- Пример Великобритании показывает, что фискальное вредительство может быть даже хуже просчетов в денежно-кредитной политике.
- Внимание переключается на ФРС: высокий ИПЦ подтверждает вероятность сильного повышения ставок.
- Политический вакуум в преддверии промежуточных выборов в США ограничивает инициативы.
Если ошибки центробанков приводят к высоким процентным ставкам и рецессии, то настоящий хаос создает правительство. Именно такой вывод можно сделать на примере Великобритании, когда речь заходит о перетягивании каната между фискальной и денежно-кредитной политикой.
Полнейший провал правительства Лиз Трасс уже стоил Квази Квартенгу поста министра финансов, и многие сейчас считают, что сама Трасс задержится в своем кресле считанные дни или недели — точно не месяцы.
Сменивший Квартенга Джереми Хант производит впечатление более надежного выбора, правда управляющий Банка Англии Эндрю Бейли заявил, что злополучный «мини-бюджет» все равно оставит за собой наследие в виде более высокой инфляции и процентных ставок, хотя Хант и отменил большинство содержавшихся в нем решений.
Доходность 30-летних государственных облигаций, тех самых бондов, на которых больше всего сказывается попутный пенсионный кризис, снизилась с максимума около 4,9% в пятницу до 4,37% в понедельник после того, как Хант отменил решения по снижению налогов и субсидиям. Тем не менее, показатель остается существенно выше уровня 3,3%, на котором он пребывал до того, как Трасс стала премьер-министром, и пока Квартенг только вынашивал свои планы.
Великобритания сейчас немного отошла на второй план, поскольку внимание инвесторов снова переключилось на Федеральную резервную систему (ФРС). А здесь все печально.
Опубликованный на прошлой неделе индекс потребительских цен за сентябрь составил 8,2%, превысив прогноз и подорвав надежды на то, что ФРС может замедлить темпы повышения ставок.
Протоколы заседания Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) от 20–21 сентября, опубликованные на прошлой неделе после стандартной трехнедельной задержки, содержали недвусмысленные сигналы:
«Многие участники подчеркнули, что риски недостаточно активных действий для снижения инфляции, вероятно, перевешивают риски слишком активных действий».
ФРС перестраховывается. Похоже, в глазах центробанка теперь даже болезненная рецессия лучше роста инфляции и еще более глубокого спада потом.
И тем не менее, хедж-фонды и другие искушенные инвесторы делают ставку на то, что ФРС приостановит повышение ставок и затем снизит их в следующем году при ослаблении инфляции. Это, конечно же, не произойдет на следующем заседании 1–2 ноября. При отсутствии существенного снижения показателей инфляции ФРС сменит курс не раньше чем через несколько месяцев.
Сейчас почти все ожидают, что в следующем месяце ФРС поднимет ключевую процентную ставку на 75 базисных пунктов четвертый раз подряд, а некоторые даже ждут повышения на целый процентный пункт. В середине декабря ставка, вероятно, будет повышена на аналогичную величину.
Возвращаясь к теме хаоса из-за действий правительства, американские чиновники настолько сильно озабочены предстоящими через несколько недель промежуточными выборами, что президент Джо Байден стал главным отрицателем инфляции и рецессии, несмотря на все доказательства обратного. Запланированные на 8 ноября выборы, по итогам которых в обеих палатах Конгресса может сместиться полюс, проводятся в неудачное для демократов время. Правда у них была возможность пресечь инфляцию в корне еще прошлом году, но они ей не воспользовались.
Говоря о стоящих перед мировой экономикой вызовах, бывший министр финансов США Ларри Саммерс отметил:
«Думаю, пожарная машина еще не выехала со станции».
Он в первую очередь имел в виду Всемирный банк и Международный валютный фонд, которые оба действуют по указке США, но эти слова, пожалуй, также относятся к ФРС и самому американскому правительству.
«У нас сейчас самые сложные, разнородные и переплетающиеся друг с другом проблемы за все 40 лет, что я слежу за подобными вещами», — отметил Саммерс в пятницу в ходе своего выступления на годовом собрании Institute of International Finance.
Политический вакуум связан не только с озабоченностью политиков выборами, а также с одним прискорбным фактом, заключающимся в том, что у руля крупнейшей мировой экономики очутилась бывшая глава американского центробанка Джанет Йеллен, а второй по значимости центробанк мира возглавляет политик Кристин Лагард. Обе оказались в непосильной для себя ситуации и не могут поддержать какие-либо внятные инициативы.
Не исключено, что политический и финансовый кризис в Великобритании окажется предвестником кризиса мирового. Саммерс на прошлой неделе предупредил, что кризис в Великобритании, возможно, предвещает глобальные сотрясения, отметив:
«Когда потряхивает, это необязательно означает землетрясение, но задуматься о защите все-таки стоит».