Российский фондовый рынок завершает май без единой динамики основных индексов, что, как и в прошлом месяце, объясняется поведением рубля. Так, рублевый индекс Мосбиржи потерял около 3%, а долларовый индикатор РТС подскочил чуть более чем на 12%. Биржи в целом, не получая геополитических улучшений, пытались опираться на дивидендные истории, среди которых наиболее ярким событием стало объявление рекордных дивидендов Газпрома (MCX:GAZP) за 2021 год в размере 52,53 руб. на акцию (доходность около 18%) с дивидендной отсечкой 20 июля. В остальном многие наиболее ликвидные имена оставались под понижательным давлением, а в ЕС в самом конце месяца объявили об отключении Сбербанка (MCX:SBER) от SWIFT и вводе частичного эмбарго в отношении российского нефтяного сектора. В моменте реакция рынка на новые санкции была умеренно негативной.
Рубль в мае продолжал активное укрепление против доллара и евро, которое приостановил лишь после снижения процентной ставки ЦБ РФ на внеочередном заседании с 14% до 11% и дальнейшего смягчения валютных ограничений. Доллар завершает месяц с потерями почти 14%, у 61 руб., ранее опустившись ниже 56 руб. – в район минимумов с 2017 и 2015 года, а евро – cнижением на 15%, у 65 руб., ранее пробив вниз уровень 60 руб. и также упав до минимумов с 2017 и 2015 года, у которых можно было наблюдать попытки разворота наверх.
Нефть в мае обновила очередные пики с первой половины марта и выросла в цене на 9% и 13,5% по сортам Brent и WTI соответственно, закрепившись у 119,50 долл. и 119 долл. В самом конце месяца в ЕС наконец смогли договориться о введении частичного нефтяного эмбарго в отношении России, сделав исключение для Венгрии и поставок по трубопроводам. К концу текущего года в Европе планируют остановить импорт до 90% российского «черного золота», что в итоге должно заметно ограничить мировое предложение. Данный факт наряду с перспективой ускорения экономической активности в Китае по мере снятия локдаунов стал существенным повышательным импульсом для котировок.
Чего ожидать? – Нефть в восходящем тренде, по рублю может случиться разворот
Технические факторы
С технической точки зрения картина по индексам Мосбиржи и РТС складывается разнонаправленной. Рублевый индикатор остается зажат в краткосрочном диапазоне 2170-2505 пунктов, а долларовый пытается развить восходящий тренд с перспективой закрепления выше 1300 пунктов и движения к 1400 пунктам – важному среднесрочному сопротивлению. Потенциал роста рынка в целом при поступлении фундаментального позитива остается высоким (в частности, к 2850 пунктам по индексу Мосбиржи в качестве первой цели восходящей коррекции), но значимых позитивных сигналов пока недостает, а укрепление рубля, ранее помогавшее РТС, также может приостановиться.
Рубль уже приостановил укрепление у важных долгосрочных уровней против доллара и евро, которые мешают развитию роста, но пока не привели к развороту основного тренда. В частности, по паре доллар/рубль важная поддержка расположена у 55 руб. – её преодоление может способствовать откату в район 48 руб., после чего рубль будут ждать пики с 2014 года, когда началось введение санкций против РФ. Для пары евро/рубль важный уровень находится у 59,50 руб. – его пробой может предвещать возвращение к минимумам с 2015 года, в район 52,50 руб. Краткосрочно разворотные сигналы по рублю, предвещающие его переход к более активному ослаблению, поступят при закреплении доллара и евро выше 71 руб. и 75,50 руб. соответственно.
Цены на нефть в целом выглядят готовыми к развитию краткосрочного и среднесрочного повышения при положении выше поддержек 112,50 долл. и 110,50 долл. по сорту Brent и WTI соответственно (средние полосы Боллинджера дневных графиков). При способности устоять выше вполне можно ожидать движения к мартовским пикам 138,03 долл. и 129,42 долл. соответственно. Падение ниже указанных поддержек будет предвещать краткосрочный разворот рынка, но среднесрочно сигнал на покупку не теряет актуальности выше 102,50 долл. и 101 долл. соответственно (нижние полосы Боллинджера дневных графиков и линии восходящего тренда).
Общие факторы
В целом российский рынок акций вступает в летний период, оставаясь под основным нисходящим давлением, которое ниже 1300 пунктов актуально в том числе для долларового индекса РТС, несмотря на взлеты индикатора в периоды укрепления рубля. Для индекса Мосбиржи район ближайшего важного сопротивления расположен у 2505 пунктов. Основным негативным фактором для рынка остается геополитическая ситуация, которая провоцирует другие сложности (возможный технический дефолт по внешнему долгу, приостановка публикации отчетностей и выплаты дивидендов) и ограничивает силы покупателей. В частности, рынки начнут июнь в условиях частичного нефтяного эмбарго в отношении России в рамках 6-го пакета санкций ЕС, а возобновление возможности «коротких» продаж по акциям РФ может дать инвесторам больше инструментов для снижения их цены.
При негативном сценарии индекс Мосбиржи вернется ниже 2200 пунктов, а индекс РТС – ниже 1000 пунктов. Последнее, впрочем, скорее станет возможно при заметном ослаблении рубля. На российскую валюту дополнительное давление может оказать очередное снижение процентной ставки на заседании ЦБ РФ 10 июня. В пользу рисков среднесрочного разворота по рублю будет говорить закрепление доллара и евро выше сопротивлений 71 руб. и 75,50 руб. соответственно. Масштабным позитивом для российских акций при этом могло бы стать завершение спецоперации на Украине. До этого инвесторы, вероятно, продолжат опираться на корпоративные истории и проявлять больший интерес к компаниям, которые хотя бы не отказались от выплаты дивидендов (Газпром, Норникель, Роснефть (MCX:ROSN), Ростелеком (MCX:RTKM), МТС (MCX:MTSS), Норникель и другие). Уже в июне при этом закроется дивидендный реестр по Норникелю (MCX:GMKN).
На мировых площадках предстоящий месяц отметится заседаниями ФРС с экономическими прогнозами (15 июня) и ЕЦБ (9 июня). Перспектива ужесточения денежно-кредитной политики продолжает давить на фондовые индексы и рискует спровоцировать новые витки снижения, особенно если повышение ставок будет происходить в том числе на фоне ухудшения макроэкономических показателей. Для индекса S&P 500 район среднесрочных сопротивлений расположен у 4250-4300 пунктов: способность устоять выше может говорить о перспективе смены настроений. Доллар при этом начал разворот вниз как против евро, так и других мировых валют ввиду учета в ценах перспективы роста процентных ставок ФРС.
Нефтяные цены смотрят вверх и могут вернуться к мартовским максимумам (район 138 долл. и 130 долл. по Brent и WTI соответственно) при актуализации рисков еще более ограниченного мирового предложения (дальнейшее сокращение поставок из РФ, запрет на экспорт из США, геополитическая напряженность на Ближнем Востоке) или перспективы увеличения спроса (снятие коронавирусных ограничений в Китае). Золоту же для возобновления склонности к росту понадобится закрепиться выше 1890 долл./унц. – в этом случае цены могут подскочить как минимум к 1920 долл./унц.