Практически все компании на российском рынке весной отменяли дивиденды по итогам 2021 года или откладывали решение об их выплате. С того времени ситуация изменилась. Некоторые российские компании уже вернулись к выплатам, а некоторые, как мы ждем, вернутся уже в 2023 году. В связи с этим мы обновили прогнозы по дивидендам российских компаний на 2022-2023 гг.
Наша подборка топ-5 дивидендных акций:
Фосагро (MCX:PHOR). У компании сильное финансовое положение. Фосагро выигрывает в условиях высоких мировых цен на удобрения и низких цен на газ в России. Большую долю издержек при производстве удобрений занимает стоимость газа. В России, в отличие от большинства других стран, цены на газ индексируются на уровне инфляции.
Компания выплатила дивиденды за 1-е полугодие 2022 года и отложенный дивиденд за 4-й квартал 2021 года. Вероятность выплаты следующих дивидендов высокая. Риск для сильных финансовых результатов компании и дивидендов ― высокий курс рубля (как и для других экспортеров).
Газпромнефть (MCX:SIBN). Газпромнефть получает большую часть выручки от продажи нефтепродуктов на внутреннем рынке (около 60% объема продаж), поэтому эмбарго и потолок цен окажут на компанию меньшее негативное влияние, чем на других нефтяников. Компания уже выплатила дивиденды за 2021 год и утвердила выплату за 9 месяцев 2022 года (15% дивдоходности к текущей цене, отсечка ― 28 декабря). Мы ждем, что FCF компании будет и далее давать интересную дивдоходность.
Магнит (MCX:MGNT). Компания ― один из основных бенефициаров в условиях высокой инфляции: сопоставимые продажи показывают двухзначную динамику роста, как и у X5 Retail (MCX:FIVEDR). В отличие от основного конкурента, Магнит зарегистрирован в России, а это значит, что компания сможет вернуться к выплате дивидендов.
Магнит отменил дивиденды по итогам 2021 года и пока не возвращался к ним, при этом финансовое положение компании позволяет платить достаточно щедрые дивиденды. Но ключевой момент в этом вопросе ― ГОСА, где должен быть избран новый СД, который сможет рекомендовать дивиденды. Надо ждать этого события. Также Магнит не отчитался по итогам 3-го квартала 2022 года, хотя ранее компания стабильно публиковала результаты.
МТС (MCX:MTSS). Компания заплатила дивиденды по итогам 2021 года. Но промежуточных дивидендов в этом году не будет. При этом мы ждем, что компания вернется к выплатам в 2023 году, так как мажоритарный акционер, АФК «Система» (MCX:AFKS), финансирует большую часть проектов за счет дивидендов МТС.
В конце 2022 г. - начале 2023 г. МТС планирует принять новую дивполитику. Согласно предыдущим условиям, компания должна была платить не менее 28 руб. в год, но фактически выплаты были выше. В целом, свободный денежный поток, вероятно, будет позволять платить как минимум такие же дивиденды (по нижней границе предыдущей дивполитики).
Юнипро (MCX:UPRO). По условиям действующей дивполитики предполагалось, что с момента ввода в эксплуатацию третьего блока Березовской ГРЭС (за счет этого компания генерирует высокий денежный поток) Юнипро будет платить дивиденды в размере 20 млрд руб. Компания отложила решение о выплате по итогам 2021 года. Основной акционер, компания Uniper (ETR:UN01) (с долей ~83%), не может получить дивиденды из-за действующих ограничений. Так что ключевой момент для выплаты – сделка по продаже доли Uniper.
Ждем, что новыми акционерами могут стать структуры Газпрома (MCX:GAZP) или АФК «Система», которые, как показывает история, монетизируют свои активы. При этом также есть риск, что процесс будет затягиваться (Юнипро входит в список компаний, c иностранными долями которых нельзя совершать сделки без разрешения президента), а также есть риск, что новый акционер отменит диввыплату.
Светлана Дубровина, Senior Analyst