По мере того, как возрастает дефицит бюджета, и снижается объем экспортной выручки, стоит обратить внимание на те события, что происходят на рынке российского внутреннего долга.
• Ежедневно потихоньку начал снижение индекс RGBI.
Не могу сказать пока, что движение носит драматический характер. Но тренд очевиден.
• Растет и кривизна кривой доходности. Если гособлигации с погашением через год дают нам доходность порядка 7,5 процентов годовых, то с погашением через 18 лет – уже 10,5 годовых.
Разница достаточно существенная.
• Постепенная девальвация рубля и рост инфляционных ожиданий, по всей видимости, вынудят ЦБ или начать потихоньку поднимать ставку, или по крайней мере что-то начать делать с нормативами по резервированию.
Однако так и до ужесточения ДКП недалеко.
Вывод
Пока еще полагаю, что покупка облигаций со сроками погашения более чем через 3-4 года выглядит достаточно опасной.
Не может быть оптимизма на рынке акций при просадках основы рынка – рынка долгов. Так что… готовимся и к штормам на рынке акций.
