• Индекс доллара может вернуться в диапазон 114–114,75.
• Спот-цены на золото, возможно, совершат пробой ниже $1660.
• Первой целью при падении станут уровни $1650–$1640, далее — $1630 и $1616.
• Но у краткосрочного диапазона есть сопротивление на $1710–$1730.
• События на рынке золота разворачиваются по уже предсказуемому сценарию.
Федеральная резервная система повышением процентных ставок всякий раз придает мощный импульс «быкам» по доллару и доходности облигаций и подрывает позиции «быков» по золоту. Затем цены на драгоценный металл демонстрируют небольшое восстановление в течение следующих трех недель в ожидании сигналов по инфляции в виде индекса потребительских цен (ИПЦ). После выхода ИПЦ до заседания ФРС остается еще три недели. Пора снова продавать золото.
«Продавай–покупай–продавай» – такая последовательность действий повторяется на рынке золота с тех пор, как ФРС начала в марте повышать процентные ставки после пандемии.
Как только завершается очередное заседание Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), для «быков» по золоту начинается мучительный кошмар: что же сделает со ставками центробанк в следующий раз? Поднимет их на 75 базисных пунктов или на 50 пунктов? Или, боже упаси, ставка будет повышена на 100 базисных пунктов в обозримом будущем?
Все графики подготовлены skcharting.com на основе данных Investing.com
Ирония заключается в том, что решения FOMC не производят того эффекта, который они, по крайней мере теоретически, должны производить.
Учитывая статус золота как инструмента защиты от инфляции, повышение ставок, а оно обусловлено ростом цен, казалось бы, должно оказывать золоту существенную поддержку.
Несмотря на это, «быки» по золоту страдают при каждом повышении ставок при том, что доллар все больше укрепляет свои позиции в качестве любимого актива инвесторов после пандемии. За сентябрь американская валюта неоднократно обновила 20-летние максимумы, став главной «тихой гаванью» в ущерб золоту.
За время, проходящее между двумя повышениями ставок, цены на золото падают с максимума до минимума на $100. Да, покупатели проявляют активность в этот промежуточный период перед публикацией очередного ИПЦ, однако ценам редко удается восстановиться в общей сложности более чем на $50. Это связано с волатильностью, во многом создаваемой речами руководителей ФРС, которые, похоже, преследуют цель проделать достаточно большую дыру в рынке труда и потребительском спросе, чтобы инфляция существенно замедлилась.
ФРС официально отрицает, что добивается рецессии. Однако громкоговоритель, которым размахивает центробанк, напрочь заглушает оптимистичные комментарии об экономике, в результате чего доллар и доходность облигаций улетают в стратосферу, а золото — в пропасть.
И с каждым таким циклом цены на золото, как можно видеть на графиках, приближаются к критически важной поддержке $1560.
Последнее решение FOMC было объявлено 21 сентября (ставки тогда третий раз подряд были повышены на 75 базисных пунктов).
Следующий, сентябрьский ИПЦ ожидается через два дня, 13 октября.
Очередное решение по ставкам центробанка предстоит 2 ноября, почти три недели спустя, и инвесторы, естественно, ожидают очередного повышения на 75 базисных пунктов.
Поскольку на рынке труда США сохраняется нехватка рабочей силы, а существенного замедления инфляции не наблюдается, в ближайшие месяцы руководители ФРС, вероятно, как и планировалось, увеличат стоимость заимствований до достаточно ограничительного уровня, отметил в своем блоге в понедельник стратег-аналитик по золоту Диего Колман. Он добавляет:
«Судя по недавним комментариям ФРС, ставки будут оставаться высокими дольше, что исключает возможность преждевременной смены курса в 2023 году.
Агрессивный цикл повышения ставок должен оказать повышательное давление на реальную доходность, обеспечив склонность к росту доллара США, который уже торгуется вблизи максимумов за несколько десятилетий. В этой обстановке драгоценные металлы будут демонстрировать слабость, и вероятность дополнительных потерь по золоту и серебру возрастет».
Согласно прогнозам, общий ИПЦ за сентябрь составит 0,2% к предыдущему месяцу (м/м) и 8,1% к сопоставимому периоду прошлого года (г/г). Прогноз для базового ИПЦ, не учитывающего волатильные цены на продукты питания и энергоносители, составляет 0,5% м/м и 6,5% г/г, что соответствует зафиксированному в марте максимуму цикла, против 6,3% г/г месяцем ранее.
Колман добавляет:
«Значение ИПЦ выше ожиданий должно негативно отразиться на ценах на золото, поскольку оно приведет к более “ястребиным” ожиданиям относительно траектории повышения ставок ФРС. Хотя желтый металл обычно считается хорошим инфляционным хеджем, эта теория работает только в очень длинных временных интервалах. На коротком горизонте динамика доходности и доллара должна оказаться важнее для драгоценных металлов».
Так куда же будут двигаться цены на золото, по крайней мере с технической точки зрения, в течение следующих трех недель?
Самым надежным индикатором служит индекс доллара, сопоставляющий доллар с евро и пятью другими валютами. В понедельник индекс доллара вырос четвертую сессию подряд, достигнув сессионного максимума на 113,27.
Росту доллара также способствует доходность 10-летних казначейских облигаций США. Она достигла 10-дневного максимума чуть выше 4,0%.
Сунил Кумар Диксит, главный технический стратег-аналитик skcharting.com, отмечает:
«Индекс доллара вызвал интерес покупателей на 110, поднявшись в итоге за последние пять дней до 113,45, а это сигнализирует о возможности возврата на уровни 114 и 114,75.
Восстановление доллара также способствует резкому повышению доходности 10-летних бондов, при этом они толкают друг друга вверх».
По словам Диксита, отслеживающего спотовые цены на золото, краткосрочный тренд по золоту сейчас «медвежий», однако время от времени не исключены «бычьи» рывки с проверкой на прочность зон сопротивления $1673 и $1686. Он добавляет:
«Пробой ниже $1660 кажется вероятным, при этом начальной целью падения станут уровни $1650–$1640, а далее, вероятно, $1630 и $1616.
Краткосрочный диапазон ограничен сопротивлением $1710–$1730 и поддержкой $1616, которая контролируется реакцией на середину диапазона $1660–$1670».
Дисклеймер: Барани Кришнан приводит экономические показатели и мнения других аналитиков, иногда противоположные, чтобы представить разносторонний анализ рынка. Он не является держателем позиций по сырьевым товарам и ценным бумагам, рассмотренным в статье.