Российские акции выросли по итогам торгов в понедельник, 17 октября. Российский фондовый рынок начал неделю с ощущения, что дно после более ранней октябрьской просадки уже достигнуто. Негативное влияние санкций учтено. Геополитическая конъюнктура, кажется, в обозримом будущем, достигла критической точки. Следовательно, можно побороться за возвращение выше 2000 пунктов по рублевому индексу на фоне ожиданий дополнительной ликвидности после того, как инвесторы получат недавно объявленные дивидендные выплаты и преимущественно вернут эти деньги на рынок в виде новых покупок.
Внешний фон способствовал позитивным настроениям на российском рынке. Акции в Европе и США подорожали, нефть стабилизировалась после падения на прошлой неделе, демонстрируя устойчивое желание закрепиться выше $90/барр. (Brent). Соотношение цены тонны меди к цене унции золота, которое обычно коррелирует с динамикой доходностей казначейских облигаций, указывает уже полтора месяца, что распродажа на долговом рынке зашла слишком далеко. Возможно, опасения инвесторов по поводу глубокой рецессии преувеличены. В таком случае мировые сырьевые цены еще долго могут оставаться на текущих высоких уровнях, что в целом очень позитивно для ориентированной на экспорт российской экономики.
На 19:00 мск:
· Индекс МосБиржи — 2 012,85 п. (+3,17%), с нач. года -46,9%
· Индекс РТС — 1 027,83 п. (+3,75%), с нач. года -35,6%
Дивидендная доходность индекса МосБиржи составляет 11,1 %. Индекс торгуется с коэффициентом 3,3 к прибыли за прошедший год (P/E) и с коэффициентом 2,5 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год (прогнозный P/E).
Ключевые новости
· Минфин РФ до конца года планирует воспользоваться правом направить часть средств Фонда национального благосостояния (ФНБ) на финансирование расходов федерального бюджета, сообщил глава Минфина РФ Антон Силуанов. Фоном для рынка акций это позитивная новость. Фондовый рынок сейчас, пожалуй, лучшее средство защиты от инфляции.
· Россия сохранит объемы поставок энергоресурсов и роль их стратегического поставщика на мировой рынок даже в случае новых санкций, при этом падение цен на российские энергоносители хоть и будут снижаться, но останутся на приемлемом уровне, заявил глава Минэкономразвития Максим Решетников.
Итоги российского рынка
Все 10 отраслевых индексов выросли по итогам дня.
Наименьший прирост показал индекс «Транспорта» (+1,4%). Кроме бумаг Globaltrans (LON:GLTRq) все представители сектора в плюсе. В лидерах сроста бумаги «Аэрофлота (MCX:AFLT)» и «Совкомфлота (MCX:FLOT)».
Лидером роста стал индекс «Металлов и добычи» (+4,3%) – самый слабый сектор с начала года (-55,6%). Все представители сектора завершили основную сессию в зеленой зоне. В лидерах роста были бумаги ММК (MCX:MAGN), «Распадской (MCX:RASP)», НЛМК (MCX:NLMK), «Северстали (MCX:CHMF)».
Из 40 акций индекса МосБиржи: 38 подорожали и 2 подешевели.
7,1 % компаний индекса торгуются выше своей 50-дневной МА, 23,8 % торгуются выше своей 100-дневной МА, 9,5 % торгуются выше своей 200-дневной МА.
Корпоративные истории
Акции X5 (MCX:FIVEDR) Retail стали единственной бумагой в потребительском секторе, завершившей основную сессию понедельника в красной зоне, хотя ритейлер опубликовал солидные операционные результаты за III квартал текщуего года. В частности, темпы роста выручки в отчетном периоде ускорились. Напомним, что в апреле-июне общие продажи X5 выросли на 18,6%, LfL-продажи — на 11,7% (преимущественно за счёт среднего чека, который увеличился на 11%, в то время как трафик повысился всего на 0,6%). В то же время темпы роста цифровых продаж перестали замедляться и продемонстрировали в годовом сопоставлении ту же динамику, что и кварталом ранее. Теперь ждём от X5 сильных финансовых результатов и по-прежнему стратегически позитивно смотрим как на перспективы бизнеса ритейлера, так и на его депозитарные расписки. Котировки от сентябрьских минимумов до сегодняшних максимумов выросли примерно на 53,4% и достигали пика с 1 апреля. Не исключено, что после столь позитивно краткосрочной динамики некоторые инвесторы решили провести частичную фиксацию прибыли по бумаге.
Группа НЛМК в III кв. 2022 г. снизила выплавку стали на 11% кв/кв, но нарастила продажи на 8% кв/кв
Электростанции ОГК-2 (MCX:OGKB) за 9 месяцев 2022 г. сократили производство электроэнергии на 4,3%
Акции, на которые стоит обратить внимание на неделе с 17 по 23 октября 2022 г.
Внешний фон
Европа
Stoxx Europe 600 начал сессию понедельника в области закрытия пятницы, после чего индекс рос до самого вечера, достигнув максимального уровня с 6 октября в области 400 п. По состоянию на 17:30 мск в плюсе находились все отраслевые сектора индекса: наилучшую динамику показывали недвижимость, производство товаров длительного пользования и промышленность. Отставали энергетика, производство товаров первой необходимости и здравоохранение.
Новый министр финансов Великобритании Джереми Хант сообщил об отмене почти всех планов по смягчению налоговой политики. В частности, по его словам, заморозка тарифов на электроэнергию будет действовать только до апреля, а не в течение двух лет, как изначально предполагалось.
Вероятно, большая часть возможного негатива уже учтена в ценах, и поддержку рынку оказывают доминирующий на нем пессимизм и соответствующее медвежье позиционирование. Подобные ситуации создают предпосылки для шорт-сквизов на фоне закрытия коротких позиций.
Дивидендная доходность Stoxx Europe 600 составляет 3,6 %. Индекс торгуется с коэффициентом 13,9 к прибыли за прошедший год (P/E) и с коэффициентом 10,7 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год (прогнозный P/E).
Далее из состава Stoxx Europe 600: 14,5 % компаний индекса торгуются выше своей 50-дневной МА, 16,9 % торгуются выше своей 100-дневной МА, 16,7 % торгуются выше своей 200-дневной МА.
На 19:10 мск:
· Индекс MSCI EM — 863,33 п. (+1,03%), с нач. года -29,9%
· Stoxx Europe 600 — 398,48 п. (+1,83%), с нач. года -18,3%
· DAX — 12 649,03 п. (+1,70%), с нач. года -20,4%
· FTSE 100 — 6 920,24 п. (+0,90%), с нач. года -6,5%
США
S&P 500 начал сессию понедельника с гэпа вверх и продолжил расти по направлению к максимумам пятницы. По состоянию на 17:30 мск в плюсе находились все отраслевые сектора индекса: наилучшую динамику показывали недвижимость, производство товаров длительного пользования и телекомы. Отставали производство товаров первой необходимости, здравоохранение и энергетика.
На прошлой неделе в США начался сезон корпоративной отчетности за третий квартал, и сегодня бумаги Bank of America (NYSE:BAC) взлетели на 5,5% после сообщения о рекордно высоком процентном доходе как минимум за десять лет. Перепроданность рынка акций США, медвежье позиционирование и подобные сюрпризы, как в случае Bank of America, создают предпосылки для нового медвежьего ралли.
Индекс производственной активности NY Empire State снизился в октябре в третий раз подряд, показав более масштабное падение, чем ожидал рынок. Ухудшение макроэкономической статистики может породить среди инвесторов новые надежды на смягчение позиции ФРС и оказать рынку акций США поддержку.
Дивидендная доходность S&P 500 составляет 1,8 %. Индекс торгуется с коэффициентом 18,1 к прибыли за прошедший год (P/E) и с коэффициентом 15,2 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год (прогнозный P/E).
Из состава S&P 500: 11,3 % компаний индекса торгуются выше своей 50-дневной МА, 15,9 % торгуются выше своей 100-дневной МА, 15,2 % торгуются выше своей 200-дневной МА.
На 19:00 мск:
· S&P 500 — 3 680,02 п. (+2,71%), с нач. года -22,8%
· VIX — 30,90 п. (-1.12 пт), с нач. года +13.68 пт
· MSCI World — 2 376,64 п. (-1,45%), с нач. года -26,5%
Нефть и другие сырьевые активы
Вечером понедельника цены на нефть уверенно росли, корректируясь после заметного снижения на прошлой неделе. При этом данное снижение само выступало коррекцией к предыдущему росту, состоявшемуся в последней декаде сентября и в первую неделю октября на ожиданиях того, что ОПЕК+ примет решение сократить добычу нефти, как и произошло.
Китай намерен усилить меры энергетического контроля, увеличить запасы нефти, газа и угля. Кроме того, по информации Bloomberg, страна прекратит экспорт СПГ в Европу и оставит его для внутреннего рынка.
Через полтора месяца вступят в силу эмбарго ЕС на морской импорт российской нефти и ограничение цен на нее (так называемый «потолок»). Пока сложно сказать, как именно эти события повлияют на рынок, но на данный момент цена нефти Brent, похоже, нашла новый ценовый коридор на уровне $90-100 за баррель.
Потенциальным негативом для энергоносителей выступает нежелание официального Пекина отказаться от политики нулевой терпимости к Covid. Во вторник, 11 октября, государственные СМИ страны сообщили, что этот подход является залогом стабильности экономики и защиты жизней граждан Китая. А вчера председатель КНР Си Цзиньпин, выступая на открытии 20-го съезда КПК, также подтвердил сохранение статус-кво.
Золото и серебро уверенно дорожали на фоне снижения курса доллара против валют G10. Снижение котировок драгметаллов в пятницу было обусловлено общим усилением антирисковых настроений после публикации Университетом Мичигана данных о первом за последние семь месяцев росте инфляционных ожиданий на ближайший год.
Алюминий дешевел вторую сессию подряд, при этом металл продолжает консолидироваться в широком диапазоне $2200-2400 за тонну. По данным Bloomberg, запасы этого металла на LME сегодня показали максимальный прирост за восемь месяцев (основная его часть пришлась на Южную Корею и Малайзию), подогревая спекуляции о начале притока в хранилища биржи российского алюминия, который покупатели не хотят принимать к поставке.
Источник этих свежих поставок неизвестен, но трейдеры, на которых ссылается Bloomberg, говорят о том, что им может быть Россия, учитывая близость Южной Кореи к Владивостоку. В сентябре Bloomberg сообщал о том, что «Русал (MCX:RUAL)» готовился поставить металл в азиатские хранилища LME.
Медь дорожала в рамках консолидации в узком диапазоне. Металл пользуется спросом на фоне дефицита в Китае, который может казаться участникам рынка более весомым фактором, чем угроза глобальной рецессии. В Шанхае сохраняется большая бэквордация между двумя ближайшими фьючерсами на медь.
На 19:10 мск:
- Brent, $/бар. — 92,18 (+0,60%), с нач. года +18,5%
- WTI, $/бар. — 86,10 (+0,57%), с нач. года +14,5%
- Urals, $/бар. — 70,33 (+0,74%), с нач. года -8,4%
- Золото, $/тр. унц. — 1 661,96 (+1,06%), с нач. года -9,1%
- Серебро, $/тр. унц. — 18,73 (+2,49%), с нач. года -18,7%
- Алюминий, $/т — 2 236,00 (-3,04%), с нач. года -20,4%
- Медь, $/т — 7 551,00 (+0,17%), с нач. года -22,3%
- Никель, $/т — 21 665,00 (-0,51%) с нач. года +4,4%
Валютный рынок
Рубль в понедельник укрепился против доллара на 46 копеек, на 9 копеек подешевел к евро и на 7 копеек подорожал к юаню
- Торговый объем в паре доллар/рубль составил 81,9 млрд рублей по сравнению с 74,4 млрд рублей в предыдущий торговый день.
- Торговый объем в паре евро/рубль составил 44,5 млрд рублей против 151,3 млрд рублей в предыдущий день.
- Торговый объем в паре юань/рубль составил 72,4 млрд рублей против 75,5 млрд рублей в предыдущий день.
Рубль, безусловно, будет получать поддержку со стороны экспортеров в рамках октябрьского налогового периода. Мы не ожидаем существенного ослабления российской валюты в этом месяце. При этом полагаем, что ниже 60 рублей за доллар курсу USDRUB также не удастся закрепиться.
Отметим некоторые частные послабления в контексте контроля за движением капитала. Как известно, с марта из РФ нельзя вывозить наличную иностранную валюту в сумме, превышающей 10 тыс. долларов США или эквивалент этой суммы в другой валюте. Однако теперь новым президентским указом Банк России уполномочен выдавать разрешение на вывоз из страны более существенных сумм наличной валюты. «Выдача таких разрешений осуществляется в случаях и в порядке, которые установлены Советом директоров Центрального банка Российской Федерации», - говорится в указе от 15 октября 2022 года. Ожидаем от регулятора дополнительных разъяснений. Тем не менее, на курс рубля это, вероятно, не окажет существенного влияния. Системного оттока валюты не будет. В любом случае, решения будут приниматься в частном порядке.
В остальном же курс рубля по-прежнему остается под управлением торгового баланса. Импорт восстанавливается медленнее, чем мы планировали. Экспорт, несмотря на санкции против российского угля и приостановку львиной доли поставок газа в Европу, также снижается медленнее наших ожиданий. Соответственно, пока мы не видим фундаментальных оснований для существенного ослабления курса рубля.
На 19:10 мск:
· EUR/USD — 0,984 (+1,21%), с начала года -13,5%
· GBP/USD — 1,1419 (+2,21%), с начала года -15,6%
· USD/JPY — 148,73 (+0,04%), с начала года +29,2%
· Индекс доллара — 112,032 (-1,13%), с начала года +17,1%
· USD/RUB (Мосбиржа) — 61,65 (-0,74%), с начала года -18,0%
· EUR/RUB (Мосбиржа) — 60,8 (+0,15%), с начала года -28,9%