Рынок не теряет надежд на снижение ставки ФРС в 2023

ОПЕК, в соответствии с ожиданиями рынка, принял решение сократить добычу в ответ на ужесточение монетарной политики центральными банками, которые ведут к замедлению роста и снижению спроса на энергоресурсы. Объявленный размер сокращения добычи соответствовал верхней границе диапазона прогнозов – 2 млн. баррелей. Вскоре после решения ОПЕК, Goldmanповысил прогнозную цену нефти в этом квартале на 10 долларов до 110 долларов за баррель, назвав итог заседания «очень бычьим» для рынка нефти. 
 
Ожидания, что ОПЕК сократит добычу, в то время как США распродает нефть из стратегических резервов на местном рынке, привели к новому витку опасений о высокой инфляции. Как результат, активы с фиксированной доходностью начали дешеветь. С появлением слухов о «маневре» ОПЕК, доходности облигаций США и Германии перешли в рост на всех сроках погашения – 10-летняя Трежерис прибавила 18 б.п., а немецкий Bund – почти 24 б.п., отражая большую зависимость Германии и ЕС в целом от поставок энергоресурсов извне:

 
Отчет EIA, опубликованный вчера показал, что запасы нефти и бензина в США снизились сильнее, чем ожидалось. На неделе, оканчивающейся 30 сентября, запасы бензина снизились на 4.7 млн. баррелей при ожиданиях 1.34 млн и достигли самого низкого уровня с 2014 года. Запасы сырой нефти сократились на 1.35 млн. баррелей. Снижение запасов говорит о высоком спросе, что, в свою очередь, указывает на пока еще хорошие темпы экспансии американской экономики, что выступает главным контраргументом к гипотезе, что ФРС начнет смягчать ДКП в 2023 года. 
 
Вообще, в «поворот» ФРС в монетарной политике стало труднее верить после решения ОПЕК с его неблагоприятными последствиями для инфляции, а также новых комментариев чиновников ФРС. Однако отдельные рынки показывают, что она продолжает влиять на ценообразование. Например, фьючерсы EUR/USD все еще учитывают снижение ставки в 2023 году и по крайней мере одно снижение ставки в 2024:
 
 
Глава ФРБ Атланты заявил, что борьба с инфляцией «только начинается», и ФРС не должна торопиться снижать ставку, если появятся признаки замедления активности в экономике, а вместо этого оставаться «целеустремленной и непоколебимой» в своей позиции дождаться снижения инфляции. По словам чиновника, диапазон ставки на котором ФРС стоит остановиться и анализировать эффекты ужесточения – 4.0–4.5% (текущий диапазон 3.0–3.25%).
 
Глава ФРБ Сан-Франциско Дейли сообщила, что ее источники в деловых кругах заявили о снижении темпов найма, и она ожидает увидеть подтверждение этого в отчете NFP, который будет опубликован в пятницу. По ее словам, замедление темпов роста найма и скромный рост оплаты труда будет благоприятным сигналом для ФРС, так как в этом случае можно будет надеяться на снижение инфляции.
 
Два ключевых отчета перед релизом NFP – отчеты агентства ADP и ISM в непроизводственном секторе США, указали на сравнительно хорошие темпы найма в сентябре. ADP сообщило о приросте в 205К рабочих мест, индекс найма в отчете ISM вырос с 50.2 в августе до 53 в сентябре. Значение индекса 50 является нейтральным – при нем ситуация не ухудшилась и не улучшилась по сравнению с предыдущим месяцем.
 
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK