Рассказываю схему:
1️⃣ ЦБ начал давать банкам в долг больше денег:
В начале ноября центробанк увеличил лимит по месячному РЕПО – со 100 до 1500 млрд. Таким образом 7 ноября банки взяли в долг у ЦБ 1,39 трлн руб. Сумма немалая. Пошла она Минфину.
2️⃣ 16 ноября Минфин взял в долг рекордное за всю историю количество денег – разместил ОФЗ на 823 млрд руб. Сегодня Минфин разместил еще 151 млрд руб. В сумме с остальными аукционами после 7 ноября Минфин взял в долг почти 1,2 трлн руб.
То есть ЦБ дает деньги банкам, а банки на эти деньги финансируют бюджет. В приличном обществе это называется «печатный станок» или QE.
Все ли так плохо?
Неизвестно. Пока ЦБ дал банкам в долг на месяц. И они должны вернуть 1,4 трлн руб. в систему уже в начале декабря. Если так и будет – это не приведет к негативным последствиям.
Но будет ли так?
Не уверены. Допускаем, что ЦБ продолжит давать банкам в долг большие суммы, чтобы банки продолжали держать/покупать ОФЗ. И это уже может оказаться подобием печатного станка по примеру ФРС, ЕЦБ и прочих крупных регуляторов.
Какие последствия могут быть у такого процесса?
▪️ Инфляция
▪️ Обесценение рубля
Но кричать «ужас-ужас» раньше времени не стоит.
▪️ Пока масштабы вливаний недостаточно высоки, чтобы разогнать инфляцию.
▪️ А падение рубля не может быть резким, так как потоки капитала из РФ ограничены.
Но факт есть факт. Если ЦБ и дальше продолжит помогать Минфину с бюджетом, инфляция будет постепенно расти. Вероятно, поэтому ЦБ больше опускать ставку и не планирует. Такими темпами ее, может, придется и поднимать в 2023 г.
Давайте откровенно. Многие данные от нас сегодня скрыты. Мы делаем выводы из доступных цифр. Если мы чего-то не учитываем, поправьте. Будем рады.