Минфин РФ 11 января провел аукционы по размещению двух «классических» выпусков ОФЗ. Первый выпуск №26241 с погашением в 2032 г. разместили на 18,9 млрд рублей при спросе в 66,5 млрд рублей, второй выпуск №26240 – с погашением в 2036 г. на 21,6 млрд рублей при спросе в 62,7 млрд рублей. Текущими темпами займов Минфину явно не обойтись без флоутеров.
Российские власти планируют предложить новый вид гособлигаций, предназначенных для долгосрочных вложений населения: бескупонные ОФЗ. Бескупонные облигации размещаются с дисконтом к номиналу, что и обеспечивает доход инвестору. Однако точные параметры таких облигаций (срок, размер дисконта, кто сможет их покупать) пока неизвестны. Непонятно также, будут ли такие бумаги обращаться на вторичном рынке.
На наш взгляд, у таких бумаг в перспективе есть два преимущества: во-первых, они могут быть понятнее для неопытных инвесторов, так как по сравнению с классическими купонными ОФЗ там проще посчитать доход, а во-вторых, их владельцам не нужно будет платить НДФЛ с купонного дохода. При этом если это будут длинные облигации, то, по идее, инвестор сможет воспользоваться налоговым вычетом при удержании бумаг в течение трех лет и более. Но будет ли этого достаточно, чтобы привлечь население, неочевидно, особенно если эти облигации будут долгосрочными. Все-таки сейчас частные инвесторы обычно не готовы инвестировать вдолгую: как правило, их спрос сосредоточен в коротких бумагах, причем скорее корпоративных, чем государственных, так как они позволяют получить более высокую доходность.
Статистика Московской биржи за 2022 г. свидетельствует о том, что частные инвесторы в прошлом году отдавали предпочтение облигациям: вложения в них составили 299,4 млрд рублей против 243,5 млрд, вложенных в акции. В целом это нормальная практика (в 2021 г. вложения частных инвесторов в облигации также превышали объем вложений в акции), при этом в прошлом году ее дополнительно поддержало снижение ставок, которое привело к росту цен на облигации. Кроме того, в условиях повышенной волатильности люди, очевидно, делают выбор в пользу более консервативных инструментов. При этом 84% вложений пришлось на корпоративные бумаги, которые привлекают частных инвесторов повышенной доходностью и более короткой срочностью. В то же время государственные облигации скорее пользуются спросом со стороны институциональных инвесторов, в частности банков, которых особенно привлекают размещаемые Минфином флоутеры.
Инфляция в России по итогам 2022 г. оказалась даже ниже 12% – составила 11,94%. И это несмотря на то, что индексацию тарифов ЖКХ перенесли с 1 июля 2023 г. на 1 декабря 2022 г. С 1 по 9 января цены выросли еще на 0,24%, и годовой темп роста уже составил 11,65%. Годовая инфляция в РФ в конце первого квартала существенно снизится, а во втором квартале опустится ниже целевых 4%, поскольку у нас пик цен мая уйдет из базы, заявил глава Минэкономразвития Максим Решетников.