Доллар получает новый козырь

Недостаток долларовой ликвидности приводит к гэпам.

Рынки находятся в шаге от переориентации глобального порядка, что случается один раз в жизни. Неудивительно, что они нервничают. Россия двигается по иранскому пути, но в течение нескольких дней, к тому же речь идет об экономике G10 и о крупном экспортере сырья. По шкале введенных против нее санкций это 10 из 10, но Запад не собирается останавливаться, а упорное сопротивление Украины рискует превратить неопределенность в долгоиграющий фактор. Неудивительно, что доллар чувствует себя королем на Forex.

К таким козырям гринбэка, как высокий спрос на активы-убежища и ожидания повышения ставок ФРС, после отключения некоторых российских банков от SWIFT добавился еще один – нехватка долларовой ликвидности. Пропуск платежей и гигантские овердрафты позволяют сравнивать текущую ситуацию с мартом 2020, когда Федрезерву приходилось в экстренном порядке предоставлять доллары в разгар пандемической паники. Высочайший спрос на американскую валюту позволил ей с гэпом открыть неделю к 4 марта против основных конкурентов.

Укрепление доллара на старте недели к 4 марта

Источник: Bloomberg

Война в Украине не отменяет планов по повышению ставки по федеральным фондам в марте. Об этом свидетельствуют подготовленные комментарии Джерома Пауэлла к его выступлению перед Конгрессом и намерение Джеймса Булларда поднять затраты по займам на 100 б.п. на трех ближайших заседаниях FOMC. По словам президента ФРБ Сент-Луиса, прямые связи событий на Востоке Европы с американской экономикой минимальны, поэтому отказываться от плана Федрезерву нет смысла. Тем более, что большинство из 45 экспертов Financial Times считают, что если он не повысит ставки до 1,5%, то бишь 6 раз на 25 б.п в 2022, то справиться с высокой инфляцией не получится.

В отличие от США, связи Европы с Россией настолько тесны, что Moody`s Analytics прогнозирует, что если конфликт затянется, санкции обострятся в обе стороны, а энергоснабжение сократится, экономика еврозоны войдет в рецессию. Экономический спад, вероятнее всего, начнется летом и продлится до начала 2023. Страховой гигант Allianz (DE:ALVG) говорит о «блэк-ауте» — сценарии, при котором Россия сокращает поставки энергоресурсов, что приводит не только к рецессии, но и к стагфляции. Дивергенция в экономическом росте США и еврозоны является одним из веских аргументов в пользу продаж EUR/USD.

Те факты, что Запад не собирается останавливаться и продолжает наращивать санкции, план России по быстрой и победоносной войне срывается, а боевой дух украинской армии растет, позволяют говорить о длительном периоде неопределенности, что усиливает спрос на доллар США как актив-убежище. Инвесторы прекрасно понимают, что санкции вводятся не на недели, а на месяцы и годы, что имеет негативные последствия для мировой экономики в долгосрочной перспективе.

Таким образом, проблемы с ликвидностью, нежелание ФРС отступать от своих планов и долгоиграющий характер неопределенности усиливают нисходящий тренд по EUR/USD. Сформированные ранее шорты на росте к 1,126 рекомендую удерживать и периодически наращивать. В качестве таргетов нисходящего движения выступают отметки 1,105 и 1,092.

Дмитрий Демиденко для LiteFinance