Минутки ФРС прольют свет на потенциальную коррекцию доллара до уровня 105

Валютный рынок торгуется вяло в начале новой недели, что видно из скромного размаха движений, рынки США закрыты по случаю празднования Дня президента. Ключевые события на этой неделе - Минутки ФРС и Core PCE за январь. Доминирующей темой на рынке остается риск 50 б.п. от ФРС в марте, а также потенциальное продление режима ужесточения до конца первого полугодия 2023. Разговоры про рецессию заметно стихли после того как три основных макропараметра экономики США указали на потенциальное ускорение темпов роста экономики США в январе. Ожидаемая терминальная ставка продолжает увеличиваться, оказывая давления на активы с риском, в это же время топ-менеджеры ФРС последовательно повышают акцент ястребиной риторики. Рынок также может обратить внимание на индексы PMI, а также выступление нового главы Банка Японии, который вроде как не фанат методов прошлого главы ЦБ.  
 
На прошлой неделе индекс доллара доходил до 104.60 (максимум с 6 января) на фоне растущего беспокойства рынков, что речь Пауэлла про дезинфляцию на прошедшем заседании не соответствует входящим данным. Начавшись с публикации Payrolls в начале февраля, это беспокойство приобрело масштабный характер на прошлой неделе после публикации инфляции за январь и розничных продаж. На этой неделе пришло время трезво оценить ситуацию и внимательно проанализировать содержание последних месседжей ФРС. Разобраться в ситуации поможет протокол заседания ФРС, который выйдет в среду. В контексте нынешней ситуации, главный момент протокола, который будет интересовать рынок – насколько ФРС был близок к тому, чтобы повысить ставку на 50 б.п. Если такой исход рассматривался всерьез – шансы на то, что он будет в марте, резко возрастут, а с ним и желание рынка наращивать длинные позиции по доллару, за счет того, что в Трежерис может быть очередная распродажа. Пятничный выпуск базового январского дефлятора PCE, ожидаемый на уровне 0,4% в месячном исчислении, также, вероятно, прольет свет на историю с дезинфляцией.
 
Базовый сценарий, однако, состоит в том, что февральское ралли доллара является коррекцией и эта неделя определит, есть ли у этой коррекции перспективы развития. Кроме того, на этой неделе большое внимание будет уделено выступлению президента России Путина. Цену доллара будет также определять динамика пары USD/JPY. В Японии будут проходить слушания по кандидатуре нового управляющего Банка Японии Кадзуо Уэды, который, по сообщениям, не разделяет взгляды на ультрамягкую политику Харухико Куроды.
 
На этой неделе внимание по еврозоне будет сосредоточено на индексах PMI и IFO. Показания PMI колеблются в районе 50 пунктов, и рынок может обратить больше внимания на февральские данные PMI Китая, которые выйдут позже на следующей неделе. Ралли доллара, возможно, зашло уже достаточно далеко, и пара EUR/USD нашла хороший спрос перед отметкой 1,06. В среду вероятно потребуется довольно агрессивное содержание протокола FOMC, чтобы EUR/USD прорвалась к 1,05, где на мой взгляд концентрируется основной спрос, способный запустить ралли EUR/USD во втором квартале. Соответственно, предельным уровнем текущей коррекции доллара стоит рассматривать уровень 105:

 
 



Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK