Утреннее выступление вице-премьера Александра Новака с интервью телеканалу «Россия 24» подало рынку сообщение, что договорённости с международными партнерами по экспорту нефти из России в изменившихся с декабря 2022 г. условиях достигнуты.
Напомним, что 5 декабря вступило в силу эмбарго на покупку российской нефти странами ЕС с некоторыми исключениями в виде поставок по трубопроводу «Дружба», в Республику Болгария для НПЗ «Лукойл» (MCX:LKOH) и некоторым другим европейским потребителям. Поставки нефти в страны ЕС оставались высокими в ноябре, но их прекращение с декабря обострило как проблему обеспеченности, так и проблему избыточности поставок по некоторым направлениям. Наколенные запасы в Европе могут компенсировать отсутствие российских поставок в декабре и традиционно слабом 1 квартале 2023 г.
Также 5 декабря вступил в силу механизм ограничения цены на продажи российской нефти в третьи страны в размере $60 за баррель на базисе FOB. Для российских нефтепроизводителей это достаточная цена для продолжения добычи, тем более что стоимость URALS в последние дни упала до $43-38 за баррель за счет расширения дисконта к сорту Brent. Дисконты на российскую нефть начали расширяться после введения эмбарго на поставки российской нефти в Европу ввиду первоначальной неразберихи в логистике.
Стоимость сорта URALS опустилась значительно ниже предельных $60 за баррель и может продолжить снижение до перенастройки транспортных потоков. Резкое сокращение экспортных поставок российской нефти морским транспортом во вторую неделю декабря подтверждало растерянность участников рынка и явное ожидание разъяснений по поводу дальнейшей работы рынка.
Вчера президент РФ Владимир Путин сообщил, что действие «ценового потолка» на российскую нефть не наносит финансового ущерба российским компаниям и бюджету, а также добавил, что намерен подписать указ об ответных мерах на введенный механизм «в понедельник-вторник», т.е. 26-27 декабря 2022 г. Очевидно, что указанный документ будет опубликован до конца текущего года, как и было заявлено заранее. Также это свидетельствует о достижении соглашения с крупными покупателями/посредниками о цене покупки и транспортировке российской нефти на мировой рынок.
В ноябре 2022 г. Минфин США распространил разъяснения о применении механизма предельной цены к российской нефти. В частности, там пояснялось, что морские перевозки подлежат предельной цене при первой продаже покупателю на суше, перепродажа этой же нефти на суше уже не подпадает под правило предельной цены. Это свидетельствовало о желании контрагентов получать дополнительную премию от перепродажи российской нефти, закупленной по цене не выше предельной, что открывает широкие возможности для некоторых международных трейдеров. Отдельно Минфин США упирал на то, что действия не направлены на ограничение добычи нефти в России, ибо это может привести к увеличению дефицита нефти на мировом рынке.
Ожидание ответа на предложение после 5 декабря привело к повышенной волатильности на валютном рынке и сопровождалось резким ослаблением курса российской валюты. Рубль подешевел с 63 до 73,6 рублей за доллар в ожидании туманных перспектив российской нефтяной отрасли и наполнения бюджета соответствующими доходами. Но вчера примерно около 16-ти часов по МСК началось заметное укрепление курса рубля, что можно объяснить изменением ожидаемых перспектив. В настоящее время курс USDRUB_TOM укрепился до 67,84 рублей за доллар США.
Выступление президента РФ и далее вице-президента Александра Новака вносит некоторую ясность в ситуацию с применением механизма предельных цен и ответом российской стороны.
Выступление президента содержит указание на то, что ответный законопроект принимается в качестве предупредительных мер, потому что «какого бы то ни было индивидуального ущерба для российской экономики, для российского ТЭКа не просматривается». Таким образом, российская сторона приняла ограничение цены продажи нефти в размере $60 за баррель как приемлемую для продолжения деятельности отрасли и наполнения бюджета. С учетом себестоимости добычи нефти в России и постепенного изменения налогообложения отрасли предельная стоимость нефти действительно приемлема для российских производителей, хотя и не гарантирует сверхдоходов.
Кроме того, упоминается будущая недоинвестированность отрасли, что со временем может привести к пересмотру условий работы механизма предельных цен. Вероятно, именно эти условия и будет описывать ответный законопроект.
В свою очередь, г-н Новак привел довольно оптимистичные прогнозные цифры развития на 2023 г., сообщив, что российские производители готовы идти на частичное снижение добычи, которое оценивается в начале 2023 г. в 500-700 тыс. баррелей в сутки. Таким образом, среднесуточная добыча нефти в 1 квартале 2023 г. может снизиться до 10,3-10,5 млн баррелей в сутки. Впоследствии возможно восстановление добычи по мере переориентации транспортных потоков.
Общая добыча нефти в России в 2023 г. оценивается примерно в 500 млн тонн, если считать от рекордного производства в 2022 г. в 535 млн тонн. Отметим, что ранее Минэнерго РФ давало прогноз добычи на 2023 г. в пределах 460-470 млн тонн, а в проект бюджета на 2023 г. была заложена оценка в 490 млн тонн.
Исходя из достигнутых негласных договорённостей, переориентация транспортных потоков по всей видимости будет производиться с помощью и при участии международных трейдинговых компаний. Под каким соусом это будет подано, покажет уже недалекое будущее. Однако, значительного снижения экспорта нефти из России ожидать не стоит.
Касательно уровня цен на рынке нефти можно сказать следующее: фрагментация мирового рынка нефти продолжается. Для российских производителей цены на нефть в среднесрочной перспективе вряд ли будут превышать $60 за баррель. Мировые же цены могут значительно отличаться от этого уровня вверх и колебаться в пределах $80-120 за баррель, ибо потребители должны будут оплачивать маржу посредников при перепродаже российской нефти на мировой рынок. Ограничением для роста может стать лишь ухудшение состояния экономики потребителей.