Валютная пара USD/RUB в зависимости от цен на энергетические ресурсы

Валютная пара USD/RUB имеет связь с ценами на энергетические ресурсы на мировом рынке. Россия является крупным экспортером нефти и газа, поэтому рост цен на энергетические ресурсы оказывает позитивное влияние на курс российского рубля по отношению к иностранным валютам развитых стран, в частности, к доллару США. В связи с вышесказанным целесообразно изучить динамику цен нефти марки Brent на мировом рынке энергетических ресурсов. Такое изучение позволило сделать ряд выводов: за продолжительный период времени май 1990 года – февраль 2022 года цены нефти сформировали восходящую тенденцию; в настоящее время цены нефти волатильны и находятся на довольно-таки высоком уровне; в настоящее время высокие цены нефти установились из-за наличия геополитических рисков для России; производство нефти в Соединенных Штатах сдерживает стремительный рост цен нефти под влиянием геополитических рисков (рисунок 1).

Затем исследованы цены на природный газ на мировом рынке энергетических ресурсов за продолжительный отрезок времени май 1990 года – февраль 2022 года: цены на природный газ имеют очень слабую восходящую динамику; рост цен на природный газ отстает от роста цен на нефть; последнее время отмечаются высокая волатильность и рост цен на рынке природного газа. В связи с нехваткой энергетических ресурсов в европейском регионе природный газ является дефицитным ресурсом, а цены на природный газ могут достичь своих максимумов по этой причине. Далее целесообразно изучить степень влияния цен на нефть и природный газ на мировом рынке энергетических ресурсов на валютную пару USD/RUB. Необходимо отметить настоящие тенденции на мировом рынке энергетических ресурсов: цены на нефть стабилизировались на высоком уровне и существенно не меняются, а валютная пара USD/RUB существенно снижается на фоне резкого роста цен на природный газ (рисунок 2).

Валютная пара USD/RUB исследована в течение долгосрочного временного интервала октября 1994 года – февраля 2022 года: курс российского рубля по отношению к доллару США слабеет даже несмотря на восходящую тенденцию цен нефти и слабую восходящую динамику цен природного газа. Восходящая тенденция валютной пары USD/RUB говорит о том, что доллар США по отношению к российскому рублю существенно укрепляется продолжительное время. Это может быть связано: с санкциями, неблагоприятной геополитической и социально-экономической ситуацией для России; также укрепление российского рубля сдерживается с помощью бюджетного правила и валютных интервенций. Таким образом, в долгосрочном периоде можно наблюдать рост цен на энергетические ресурсы на фоне ослабления курса российского рубля по отношению к доллару США (рисунок 3).

В течение исследованного долгосрочного периода не наблюдается корреляционной связи между ценами нефти марки Brent на мировом рынке энергетических ресурсов и валютной парой USD/RUB. В течение краткосрочного периода, когда экономика изменилась под влиянием пандемии коронавируса Covid-19, тоже не наблюдается корреляционной связи между ценами нефти марки Brent на мировом рынке энергетических ресурсов и валютной парой USD/RUB. Корреляционно-регрессионная связь между указанными факторами проявилась только в течение января 2008 года – февраля 2022 года, когда цены нефти сформировали нисходящую динамику и валютная пара USD/RUB выросла. За этот период построено уравнение парной линейной регрессии: y=88,5017-0,5128∙x. Коэффициент корреляции rxy=-0,727 – сильная отрицательная связь. Коэффициент эластичности Эxy=-0,808 – сильная эластичность факторов. Ошибка аппроксимации A=21,2% - выше нормы. Критерий Фишера Ffact=188,4 больше Ftab=3,9 – уравнение в целом значимо (таблица 1).

В течение исследованного долгосрочного периода не наблюдается корреляционной связи между ценами природного газа на мировом рынке энергетических ресурсов и валютной парой USD/RUB. В течение краткосрочного периода, когда экономика изменилась под влиянием пандемии коронавируса Covid-19, тоже не наблюдается корреляционной связи между ценами природного газа на мировом рынке энергетических ресурсов и валютной парой USD/RUB. Корреляционно-регрессионная связь между указанными факторами тоже проявилась только в течение января 2008 года – февраля 2022 года, когда цены природного газа сформировали нисходящую тенденцию и валютная пара USD/RUB выросла. За этот период построено уравнение парной линейной регрессии: y=69,7044-5,5471∙x. Коэффициент корреляции rxy=-0,534 – заметная отрицательная связь. Коэффициент эластичности Эxy=-0,424 – заметная эластичность факторов. Ошибка аппроксимации A=33,1% - выше нормы. Критерий Фишера Ffact=67,2 больше Ftab=3,9 – уравнение в целом значимо (таблица 2).

Итак, высокие цены нефти оказывают положительное влияние на курс российского рубля по отношению к доллару США. В настоящее время цены нефти марки Brent выросли до $93,45 за баррель. Следовательно, валютная пара USD/RUB по расчетам на основе приведенного уравнения парной линейной регрессии должна составить 40,6 российских рублей за доллар США. Однако фактические данные свидетельствуют о том, что курс российского рубля по отношению к доллару США находится ниже прогнозных значений и валютная пара USD/RUB составляет 74,84 российских рублей за доллар США. Фактические значения цен нефти марки Brent и валютной пары USD/RUB говорят о том, что при росте цен нефти марки Brent с $20 до $90 за баррель валютная пара USD/RUB должна снижаться с 80 до 30 российских рублей за доллар США (рисунок 4).

Итак, высокие цены природного газа оказывают положительное влияние на курс российского рубля по отношению к доллару США. В октябре 2021 года цены природного газа выросли до $6,202 за миллион британских тепловых единиц. Следовательно, валютная пара USD/RUB по расчетам на основе приведенного уравнения парной линейной регрессии должна составить 35,3 российских рублей за доллар США. Однако фактические данные свидетельствуют о том, что курс российского рубля по отношению к доллару США находится ниже прогнозных значений и валютная пара USD/RUB составляет 74,84 российских рублей за доллар США. Фактические значения цен природного газа и валютной пары USD/RUB говорят о том, что при росте цен природного газа с $2 до $6 за миллион британских тепловых единиц валютная пара USD/RUB должна снижаться с 80 до 30 российских рублей за доллар США (рисунок 5).

Поскольку существует прямая зависимость российского рубля по отношению к доллару США от цен на нефть на мировом рынке энергетических ресурсов, на график нанесена динамика валютной пары USD/RUB и цен нефти марки Brent. График демонстрирует, что цены нефти марки Brent более волатильны, чем валютная пара USD/RUB. Это может быть связано с применением бюджетного правила в России, которое помогает стабилизировать курс российского рубля по отношению к доллару США в периоды резкого колебания цен нефти на мировом рынке энергетических ресурсов. Исторические данные говорят о том, что при текущих ценах нефти марки Brent на мировом рынке энергетических ресурсов валютная пара USD/RUB должна быть существенно ниже, чем в настоящее время (рисунок 6).

Существует прямая зависимость российского рубля по отношению к доллару США от цен на природный газ на мировом рынке энергетических ресурсов. Поэтому на график нанесена динамика валютной пары USD/RUB и цен природного газа. График демонстрирует, что в последнее время цены природного газа находились на сравнительно низком уровне, что могло удерживать валютную пару USD/RUB от существенного снижения. Исторические данные говорят о том, что при текущих ценах природного газа на мировом рынке энергетических ресурсов валютная пара USD/RUB должна быть тоже существенно ниже, чем в настоящее время (рисунок 7).

Таким образом, если опираться на цены энергетических ресурсов на мировом рынке, то можно спрогнозировать снижение валютной пары USD/RUB с текущих уровней. Такой прогноз основан и на ценах нефти, и на ценах природного газа. При ценах нефти марки Brent выше $90 за баррель и при ценах природного газа выше $6 за миллион британских тепловых единиц политические и социальные риски для России могут снизиться, при таких довольно-таки высоких ценах на энергетические ресурсы курс российского рубля по отношению к доллару США не был слабым.
 
Теньковская Л.И., кандидат экономических наук, доцент