Сейчас материнская компания Facebook оценивается около $270 млрд или 2,2 раза к чистым активам компании. Для Mirosoft (NASDAQ:MSFT) и Google (NASDAQ:GOOGL) эти показатели 9х и 5х соответственно.
Разница обусловлена маржинальностью активов на балансе. В Мета (NASDAQ:META) (признана в России экстремистской организацией и запрещена) она вдвое ниже, нежели в Microsoft. Но еще более важный вопрос о тренде маржинальности.
Еще до удара Apple (NASDAQ:AAPL) Цукерберг пытался найти новую бизнес-модель и приобрел проект Oculus еще в 2014 году.
А получив год назад удар от Apple, которая ужесточила политику приватности, что сократило возможности Facebook отслеживать эффективность своей рекламы, Цукерберг решил ускориться.
На наших глазах испаряется бизнес-модель компании и падает маржа (на изображении Q3 2021). 
Логика такова
Поскольку Facebook phone провалился, и компания проиграла борьбу за текущую платформу коммуникации — смартфоны, — нужно получить первенство на новой платформе коммуникации — шлемы виртуальной реальности, — чтобы не зависеть от других компаний.
И к снижению маржи основного бизнеса Meta накинула бюджет на новую “революцию” (на изображении).
Если до событий с Apple подразделение Reality Labs снижало операционную маржу компании на 8-9%. То после хода Apple виртуальные миры съедают уже 13,6%. И вместо 34% получается лишь 20%.
Теперь компанию бьет не только настоящее, но и великое будущее. Которое пока что существует лишь в мыслях CEO компании.
Но стоит вспомнить, что все лидеры текущего рынка создавали революцию или в гараже, как Apple или Amazon (NASDAQ:AMZN), или в университетах, как Google или Facebook.
Инновации — это не функция от капитала. Не ресурсы порождают инновации, а часто наоборот — их дефицит.
Поэтому инвесторам не нравится, когда состоявшийся бизнес получает убыток от великого будущего, который в 13 раз превышает выручку от этого будущего.
Хуже того, выручка от Reality Labs не блещет. За год она снизилась на 49%, а за квартал — на 37%.
В итоге Meta — это компания, в которой слабое настоящее и мутное будущее, которое добывает настоящее. Уверенность есть только в прошлом, там же и высокие цены на акции компании. Возможно.