По основным направлениям сбережений в России до начала 2026 года приток средств будет умеренным по сравнению с 2019–2021 годами. По итогам 2025 года ожидаем, что брокерские счета откроют почти 33 млн отечественных частных инвесторов.
2019–2021: рост интереса россиян к инвестициям
Эти два года в России были золотыми для разных профессиональных участников фондового рынка. В 2020 и 2021 годах сложилась ситуация, которая позволила брокерам, а также компаниям, предоставляющим услуги доверительного управления индивидуальными и коллективными инвестициями, показать высокие темпы привлечения средств от населения. Здесь можно выделить несколько причин этого процесса.
1. Низкая заинтересованность граждан в инвестициях
До недавнего времени основным инструментом для сохранения и приумножения средств граждан выступали вклады. Лишь небольшая часть физических лиц интересовалась вложениями в долговые и долевые ценные бумаги, а также паевые инвестиционные фонды (ПИФы). Так, по данным ЦБ РФ на конец 2018 года, чуть более 2 млн человек открыли брокерские счета.
2. Низкие ставки по вкладам
С середины 2020 по середину 2021 года ставки по депозитам в банках держались ниже 5%, поэтому граждане искали альтернативные пути сбережения и приумножения денежных средств. Такую возможность они получили на финансовых рынках, где доходность была привлекательнее.
3. Рост котировок российских акций
После снижения на фоне пандемии коронавируса в первом квартале 2020 года индекса Московской биржи IMOEX на треть российские акции перешли к росту, который продолжался до октября 2021 года. За этот период индекс Мосбиржи вырос вдвое от минимумов марта 2020 года. Уверенный рост рынка, а вместе с ним и доходности инвестиционных инструментов стимулировал приток средств на биржу.
4. Расширение выбора фондовых активов
В последние годы российские торговые площадки увеличивали количество торгуемых иностранных бумаг (акций, облигаций, паев), доступных частным инвесторам.
По расчетам Банки.ру, это снизило темпы роста средств на депозитах физических лиц в российских банках до 7% в 2020 году и 6% в 2021 году против 11% в 2019 году. При этом резко увеличился темп притока средств граждан в инвестиционные продукты.
Наиболее сильно данная тенденция проявилась в динамике средств на брокерских счетах (включая ИИС), которые в 2021 году выросли более чем в полтора раза. Также пик притока средств наблюдался и в коллективных инвестициях (включая закрытые и внебиржевые фонды). Темпы роста вложений в ПИФы составили: в 2020 году — 30%, в 2021 году — 35%.
В 2021 году граждане вкладывали меньше денег в инвестиционные продукты с доверительным управлением, что связано с рыночными тенденциями. На стабильно растущем рынке инвесторы не видели необходимости оплачивать комиссии управляющих, рассчитывая на собственные силы.
2022–2025: замедление темпов роста средств граждан в инвестиционных инструментах
Ситуация в российской экономике, сложившаяся в текущем году, повлияет на динамику движения средств населения России, которые направляются на инвестиции. Важным фактором оценки выступает ситуация с ключевой ставкой. В ближайшие два года ставка по депозитам останется привлекательной (выше 7–8% годовых). Так, по прогнозу ЦБ РФ, среднегодовая ставка рефинансирования будет оставаться высокой и достигнет 6–8% лишь к 2024 году.
В кризис населению свойственно переходить к сберегательной модели поведения. Несмотря на это, мы ожидаем, что при высокой инфляции (18–23% годовых к концу 2022 года) доходов, которые граждане направляют на сбережения, станет меньше из-за роста расходов на потребление. Так, по предварительным данным Росстата, в 2021 году россияне направили на сбережения 3,4% своих доходов. Мы ожидаем, что в 2022 году данный показатель составит 3%, в 2023 году вернется к значению 2021 года и на горизонте последующих лет будет держаться на уровне 3,2%.
Несмотря на снижение реальных доходов населения, номинальные продолжат расти. В частности, это связано с индексациями социальных выплат и зарплат бюджетникам, которые рассчитываются в зависимости от инфляции. Последнее будет стимулировать бизнес также увеличивать зарплаты для сохранения конкурентоспособности на рынке труда. Однако рост расходов на потребление как минимум до конца текущего года ограничит возможности населения по сбережению денег.
Если ЦБ РФ сохранит ключевую ставку выше 8% как минимум до 2024 года, то депозиты в банках останутся привлекательными. По нашим прогнозам, темп прироста средств на вкладах увеличится с 6% в 2021 году до 13% в 2022-м и 2023-м. Затем мы ожидаем снижения скорости притока денег на депозиты до 11% и 10% в 2024 и 2025 годах соответственно.
При этом объем средств населения в банках возобновит рост по отношению к ВВП. В 2021 году данный показатель сберегательной активности населения снизился до 26,5%. Это связано с сильным ростом номинального ВВП и низкими темпами притока средств граждан на вкладах. Мы ожидаем, что отношение депозитов населения к ВВП в ближайшие годы будет расти, в результате чего к концу 2025 года составит 33,5%.
Учитывая привлекательность ставок по вкладам, ограничение возможностей населения по сбережению денег отразится на интересе к инвестиционным инструментам, следовательно, снизит приток средств в них. По нашим прогнозам, темпы роста средств населения на брокерских счетах упадут с 58% в 2021 году до 17% в 2022-м с восстановлением до 24% в 2023 году.
После 2023 года темпы роста будут сдерживаться эффектом высокой базы средств граждан, уже аккумулированных в инвестициях. Также темп будет замедлять и рост интереса к коллективным инвестициям и доверительному управлению, в частности за счет разочарования граждан в собственных результатах вложения денежных средств. Так, темпы роста средств населения, вложенных в ПИФы и отданных в индивидуальное доверительное управление профучастникам рынка, с 2023 по 2025 год, по нашим оценкам, будут превышать 15%.
В России будет почти 33 млн частных инвесторов к концу 2025 года
По данным Центробанка, с 2018 года количество частных инвесторов выросло с 2 млн человек до более чем 20 миллионов к концу 2021 года, именно в этом году число владельцев брокерских счетов удвоилось. Из них только 3,4 млн оцениваются как активные инвесторы. Мы ожидаем, что инвестиции на фондовом рынке будут привлекать меньшее количество граждан, чем ранее. Это связано со снижением интереса населения.
По нашим оценкам, количество частных инвесторов превысит 30 млн человек только к концу 2024 года, а на конец 2025 года составит 32,7 млн человек. Отечественный инвестиционный сектор сохранит курс на технологическое развитие сервисов, доля счетов, открываемых онлайн, с 73% в 2021 году поднимется до 85% к 2025 году.