• Ухудшающаяся ситуация с коронавирусом в Китае может ограничить ралли меди.
• Вероятность рецессии в США и Европе усугубляет положение металла.
• Средняя цена меди на LME по итогам года может составить $8775 за тонну.
• Краткосрочный пик для меди на COMEX ожидается на отметке $4,58 за фунт.
Цены на медь карабкаются в сторону июньских максимумов в рамках практически беспрерывного ралли, продолжающегося с тех пор, как Китай отказался от всех коронавирусных ограничений. «Быки», что понятно, полны надежд. Ставить на медь при резком ускорении китайской экономики — это как продавать лимонад в жаркий летний день. Вариант беспроигрышный.
Однако все не так просто. Из-за китайской специфики, а также глобальных факторов ставить на рост меди сейчас — дело более хитрое, чем обычно.
Все графики подготовлены skcharting.com на основе данных Investing.com
Во-первых, давайте посмотрим на китайские аномалии, начиная с пандемии, которая вовсе не закончилась, причем ситуация ухудшается день ото дня.
Отмена Пекином локдаунов и других мер борьбы с ковидом со временем приведет к нормализации экономической активности в Китае. Но в краткосрочной перспективе в стране вероятен резкий всплеск заболеваемости, причем он придется на тот период, когда экономика еще остается уязвимой.
В прошлом году китайская экономика застыла, что обернулось резким падением деловой активности. Согласно национальному бюро статистики Китая, официальный индекс менеджеров по снабжению (PMI) для производственного сектора в декабре упал до 47 с 48 в ноябре. Это самый низкий показатель с февраля 2020 года, причем активность сократилась уже третий месяц подряд.
PMI для непроизводственного сектора Китая обвалился до 41,6 с 46,7 в ноябре, тоже оказавшись на минимальном уровне почти за три года. И хотя правительство предприняло меры для поддержки рынка недвижимости, они пока не успели принести результаты — продажи домов в декабре снова сократились.
Китайцы освободились из заточения в прямом противостоянии с полицией. Как бы сильно они ни ценили эту свободу, они будут ездить на работу в общественном транспорте (удаленный режим работы в Китае почти не используется), когда многие вокруг заболевают, и от этой мысли становится не по себе.
Власти Пекина, до этого придерживавшиеся политики нулевой терпимости, совершили разворот на 180 градусов и теперь разрешают практически все. И сейчас, что неудивительно, они с безразличием реагируют на вопрос о том, будут ли введены новые локдауны в случае ухудшения ситуации.
С учетом несостоявшейся массовой иммунизации план Китая сейчас, видимо, заключается в том, чтобы обеспечить этот массовый иммунитет через массовое инфицирование. Именно этого Пекин пытался избежать последние три года, сохраняя крайне осторожные и строгие меры эпидемиологического контроля.
Теперь китайцам придется заплатить за свободу от ограничений. Так, по-видимому, решило их правительство. Цена — до миллиона жизней. Как показывают модели, именно столько человек умрет от коронавируса в течение следующих нескольких месяцев, прежде всего среди пожилых и людей с хроническими заболеваниями.
После первоначальной вспышки в 2020 году и планомерного развития ситуации последние два года вместе с пандемией, теперь так называемый «ковид 3.0» в Китае может совпасть с началом рецессии в США и Европе позднее в этом году.
В остальном ралли меди будет зависеть от денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы (ФРС). Менее агрессивное ужесточение политики американским центробанком ограничит рост доллара и может послужить дополнительным импульсом для меди.
Недавно доллар достиг 7-месячных минимумов, что подогрело ралли меди, нефти и других сырьевых товаров. Если же ФРС будет настаивать на дальнейшем повышении ставок, пока инфляция не вернется к старой цели 2% годовых (сейчас годовая инфляция составляет 6,5%, согласно декабрьскому ИПЦ), то ралли меди и других основных сырьевых активов может застопориться.
Именно здесь в игру вступает глобальный фактор. Ухудшение мирового спроса, вероятно, также скажется на восстановлении производственной активности и роста экспорта из Китая, даже если внутренние проблемы в стране смягчатся.
Некоторые из этих осложнений упоминаются в глобальном обзоре по меди, опубликованном две недели назад нидерландской банковской группой ING, которая по-прежнему с осторожным оптимизмом оценивает перспективы металла на 2023 год. Стратег-аналитик по сырьевым рынкам Эва Манти указывает в обзоре ING:
«Если говорить о меди, то изменение политики Китая в отношении COVID, по нашему мнению, поддержит спрос в средне- и долгосрочном периоде, хотя рост заболеваемости может оказать давление на спрос в краткосрочной перспективе.
Однако глобальные макроэкономические тренды, вероятно, продолжат создавать препятствия в 2023 году, и риск глобальной рецессии по-прежнему будет угрожать спросу в Китае, ограничивая дальнейший рост».
С другой стороны, аналитики Institute of Scrap Recycling Industries в США отмечают, что ускорение экономической активности в Китае может даже поспособствовать повышению спроса на медь в Соединенных Штатах.
Согласно опубликованному недавно еженедельному рыночному обзору ISRI, американский экспорт переработанных цветных металлов, включая медь, увеличился на 4% по сравнению с сопоставимым периодом прошлого года (г/г), составив 3 миллиона метрических тонн.
Как говорится в обзоре, экспорт из США переработанной меди и медных сплавов в ноябре вырос на 2,5% г/г до 862 тысяч метрических тонн. В организации связали рост с повышением спроса на зарубежных рынках, начиная с Китая, где было зафиксировано увеличение спроса на 26%, а также в Индии и Таиланде, где спрос повысился на 66% и 45% соответственно. Как указывается в обзоре, это позволило компенсировать сокращение поставок переработанной меди в Малайзию на 57%.
Что касается перспектив цен на медь в этом году, то, согласно прогнозу ING, трехмесячные фьючерсы на медь на Лондонской бирже металлов (LME) будут консолидироваться после зафиксированного в среду 7-месячного максимума $9430 за тонну, который был чуть ниже июньского максимума $9715 за тонну, и в течение первых трех кварталов опустятся до уровней между $8500 и $8900.
В последнем квартале, согласно ING, цены на медь на LME могут восстановиться до $9000, хотя средняя цена по итогам года прогнозируется банком на уровне $8775.
В этом году цены на медь на LME выросли на 11%, однако по сравнению с зафиксированным в марте 2022 года рекордным максимумом они по-прежнему показывают снижение на 13%.
Что касается США, ближайшие фьючерсы на медь на COMEX в Нью-Йорке в среду подскочили до отметки $4,3550 за фунт, приблизившись к июньскому пику $4,579.
Краткосрочные графики для меди на COMEX указывают на откат ниже $4, прежде чем цены снова начнут подниматься и могут превысить июньский пик, отмечает Сунил Кумар Диксит, главный технический стратег-аналитик SKCharting.com.
«Индекс относительной силы для меди на COMEX на дневном таймфрейме свидетельствует о перекупленности, как и стохастик, что указывает на откат в сторону районов поддержки $3,93».
Поскольку восходящий тренд сохраняется, при проверке на прочность этих районов поддержки покупатели, вероятно, снова проявят активность, и тогда ралли может продолжиться. Как отмечает Диксит, цены затем могут проверить на прочность максимум свинга $4,36 и в течение следующих двух недель создать потенциальное горизонтальное сопротивление на $4,58.
«Динамика на недельном таймфрейме указывает на стабилизацию меди выше 100-недельной SMA на $4,15 при поддержке 5-недельной EMA на $4,05», — добавляет Диксит, имея в виду простую и экспоненциальную скользящие средние.
Дисклеймер: Барани Кришнан приводит экономические показатели и мнения других аналитиков, иногда противоположные, чтобы представить разносторонний анализ рынка. Он не является держателем позиций по сырьевым товарам и ценным бумагам, рассмотренным в статье.