Выручка Компании за второй квартал составила 65,7 млрд руб, увеличившись на 21% г/г. Скорректированная EBITDA подросла на 25%, до 13,6 млрд руб. Рентабельность по данному показателю выросла на 1 п.п. до 21%. Чистая прибыль по итогам второго квартала стала отрицательной. Показатель составил 1,8 млрд руб.
Наше мнение
По итогам квартал увеличение объёмов продажи сахара и продукции свиноводства смогли компенсировать просадку по пшенице и кукурузе в части выручки. При этом денежный поток от операционной деятельности упал на 66%, до 4,4 млрд рублей, что в большой степени связано с изменением оборотного капитала.
Чистая прибыль стал отрицательной из-за курсовой разницы. Мы не ожидаем, что рубль до конца года сильно ослабеет, поэтому не ожидаем обратного эффекта – положительной курсовой переоценки, которая бы позволила восстановить чистую прибыль Русагро (MCX:AGRODR).
Оцениваем предоставленную отчётность умеренно негативно. Исходя из наших ожиданий того, что отрасль животноводства в России в текущем году нарастит объёмы производства мяса, а урожай зерновых может стать рекордным, что снизит цены на реализуемы товары, считаем, что инвесторам следует быть осторожными с расписками Компании.