг, бумаги, обеспеченные студенческими кредитами, авто-займами и т.п. на первичном и вторичном рынке. В результате QE обычно происходит следующее: облигации – ралли (рост), золото – ралли (рост), рынок акций - ралли (рост). Первым QE сделал Банк Японии.
QE (quantitative easing – «количественное смягчение») — грубо говоря, насыщение экономики деньгами.
В кризис все боятся, что им не отдадут долги. Растёт риск дефолтов. Бумаги займа падают в цене. Их держат пенсионные фонды и другие. Появляется системный риск. Вот эти проблемные бумаги и скупает массово ФРС (если брать США). QE означает рост предложения денег. За этим, по идее, должна следовать переоценка активов.
Допустим, стало в системе денег в два раза больше — цены на активы тоже должны вырасти в два раза. Это грубо. Не всегда, однако, QE приводит к инфляции в реальной экономике, потому что все напечатанные деньги устремляются в финансовые инструменты: акции, облигации и т.п. Валюта той страны, которая запускает QE, как правило, падает относительно других валют. Но сейчас QE запустили все главные ЦБ мира.
Первое приближение для оценки предложения денег в экономике и объёма QE – это баланс ФРС (в случае США).
QE, как правило, вносит успокоение на финансовый рынок. Однако это очень порочная практика, как игла для экономики. США вряд ли уже слезут с этой иглы. Когда ФРС делает QE, процентные ставки очень сильно падают. У экономических агентов появляется искушение брать огромные займы. Правительство может вечно выпускать облигации – ведь ФРС всё купит! Когда в экономике много займа, другими словами, когда она залевереджирована, любой шок может стать отправной точкой системного кризиса.
Печатая деньги, ФРС борется с кризисом, т.е. с бизнес-циклом, но этим самым сама только впоследствии раскачивает цикл. Причина того, что сейчас вынуждена делать ФРС, лежит в ней самой — её ультрамягкая политика после финансового кризиса 2008 года.
Чем QE отличается от обычного монетарного управления?
Тем, что ЦБ покупает бумаги по всему спектру срока погашения (и до 1 года, и 10-летние и 30-летние), а также много других облигаций (не только государственных, но и корпоративных и ипотечных). Насчет предыдущего QE5 (на 700 млрд) – ФРС за неделю скупила на 350 млрд! То есть наполовину исчерпала эту программу.
Почему у США есть такая привилегия — бесконечно печатать деньги, и им за это ничего не будет? Потому что доллар — это резервная валюта. Но это уже другой разговор…