Если переводить научное слово «интероцепция» на понятный язык, то это наша способность воспринимать физиологические сигналы, подаваемые нам нашим организмом. Способность чувствовать не только боль или голод, но и частоту сердечных сокращений. Хорошо известно и много раз доказано, что люди, наделённые большей интерцептивной чувствительностью, лучше принимают решения в условиях риска и неопределённости.
А может ли такое качество помочь в трейдинге? Ведь рынок и есть крайне рискованная и неопределённая среда. Таких исследований было очень мало, но они всё-таки были. Об одном из них мы как раз сегодня и поговорим. В ходе этого эксперимента исследователи изучали навыки распознавания своего сердечного ритма у трейдеров, торгующих на лондонской бирже.
Как это работает
Физиологи часто используют термин «внутреннее чутьё» как разговорный синоним любого интероцептивного ощущения, которое в той или иной степени определяет наше поведение. Мы сами иногда употребляем в разговоре чуть иную формулировку. Мы говорим «нутром чую». Часто я слышу подобную фразу от опытных трейдеров, которые буквально кишками чувствуют рыночные события.
Интероцепция отличается от экстероцепции, которая представляет собой восприятие внешней информации через сенсорные каналы – зрение, слух, осязание и т.д. В самом широком смысле, интероцептивные сигналы – это сообщения организма обо всех, происходящих внутренних процессах.
Они вызывают соматические ощущения, такие как одышка, учащенное сердцебиение, тепловой стресс, а также переполнение кишечника или мочевого пузыря. Сообщая о гомеостатическом состоянии организма, эти сигналы лежат в основе мотивационных состояний, таких как голод, жажда, боль и тревога. Но даже если эта информация не осознаётся нами явно или находится на периферии сознания, она очень сильно влияет на решения, которые мы принимаем.
Но как влияют индивидуальные различия у разных людей в интероцептивных способностях на эффективность принятия реальных рисков? Как проверить гипотезу о том, что трейдеры с большей способностью воспринимать сигналы своего тела на самом деле зарабатывают больше денег?
Эксперимент на лондонской бирже
Были отобраны 18 трейдеров-мужчин, занимающихся высокочастотной торговлей. Это означает, что они покупали и продавали фьючерсные контракты, но удерживали свои позиции лишь в течение короткого периода времени, секунд или минут, самое большее нескольких часов.
Эта форма торговли требует способности усваивать большие объемы информации, быстро распознавать ценовые модели и принимать крупные и рискованные решения с интервалом в доли секунды. Именно в этом сегменте трейдинга «естественный отбор» происходит очень быстро. Одни могут очень много заработать, а другие просто не выживают.
В ходе исследования фиксировались индивидуальные различия в способности каждого трейдера распознавать интероцептивные сигналы. То есть, часто незаметные изменения в физиологическом состоянии их тел, а именно то, насколько точно человек, находясь в состоянии покоя, может чувствовать, как бьется его сердце. После каждого испытания трейдеры оценивали свою способность чувствовать своё сердцебиение.
Контрольная группа состояла из 48 мужчин, в основном студентов и аспирантов, которые не являлись трейдерами. Они были сопоставимого с трейдерами возраста и проходили аналогичные тесты.
Результаты
1. Трейдеры обладают лучшими интероцептивными способностями по сравнению с другим участниками эксперимента.
После подсчёта результатов выполненного экспериментального задания трейдеры набрали больше баллов, по сравнению с контрольной группой. Что указывает на большую точность восприятия своего физиологического состояния трейдерами.
2. Способность к интероцепции возможно, предсказывает прибыльность трейдера.
Чтобы проверить гипотезу о том, что интероцептивная точность влияет на эффективность торговли, были собраны данные о средней дневной прибыли и убытках каждого трейдера (P&L) за предыдущий год. В результате подтвердилось, что оценки трейдеров по выполненному заданию положительно коррелировали с их P&L.
3. Способность к интероцепции влияет на «выживание» на финансовых рынках.
Если способность трейдера чувствовать ритм своего сердца коррелирует с его прибыльностью, то влияет ли такая способность на то, как долго трейдеры выживут на финансовых рынках? Оказывается, да, и в этом случае прослеживается положительная зависимость. Если сопоставить результаты тестов с опытом трейдеров, то оказывается, что чем лучше справлялся трейдер с тестом, тем больше был его опыт в торговле.
Рынок сам выбирает и готовит трейдеров
Результаты данного эксперимента кажутся очень интересными. Но говорят ли они о том, что не трейдер выбирает профессию, а рынок сам решает, кто будет на нём зарабатывать деньги? Если рынок выбирает трейдеров с хорошим чутьем (т. е. высокие показатели обнаружения сердцебиения), то в этом случае постепенно те трейдеры, которые не имеют этой способности, должны покидать трейдинг. Рынок сам их начнёт отторгать из-за отсутствия способности к взаимодействию с ним.
Чтобы проверить эту гипотезу, исследователи разделили группу трейдеров по общему стажу в торговле. Младшие трейдеры (опыт работы 1-4 года), средние (5-8 лет) и старшие (>8 лет), а затем рассчитали среднее и стандартное отклонение баллов при прохождении теста на интероцепцию. Выяснилось, что показатели начинающих трейдеров существенно не отличались от показателей контрольной группы.
Однако со временем средний показатель обнаружения сердцебиения трейдеров действительно вырос с 68,7 для начинающих до 85,3 для опытных трейдеров. Последний показатель уже значительно отличался от представителей контрольной группы. Кроме того, стандартное отклонение уменьшилось с 16 для начинающих до 8,6 для опытных трейдеров, и это также значительно отличалось от контроля.
Подводя итог
Трейдеры много говорят о важности интуиции при определении точки входа в рынок. Под этим они подразумевают некое внутреннее чутьё, суть которого они часто не могут объяснить внятно. Результаты данного эксперимента свидетельствуют о том, что есть внутренние ощущения, ориентируясь на которые, трейдер может принять единственно верное решение. И это нечто большее, чем опора исключительно на финансовые знания. Это реальные физиологические сигналы, причем очень ценные.
Используя тест на определение сердцебиения, проведённый с реальными трейдерами, удалось доказать, что способность человека к распознаванию и считыванию внутреннего состояния действительно повышает его шансы на успех в торговле на рынках. Кроме того, в ходе эксперимента подтвердилась гипотеза о том, что интероцептивная чувствительность способствует эффективному принятию риска.
Данные результаты дают интересные данные для гипотезы эффективных рынков в экономической теории. Согласно основным версиям этой гипотезы, рынок является случайным. А это означает, что ни одна черта личности или конкретный навык инвестора трейдера (ни их IQ, ни образование, ни обучение), не могут улучшить их результаты в торговле. Так же, как эти черты и навыки не могут улучшить их результаты при подбрасывании монеты.
Напротив, исследователи выяснили, что физиологическое состояние трейдеров действительно оказывает большое влияние на их успех в торговле и продолжительность работы на рынках. Такое открытие имеет глубокие последствия для понимания финансовых рынков, в частности, за счет переориентации внимания с психологических черт лиц, принимающих риски, на контроль их физиологического состояния.