Infosys (NYSE:INFY) — глобальная компания, которая представлена более чем в 50 странах. Среди клиентов Infosys 185 компаний из списка Fortune 500. Infosys помогает крупным корпорациям производить цифровую трансформацию бизнеса, то есть разрабатывает и внедряет программное обеспечение, способствующее развитию и масштабированию бизнеса. Работает в следующих сегментах: финансовые услуги, розничная торговля, связь, энергетика, коммунальные услуги, ресурсы, услуги, производство, высокие технологии и др.
Сами IT-решения, которые индийская компания предоставляет своим заказчикам, затрагивают весьма широкий спектр: это и решения на базе искусственного интеллекта, и блокчейн, и интернет вещей (IoT), и большие данные (Big Data). Почти треть клиентов Infosys – банковские или страховые компании. Услугами индийской компании пользуются 8 из 10 крупнейших банков США и 7 из 10 ведущих глобальных страховых компаний.
Высокий спрос на облачные услуги позволит сохранить или даже нарастить цены на услуги в следующем финансовом году, что потенциально может позволить компании продемонстрировать двузначные темпы роста продаж.
Повышенная потребность в цифровых услугах и оффшорных ИТ-работах в Европе (сегмент, который составляет сейчас почти 25% от общего объема продаж) может стать ключевым фактором роста в 2023 финансовом году.
Увеличение найма новых выпускников колледжей позволит компании компенсировать растущие расходы на оплату труда опытных высококвалифицированных специалистов, что в сочетании с высокими ценами на облачные технологии и продукты для обеспечения безопасности будет способствовать возвращению операционной маржи в 2023 году на уровень около 22-24%.
Конкурентным преимуществом компании перед международными аналогами является то, что большинство сотрудников компании – жители Индии (в 2016 г они составляли почти 90% сотрудников), что позволяет Infosys экономить на фонде заработной платы по сравнению с другими глобальными IT-компаниями, в штате которых не доминируют индийцы.
Основные мультипликаторы компании выглядят несколько завышенными в сравнении с конкурентами. Учитывая перспективы роста выручки и прибыли, такие мультипликаторы как P/E и P/S могут быть переоценены благодаря росту выручки и прибыли соответственно. Отличительной особенностью компании является низкая долговая нагрузка. Компания стабильно генерирует свободный денежный поток, что должно способствовать выплате дивидендов (дивидендная доходность за последние 12 месяцев находится на уровне 2%) и возможности обратного выкупа.
Риски
Высокая конкуренция на рынке IT-сервисов. Повышенная текучесть кадров: спрос на услуги в отрасли привел к высокому спросу на рабочую силу, и крупные компании начали вести борьбу за высоквалифицированных сотрудников. В более выгодном положении оказались более крупные компании.
Более высокая инфляция заработной платы, вызванная жесткой конкуренцией за квалифицированный ИТ-персонал, может снизить операционную маржу на 50-150 базисных пунктов в течение следующих нескольких кварталов, учитывая, что расходы, связанные с персоналом, составляют около 70% всех расходов компании. Более высокие расходы, связанные с командировками, по мере нормализации условий ведения бизнеса.
Евгений Шатов, управляющий партнер «Борселл»