Вышли ценные данные по производительности труда в США – этот показатель крайне важен в оценке реального роста экономики
▪️ Серая линия – показатель издержек на рабочую силу на единицу продукции. Он рассчитывается как разница между динамикой производительности труда и расходов на рабочую силу. Данный показатель ценен тем, что демонстрирует инфляционное давление с точки зрения инфляции предложения на рынке труда и является важным фактором в решениях, принимаемых ФРС.
В IV квартале текущего года производительность труда выросла, в то время как издержки на рабочую силу снизились; соответственно, показатель «издержки на рабочую силу» сократился. Это значит, что инфляционное давление со стороны предложения снижается.
Красная линия, продлевающая синюю – это прогноз, основанный на методе экстраполяции, и, если верить данному методу, нас ожидает значительное смягчение инфляции предложения.
▪️ Синяя линия – годовая динамика ИПЦ.
Вывод
1. До внедрения политики QE (то есть примерно до середины 80-х) связь между этими показателями была очень плотной, но с развитием инструментов монетарной и фискальной политики актуальность данной связи становится все более размытой. Тем не менее, она продолжает играть определенную роль в инфляционных процессах.
2. Перспективы снижения издержек на единицу рабочей силы выглядят весьма позитивно – в первую очередь потому, что позволяют ФРС смягчить свою монетарную политику. Конечно же, снижение цен на нефть еще более способствовало бы этому смягчению.