Недавно мы получили еще одно доказательство значимости рынка США для поставщиков марихуаны. На прошлой неделе аналитики понизили ценовые таргеты для акций Cronos Group Inc. (NASDAQ:CRON; TSX:CRON) на фоне публикации финансового отчета компании за третий квартал.
Слабые результаты отчасти связаны с тем, что крупные производители марихуаны все еще не могут выйти на рынок США, поскольку федеральные власти не легализовали марихуану.
К бедам Cronos добавился тот факт, что к отчету было приковано повышенное внимание из-за задержки его публикации на несколько недель. Главным компонентом релиза стал пункт касательно убытков от обесценивания активов на сумму 236 миллионов долларов, связанного с операциями компании в Соединенных Штатах.
Выручка Cronos в годовом отношении возросла на 80% до $20,4 млн, а убыток до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации составил 46,8 млн долларов. Аналитики ожидали более позитивных новостей.
Будучи по-прежнему отрезанным от рынка США, канадский поставщик каннабиса выручил в американском сегменте всего 2,1 миллиона долларов (в основном за счет продуктов на основе каннабидиола). Но чтобы инвесторы поняли, насколько неприемлемы столь низкие доходы, компания объявила о намерении сократить расходы в этом году на 20-25 миллионов долларов.
Логичной реакцией рынка стала распродажа акций Cronos.
И тут свое слово сказали аналитики.
Эндрю Картер из Stifel отметил:
«Потери по EBITDA и темпы сжигания денежных средств остаются внушительными, поскольку нет никаких сигналов относительно текущих потребностей в денежных средствах для лучшей оценки инвестиционной привлекательности».
Аналитик Cowen & Co. Вивьен Азер резко снизила ее 12-месячный целевой уровень для акций Crinis вдвое (с 9 до 4,50 доллара).
По сообщению BNN Bloomberg, Азер сохранила рейтинг компании «на уровне рынка», поскольку считает, что «компании предстоит проделать дополнительную работу и сократить расходы сильнее, чем планирует руководство, если она хочет выйти на прибыль».
Азер также отметила, что прошлый квартал стал девятым убыточным отчетным периодом подряд.
Аналитик BMO Capital Markets Тами Чен понизила ценовой таргет еще сильнее, установив его на отметке в 4 доллара (против предыдущих 6,50 доллара). Перспективы снижения продаж в этом году вынудили ее присвоить компании рейтинг «на уровне рынка».
Как отмечает Чен:
«Мы считаем, что затраты можно снизить сильнее, чем на целевые 20–25 миллионов долларов, но мы подозреваем, что без выхода на рынок США Cronos будет непросто достичь положительного показателя EBITDA».
Акции Cronos немного выросли по сравнению с предыдущим днем, закрывшись на отметке 3,50 доллара. В результате бумаги торгуются практически на том же уровне, что и непосредственно перед публикацией отчета прошлой недели, хотя они все еще далеки от февральского максимума в 4 доллара, зафиксированного 11 числа.
За последние 12 месяцев Cronos скинула около 66%, а точных сроков легализации каннабиса властями США все еще нет.