IBM (NYSE:IBM) — американская компания, один из крупнейших в мире производителей и поставщиков аппаратного и программного обеспечения. IBM обслуживает клиентов по всему миру.
Часть новой стратегии IBM состоит в том, чтобы извлечь выгоду из тенденции перехода к гибридным облачным вычислениям, в которых компании используют комбинацию своих собственных центров обработки данных и вычислительных ресурсов, арендованных у других и доступных через Интернет. IBM предоставляет инструменты, предназначенные для упрощения переноса бизнес-приложений и данных между отдельными облачными системами и локальными центрами обработки данных клиентов. Примерно 70% доходов IBM в настоящее время приходится на программное обеспечение и услуги, а это самые большие и быстрорастущие направления на всем рынке информационных технологий.
Компания инвестирует в то, что она называет системами когнитивных вычислений, которые помогают клиентам анализировать огромные объемы данных для принятия более эффективных решений. Среди других областей, на которые компания делает ставку, — искусственный интеллект, безопасность, облачные технологии, квантовые вычисления и многое другое. Подразделения информационных технологий, бизнес-услуг и программного обеспечения IBM являются одними из крупнейших в мире.
Несмотря на избыток ликвидности на рынке и активный рост в технологическом секторе в последние несколько лет, акции компании существенно отстали от конкурентов.
По итогам 4 квартала 2021 года компания продемонстрировала отличные финансовые результаты. IBM сообщила о чистой прибыли в размере $2,33 млрд по сравнению с $1,36 млрд годом ранее. Выручка в четвертом квартале выросла на 6,5% до $16,7 млрд, что превзошло ожидания аналитиков. Рост доходов от гибридного облака составил 16%, а рост доходов от программного обеспечения, включая данные и инструменты искусственного интеллекта составил 8,2%.
Многолетняя трансформация International Business Machines Corp. в компанию, занимающуюся гибридным облаком и искусственным интеллектом, находит отклик у клиентов, чьи стратегии в области информационных технологий были изменены под влиянием Covid-19 (переход к гибридным облачным вычислениям ускорился из-за роста удаленной работы, электронной коммерции и других изменений в ИТ-нагрузках).
Приобретение компанией в 2019 году производителя программного обеспечения с открытым исходным кодом Red Hat укрепило ее положение на рынке гибридных облаков. Это сыграло ключевую роль в массовом расширении IBM и должно поддержать акции компании.
В ноябре IBM завершила выделение Kyndryl Holdings Inc (NYSE:KD), бизнеса по управлению ИТ-инфраструктурой и центрами обработки данных стоимостью $19 млрд, который в последние годы сдерживал рост доходов. IBM выделила консультационное подразделение, чтобы больше сосредоточиться на облачных вычислениях и искусственном интеллекте.
По той же причине IBM продала свой бизнес по анализу медицинских данных из своего подразделения Watson Health частной инвестиционной компании более чем за $1 млрд. Это должно в перспективе благоприятно отразиться на росте выручки компании.
Основные мультипликаторы компании (P/E, P/FCF, P/S) выглядят привлекательнее, чем у аналогов. Долговая нагрузка выше, чем у представителей отрасли, но это обусловлено тем, что компания активно инвестирует в будущее. В 2021 году она приобрела 15 компаний для расширения экосистемы и укрепления возможностей гибридного облака и искусственного интеллекта. По прогнозам руководства компании, в ближайшие несколько кварталов благодаря увеличению свободного денежного потока ей удастся снизить долговую нагрузку. Высокое значение показателя ROE свидетельствует об эффективности использования акционерного капитала.
Риски
Завершение пандемии может привести к тому, что компании пересмотрят свои IT-бюджеты в сторону понижения, и это негативно отразится на выручке компании. Высокая конкуренция на рынке требует поддержания/наращивания капитальных затрат.
Евгений Шатов, управляющий партнер «Борселл»