· Доллар дорожает перед решением ФРС по ставкам в ближайшую среду.
· Рубль 11-й день подряд консолидируется в узком диапазоне 61–62 за доллар.
Валюты G10
Доллар США утром в понедельник, 31 октября, укреплялся против всех валют Большой десятки, за исключением новозеландского доллара.
Фьючерсы на европейские индексы торговались в зеленой зоне, фьючерсы на американские индексы торговались в небольшом минусе. Цены на нефть снижались, как и китайский фондовый рынок, поскольку опубликованные утром данные по деловой активности PMI в. Китае продемонстрировали замедление: октябрьский производственный PMI сократился до 49,2 п. по сравнению с прогнозом 49,8 п. и сентябрьским показателем 50,1 п. Композитный PMI снизился до 49 п. в октябре по сравнению с 50,9 п. в сентябре. Спрос на доллар в начале недели обусловлен не только слабой китайской статистикой, но и фактом последнего торгового дня октября. Цена фьючерсов на пшеницу подскочила в понедельник, поскольку на выходных Россия объявила отказ от зерновой сделки, позволявшей Украине вывозить зерно по Черному морю в Турцию и далее к конечному покупателю. Геополитика оказывает доллару фоновую поддержку.
В фокусе на этой неделе: заседание ФРС и отчет по рынку труда в США
Комитет по открытым рынкам ФРС США (FOMC) вечером в среду объявит решение по ставке. Фьючерсы на ставку по федеральным фондам на 100% уверены, что ФРС повысит на этой неделе ставку на 75 б.п. Однако на декабрьском заседании уже ожидается повышение ставки на 50 б.п., а шанс пятого подряд повышения на 75 б.п. оценивается менее 40%. Опубликованная на прошлой неделе статистика в целом падает сигнала того, что американская экономика замедляется, однако пятничные данные по индексу расходов на личное потребление (PCE) отразили тот факт, что инфляция все еще остается высокой, поэтому, возможно, еще рано от ФРС ожидать голубиного разворота.
Отметим, что одномесячный показатель Risk Reversal для EURUSD (отражает разницу в премиях опционов Call и Put) на прошлой неделе достиг максимума с июня, но с тех пор уверенно снижается третий день подряд и остается на отрицательной территории. Это указывает на то, что перед заседанием ФРС трейдеры рынка опционов увеличивают ставки на укрепление валюты США.
Опрос Bloomberg MLIV, проведенный на прошлой неделе, показал, что почти половина из 250 респондентов покупают доллар перед заседанием ФРС 1—2 ноября. Около 78% опрошенных ожидают роста доходностей казначейских облигаций. Более 60% участников опроса ожидают, что индекс доллара через месяц будет выше текущих уровней.
Наш взгляд на перспективы
Индекс доллара в первой половине недели может торговаться в диапазоне 110–112 пунктов и может проверить на прочность верхнюю границу этого диапазона. Если глава ФРС Джером Пауэлл на пресс-конференции в среду сигнализирует замедление темпов повышения ставок, доллар может оказаться под краткосрочным давлением продаж. Однако, если в пятницу будет вновь опубликован сильный отчет по рынку труда в США за октябрь, индекс доллар может завершить неделю ростом, после двух предыдущих недель снижения. Как ожидается, экономика США в октябре создала 190 тыс. новых рабочих мест по сравнению с 263 тыс. в сентябре. Уровень безработицы, как ожидается, вырастет на 0,1% до 3,6%. Средняя почасовая зарплата продемонстрирует рост на 0,3% м/м (как и в сентябре), но годовой рост замедлится с 5% г/г до 4,7% г/г.
Краткие итоги минувшей недели
Доллар подешевел против всех валют G10. Доходности трежерис выросли за неделю на самом коротком участке кривой, на заметно снизились на среднем и особенно дальнем участке. Банк Канады повысил ставку на 50 б.п., а не на 75 б.п., как прогнозировалось. ЕЦБ повысил ставку на 75 б.п., дав сигнал, что с декабря темпы повышения могут замедлиться. Данные по ВВП США за 3 квартал оказались лучше ожиданий. Таким образом, статистика показывает, что экономика США отказывается замедляться, сохраняет устойчивость, и в то же время инфляция постепенно ослабевает. Это именно то, чего хочет ФРС и то, чего хочет фондовый рынок. Аппетит к риску среди инвесторов вырос, доллар подешевел, а денежные рынки также стали закладывать в цены потенциальное замедление темпов повышения ставок в США начиная с декабря.
Российский рубль
Рубль утром в понедельник дешевел к доллару и юаню, укреплялся против евро. Волатильность курсов с рублем остается низкой. Пара USDRUB 11-й день подряд проторговывает диапазон 62–61 рубля за доллар. Пара EURRUB 11 дней торгуется между 62 и 60 рублей за евро. Октябрьский налоговый период теперь окончательно завершен.
По итогам минувшей пятницы:
· Торговый объем в паре доллар/рубль составил 76 млрд рублей по сравнению с 81,3 млрд рублей в предыдущий торговый день.
· Торговый объем в паре евро/рубль составил 42,4 млрд рублей против 47,9 млрд рублей в предыдущий день. Минимальный объем с 27 сентября.
· Торговый объем в паре юань/рубль составил 81,2 млрд рублей против 61 млрд рублей в предыдущий день.
Рубль по-прежнему остается под ключевым воздействием торгового баланса. Наступившее межсезонье предполагает снижение активности продаж валютной выручки экспортеров. Это намекает на потенциал некоторого ослабления рубля. Однако в сложившихся условиях текущий курс выглядит равновесным. Диапазон колебаний в ноябре может расшириться до 60–63 рубля за доллар. Рубль в ближайшие дни будет больше обращать внимания на динамику цен на нефть. Если котировки Brent будут способны пробить $100/барр., мы можем увидеть сначала укрепление рубля до 61–60 за доллар, а затем повышение активности импортеров и рост курса до 63 рублей за доллар. Однако, если цены на нефть уйдут ниже $90/барр., рубль будет плавно слабеть относительно американской валюты. В любом случае, пока мы не видим фундаментальных факторов для ралли в ту или иную сторону в финальной части года. Поэтому сохраняем наш прогноз на конец года на уровне 64 рубля за доллар.
Краткие итоги недели
Рубль подешевел против доллара, евро и юаня несмотря на то, что неделя содержала активную фазу октябрьского налогового периода. Тем не менее экспортеры теперь более равномерно реализуют валютную выручку в течение месяца, поэтому предложение валюты выглядит более равномерным. При этом ослабление рубля выгляди условным, поскольку вот уже 4 недели подряд курс USDRUB завершает в узком диапазоне 61–62 рубля за доллар.