Специально для Investing.com
- Сезон отбора газа прошел бурно
- Американский рынок природного газа изменился
- Запасы на низких уровнях перед началом сезона закачки
- Европа имеет ключевое значение для американского рынка природного газа
- Следует ожидать повышенную волатильность
Торговля фьючерсами на природный газ ведется с 1990 года. Последние 32 года цена на газ изменялась в диапазоне между минимумом $1,02 и максимумом $15,65 за миллион британских тепловых единиц (мБТЕ). Выше $10 фьючерсы последний раз торговались в 2008 году, когда зародился «медвежий» тренд с более низкими максимумами и более низкими минимумами, продолжавшийся 12 лет до тех пор, пока в июне 2020 года цены не сформировали дно на отметке $1,432 за мБТЕ.
С 1990 года рынок природного газа сильно изменился. За это время баланс спроса и предложения претерпевал несколько резких изменений. Торгующиеся на NYMEX срочные контракты — самый прямой способ инвестировать средства в природный газ. Существует также биржевой фонд United States Natural Gas Fund (NYSE:UNG), который следует за ценами на этот энергоноситель.
В июне 2020 года фьючерсы на газ достигли минимального за 25 лет уровня. После продолжавшегося 12 лет «медвежьего» рынка был совершен пробой вверх, и в 2021 году цены начали показывать более высокие минимумы и более высокие максимумы, а в 2022 году наблюдается колоссальная ценовая волатильность.
Сезон отбора газа прошел бурно
Тренд срочного рынка природного газа сменился на восходящий после достижения минимума $1,432 в июне 2020 года.
Источник: CQG
Как видно на недельном таймфрейме, в августе 2020 года фьючерсы на природный газ поднялись выше $2 за мБТЕ, в октябре 2020 года превысили уровень $3, а в июле 2021 года преодолели отметку в $4. В сентябре 2021 года цена поднялась выше $5, а в октябре 2021 года природный газ уже торговался по $6,466 за мБТЕ, что соответствовало максимуму с февраля 2014 года.
В январе 2020 года цена ближайшего фьючерса подскочила до $7,346, максимума с конца 2008 года. По состоянию на 9 марта природный газ стоил $4,55. К концу ежегодного сезона отбора, после которого запасы начинают увеличиваться, газ не торговался так высоко уже многие годы.
Высокие цены в начале межсезонья отражают эволюцию американского газового рынка.
Американский рынок природного газа изменился
Обнаружение огромных запасов природного газа в сланцевых месторождениях Marcellus и Utica в свое время оказало понижательное давление на цены. Это давление еще больше усилилось вследствие снижения производственных затрат, когда гидравлический разрыв превратился в менее дорогостоящий метод добычи газа. Начиная с 2008 года и по июнь 2020 года фьючерсы на природный газ на NYMEX показывали более низкие максимумы и более низкие минимумы.
Нужда — мать изобретательности, и технологический прогресс в сфере переработки газа в жидкое состояние обеспечил бум экспорта. Потенциальный экспортный рынок для природного газа из США увеличился сверх существовавших газопроводных мощностей, и газ начали экспортировать на танкерах в регионы, где цены на него были на порядок выше, чем в Америке.
Затем, в начале 2021 года энергополитика США совершила поворот в сторону поддержки альтернативных и возобновляемых источников энергии и ограничения добычи нефти и газа. Поставки сжиженного природного газа из США не поспевают за увеличивающимся спросом.
Ведущий американский поставщик СПГ, компания Cheniere Energy (NYSE:LNG), уже заключил контракты на поставку газа в страны Азии на годы вперед. Без новых перерабатывающих мощностей и терминалов СПГ для экспорта в Европу не будет или почти не будет хватать до 2040-х годов. А спрос в Европе резко возрос.
Когда возникла угроза боевых действий в Украине, цены на природный газ подскочили вверх, поскольку Европа зависит от поставок российских энергоносителей. Начало боевых действий в Украине подтолкнуло цены на газ вверх еще больше. Запреты российских нефти и газа или ответные эмбарго могут придать ценам дополнительное ускорение в ближайшие недели и месяцы.
Вывод из всего этого можно сделать следующий: срочный рынок природного газа США превратился из рынка сугубо внутреннего в рынок международный. Цены на газ в США и остальном мире торгуются с премией или дисконтом к ценам Henry Hub, и этот физический газовый хаб в Эрате (штат Луизиана) стал проявлять гораздо больше чувствительности к колебаниям мирового спроса и предложения.
Запасы на низких уровнях перед началом сезона закачки
Близится сезон закачки газа в хранилища 2022 года — он начнется уже в ближайшие недели.
Источник: EIA
Как видно из таблицы, почти за месяц до начала сезона закачки запасы газа в США были на 11,6% ниже прошлогоднего уровня и на 13,4% ниже среднего за пять лет значения для конца февраля. В 2020 году и 2021 году запасы природного газа сократились до 1,986 и 1,750 триллиона кубических футов соответственно. По состоянию на 25 февраля 2022 года запасы составляли 1,643 триллиона кубов, что было уже на 107 миллиардов ниже минимума 2021 года, и в ближайшие недели снижение, вероятно, продолжится.
Итак, запасы перед началом сезона закачки находятся на низких уровнях, а мировой спрос продолжает активно повышаться. Если Европа попытается переориентироваться на поставки из США, запасы могут упасть до дефицитных уровней в том случае, если администрация Байдена не даст добро на увеличение добычи.
Европа имеет ключевое значение для американского рынка природного газа
На территории Украины разворачивается крупнейший вооруженный конфликт со времен Второй мировой войны. Россия оказалась в международной изоляции после того, как США, Европа и их союзники наложили санкции на ее банки, экспорт и чиновников с бизнесменами. В ответ на них Россия вводит контрсанкции, торговые эмбарго и другие меры.
Система тепло- и энергоснабжения Германии и остальной Европы зависит от российского природного газа. Сокращение поставок приведет к еще большему росту цен и может вызвать кризис в ближайшие недели и месяцы. Европа обратится к США за экстренными поставками с учетом квадриллионов природного газа в месторождениях Marcellus и Utica. Однако для того, чтобы хотя бы частично удовлетворить запросы Европы, администрации Байдена придется существенно отклониться от своей «зеленой» повестки.
Следует ожидать повышенную волатильность
В 2021 году природный газ вырвался из «медвежьего» рынка, продолжавшегося 12 лет. Цены в прошлом году превысили $6,40, а в январе 2022 года газ уже торговался выше $7,30 за мБТЕ. Апрельский фьючерс на NYMEX торгуется сейчас по $4,90, что соответствует максимуму для этого времени года за последние 14 лет. Изменение баланса на рынке природного газа, как мне кажется, означает, что в ближайшие годы цены продолжат достигать более высоких минимумов и более высоких максимумов.
Наиболее прямой и ликвидный способ заработать на природном газе — приобрести фьючерсы и опционы на фьючерсы, торгующиеся на CME (подразделение NYMEX). Если же вы хотите заработать на волатильности газа, не используя при этом заемные средства, альтернативой для вас может стать биржевой фонд UNG.
Объем активов в управлении UNG достигает $320,147 миллиона; цена по состоянию на 9 марта составляла $16,04. Объем торгов достигает более 8,8 миллиона акций в день, комиссионный сбор за управление составляет 1,35%. Апрельские фьючерсы на природный газ выросли с $3,867 по состоянию на 10 февраля до максимума $5,184 к 7 марта, то есть на 34%.
Источник: Barchart
Биржевой фонд UNG за этот же период вырос с $13,57 до $17,76, то есть на 30,9%. Торговля фьючерсами на природный газ проводится круглосуточно в течение недели, а UNG торгуется только во время регулярной торговой сессии в США.
В ближайшие недели в Америке начнется сезон закачки газа в хранилища, когда спрос и цены обычно снижаются. Впрочем, весна 2022 года — экстраординарное время для всех классов активов, и природный газ не исключение. Американский рынок природного газа изменился, и ценовые паттерны, вероятно, продолжат отражать его новую динамику.