После крайне успешного января, в феврале цены на палладий снова показали рост. Вчерашние торги в Нью-Йорке фьючерсы на этот металл завершили чуть выше $300, на расстоянии вытянутой руки от нового рекордного максимума. И, если верить графикам, скоро они смогут до него дотянуться. Правда, ситуация в автопроме ― а палладий широко применяется в автомобильных катализаторах ― говорит об обратном.
Цены на палладий растут месяц за месяцем начиная с конца ноября. За последние три месяца котировки повысились в общей сложности на 43%, с начала текущего года — на 30%.
Ралли подогревается опасениями относительно политического и финансового будущего ведущего производителя этого металла — России, возникшими после того, как западные страны ввели в отношении Москвы целый ряд санкций.
«Быки» ожидают перебоев в производстве вследствие конфликта, либо же ситуации, при которой российский экспорт палладия и других видов сырья пострадает от санкций.
Тем временем, объемы автопроизводства так и не восстановились в полной мере после пандемии COVID-19, разразившейся в 2020 году, и это, вероятно, сдержит потенциал роста палладия, используемого в качестве очистителя в катализаторах бензиновых двигателей с целью сокращения вредных выхлопов.
Графики предоставлены skcharting.com
Согласно прогнозу Cox Automotive, опубликованному на прошлой неделе, продажи новых автомобилей в США за февраль составят 1,08 миллиона, сократившись на 11% по сравнению с февралем 2021 года.
Скорректированные на сезонные факторы годовые темпы продаж (SAAR) за февраль, как ожидается, будут свидетельствовать о том, что на индустрии продолжает сильно сказываться нехватка новых поставок. Показатель прогнозируется на уровне 14,4 миллиона против 15 миллионов в январе и 15,9 миллиона в феврале прошлого года.
В феврале было 24 дня продаж, как и в прошлом году, так что снижение было связано не с сезонной корректировкой, а скорее с напряженной ситуацией с поставками, которая продолжает сдерживать рынок.
Начиная с прошлого августа средние месячные продажи новых автомобилей в США составляют всего чуть более 1,05 миллиона, и минувший месяц вряд ли был более удачным. Существенного улучшения в уровнях запасов не наблюдается. Текущие запасы новых автомобилей на 62% ниже прошлогоднего уровня, и, согласно данным Auto Available Inventory, на прошлой неделе доступные запасы сократились после роста, продолжавшегося несколько недель подряд.
«Рынку предстоит очень интересный период», — отмечает Чарли Чесбро, старший экономист Cox Automotive, добавляя:
«С учетом низкого уровня поставок и низких объемов продаж, а также ожидаемого отсутствия ощутимых изменений в рыночной ситуации, в следующем месяце вероятно сильное замедление темпов продаж, то есть значительное падение показателя SAAR. Зимой, когда низкие объемы продаж — обычное явление, SAAR порой оказывается сильным из-за сезонных корректировок, как мы это могли наблюдать в январе и феврале. Однако с приходом весны, когда объемы должны существенно возрасти, SAAR будет выглядеть особенно слабым. Без сильного увеличения запасов мартовский SAAR существенно снизится».
Брюс Икемидзу из ICBC Standard Bank придерживается альтернативной точки зрения.
«Существенных изменений предложения и спроса на палладий в ближайшем будущем ожидать не следует. Речь о резком увеличении предложения или резком падении спроса», — пишет Икемидзу в прогнозе для Singapore Bullion Market Association.
С учетом того, что на авторынке по-прежнему доминируют автомобили с двигателями внутреннего сгорания, ситуация, по мнению Икемидзу, не изменится в скором времени. Цены на палладий продолжат расти, пока не изменится баланс спроса и предложения, считает он.
В 2021 году на долю России приходилось 40% (2,6 миллиона унций) мирового производства палладия. В прошлом году рынок палладия демонстрировал слабую динамику вследствие того, что автопром столкнулся с проблемой нехватки полупроводников из-за пандемии COVID-19.
Это, в свою очередь, как считается, негативным образом отразилось на спросе на палладий. Во второй половине 2021 года цены на палладий снизились.
Между тем, издание Hindu Business Line в публикации на прошлой неделе указало на вероятность повышения промышленного спроса на палладий с учетом увеличивающегося числа строящихся в Китае заводов по производству пероксида водорода (одна из сфер применения палладия — химпроизводство).
Согласно опубликованному в конце 2021 года докладу компании Johnson Matthey (LON:JMAT), специализирующейся на переработке металла, спрос на палладий, вероятно, будет расти быстрее предложения. По оценкам компании, дефицит на рынке в 2021 году, вероятно, увеличился до 829 тыс. унций.
Насколько сильно могут вырасти цены с технической точки зрения при сохранении текущего повышательного импульса?
Ближайший, июньский контракт на палладий на COMEX при закрытии торгов в понедельник стоил $2504,60. По ходу сессии котировки поднимались до 7-месячного максимума $2712,27.
Рекордный максимум был зафиксирован 4 мая 2021 года на отметке $3019.
«Что касается дальнейших целевых уровней, то при устойчивом пробое выше $2678 палладий может проверить на прочность сопротивление канала на $2747, а далее — максимум мая 2021 года $3019», — отмечает Сунил Кумар Диксит из skcharting.com.
Комментируя динамику последних дней, Диксит отмечает, что после скачка до $2678 цены натолкнулись на сопротивление и последовал откат к $2473, то есть цены опустились по сравнению с максимумом примерно на $200.
«На $2678 находится уровень Фибоначчи 78,6%, рассчитанный для падения с максимума мая 2021 года $3019 к минимуму декабря 2021 года $1525», — добавляет Диксит.
По словам аналитика, цены, вероятно, будут консолидироваться с коррекционными движениями в боковом тренде при том, что на недельном графике можно наблюдать кластер важных уровней поддержки.
Пробой ниже 5-недельной экспоненциальной скользящей средней $2386 создаст почву для краткосрочной коррекции к 100-недельной простой скользящей средней $2278 и 50-недельной экспоненциальной средней на $2230, отмечает Диксит.
«Важная поддержка находится на уровне $2100, который послужил плацдармом для пробоя вверх», — добавляет аналитик.
Дисклеймер: Барани Кришнан приводит экономические показатели и мнения других аналитиков, иногда противоположные, чтобы представить разносторонний анализ рынка. Он не является держателем позиций по сырьевым товарам и ценным бумагам, рассмотренным в статье.