За два дня акции Core Scientific подорожали в три раза с 14 до 43 центов на новостях о возможном спасении. Насколько оправданы инвестиции в топовую майнинг-компанию, в месяц добывающую свыше 1 тыс. BTC?
Майнинг переживает не лучшие времена: за год доходность с терахеш мощности снизилась вчетверо до 6,6 центов.
Майнеры столкнулись с острой нехваткой средств, так как большинство крупных игроков расширяли мощности в кредит. Исключением не стала и Core. Несмотря на предстоящие сложности, связанные с ухудшением макроэкономической обстановки, компания продолжала в течение года строить планы по дальнейшему увеличению производственного парка. В 2022 году мощности должны были достигнуть 16,8 EH/s.
Однако недальновидная финансовая политика, выразившаяся в агрессивной скупке обанкротившихся коллег, привела к закономерному итогу – деньги закончились, а суммарные убытки приблизились к $2 млрд.
В конце октября компания предупредила регулирующие органы и инвесторов о риске надвигающегося банкротства, что привело к одномоментному обвалу акций на 80%. С учетом падающего Bitcoin и растущей сложности добычи закрытие бизнеса выглядело предопределенным.
Руку помощи Core протянул основной кредитор B. Riley, озвучивший в открытом письме план спасения с реструктуризацией долга. B. Riley сообщает, что в процедуре банкротства нет необходимости, а большинство проблем компания в состоянии решить самостоятельно, если их обсуждение будет прозрачным и в нем будут участвовать кредиторы и инвесторы. Чтобы поддержать Core в создавшейся ситуации, компания готова выдать дополнительные $72 млн, из которых майнер немедленно получит $40 млн.
По оценкам аналитика B. Riley, при цене Bitcoin в $18 тыс. Core способна показать доход (EBITDA) в $140 млн, а каждое удорожание криптовалюты на 1$ тыс. будет генерировать дополнительные $20 млн. В случае возвращения монеты к уровню в $24,5 тыс. доход достигнет $275 млн, что достаточно для полноценного обслуживания долга и покрытия операционных расходов.
Публикация письма вызвала троекратный рост акций. Основной интерес проявили спекулянты, рассчитывающие на возвращение топового игрока к докризисным показателям.
Однако не все так просто:
- Core все еще не ответила согласием. Убытки компании так же, как и мощности, являются рекордными для отрасли.
- Шансы на скорое восстановление Bitcoin остаются низкими, так как ФРС планирует повышение ставки до конца 2023 года, а ряд экономистов предрекают рецессию в будущем году.
- После нескольких корректировок сложность вернется к росту, так как более предусмотрительные конкуренты в сложившихся условиях скупают асики по «беспрецедентным скидкам» и сохраняют возможность приобретения более совершенного оборудования в ближайшем будущем.
Совокупность факторов делают инвестиции в Core Scientific сомнительным предприятием. А как считаете Вы? Напишите об этом в комментариях!
Аналитическая группа StormGain