• Уолл-стрит хочет использовать кризис вокруг SVB как предлог для того, чтобы ФРС ограничила или приостановила повышение ставок.
• Ожидаемый во вторник ИПЦ, вероятно, будет свидетельствовать о замедлении инфляции в феврале.
• Увеличивается вероятность того, что 22 марта ФРС поднимет ставки всего на 25 базисных пунктов.
Медленно нарастающий кризис в американском банковском секторе и ключевые данные по инфляции в США определят динамику и скорость большинства активов на этой неделе, в том числе сырьевых товаров вроде нефти и золота.
Крах Silicon Valley Bank (NASDAQ:SIVB), новости о котором начали поступать в конце прошлой недели, может усугубить экономическое давление, создаваемое резким повышением процентных ставок, осуществленным ФРС за последний год. Это важно, поскольку ФРС не собирается сейчас же останавливать повышение ставок ввиду одинаково страшной угрозы в лице инфляции.
Уолл-стрит использует так называемый кризис SVB как предлог потребовать, чтобы американский центробанк ограничил или приостановил ужесточение денежно-кредитной политики до тех пор, пока у него не будет уверенности в том, что экономика устойчива, и что его действия не спровоцируют рецессию. Руководители ФРС утверждают, что у них есть средства для предотвращения эффекта домино, и сейчас важнее продолжить борьбу с инфляцией дальнейшим повышением ставок.
Как сильно ФРС повысит ставки 22 марта — на 25 или 50 базисных пунктов — будет во многом зависеть от выходящего во вторник ИПЦ за февраль.
Согласно прогнозу, годовой показатель составит 6% против 6,4% в январе, а месячный — 0,4% против 0,5%.
Годовой базовый ИПЦ, не учитывающий волатильные цены на продукты питания и энергоносители, согласно прогнозам, составит 5,5% против 5,6% в предыдущем месяце. Месячный базовый ИПЦ, как ожидается, составит 0,4%, как и в предыдущем месяце.
Если прогнозы сбудутся, в выходящих 14 марта данных не будет неприятных сюрпризов. При этом также подтвердится умеренный тренд, намеченный февральскими данными по числу рабочих мест вне сельского хозяйства. Число новых рабочих мест за февраль превысило прогноз всего примерно на 105 тыс., тогда как в январе данные оказались выше оценок на 332 тыс.
Доллар достиг почти 2-недельного минимума к корзине валют на торгах в понедельник на фоне пересмотра ожиданий относительно ставки по федеральным фондам ФРС. Трейдеры теперь закладывают в котировках более высокую вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов 22 марта, нежели на 50 базисных пунктов. Доходность краткосрочных трежерис резко снизилась с недавних максимумов, а доходность долгосрочных облигаций повысилась ввиду возможной паузы в повышении ставок.
Какое все это имеет значение для нефти и золота?
Именно пугающие разговоры ФРС о том, насколько сильно она может повысить ставки для борьбы с инфляцией, стали в последние три месяца причиной, по которой цены на нефть не могут пробить отметку $90 за баррель, а котировки золота снова поднялись выше $1900 за унцию.
По итогам прошлой недели фьючерсы на нефть снизились, несмотря на «бычьи» данные по запасам в США, после того, как председатель ФРС Джером Пауэлл заявил на слушаниях в Конгрессе, что центробанк готов повысить ставки сильнее, чем указывалось ранее, если в этом будет необходимость для снижения инфляции.
В понедельник фьючерсы на нефть и золото торгуются на положительной территории на фоне падения доллара.
К моменту написания статьи фьючерсы на нефть марки West Texas Intermediate повышались на 43 цента, или 0,6%, до $77,11 за баррель. На прошлой неделе цены на нефть этой американской эталонной марки упали на 3,8%.
Фьючерсы на нефть марки Brent к моменту написания статьи выросли на 44 цента, или 0,5%, до 83,22 за баррель. На прошлой неделе нефть Brent, как и WTI, подешевела на 3,8%.
Апрельские фьючерсы на золото на COMEX к моменту написания статьи повысились на $12,15, или 0,7%, до $1879,35 за унцию после роста до 6-недельного максимума $1893,15 ранее по ходу сессии. На прошлой неделе апрельские фьючерсы на золото выросли на 0,7%.
Министерство финансов США и ФРС на выходных объявили об экстренных мерах по предоставлению финансирования банковскому сектору после краха и перехода под управление регуляторов банка SVB на прошлой неделе. В Белом доме заявили о намерении позаботиться о том, чтобы вкладчики SVB получили назад все свои деньги. Клиенты банка получат доступ к вкладам начиная с понедельника.
Аналитики Goldman Sachs отметили, что больше не ждут повышения ставок ФРС в этом месяце, указав на неопределенность относительно будущей траектории денежно-кредитной политики с учетом недавних проблем в банковском секторе. Сегодня ФРС проведет внеочередное собрание за закрытыми дверями, и по их результатам мы, вероятно, сможем судить о дальнейших действиях центробанка.
Вплоть до самой публикации февральского ИПЦ нам будет не понятно, что сильнее ударит по рынкам — ценовое давление или соизмеримый с ним ответ ФРС.
Как ФРС могла неоднократно убедиться за последний год, инфляция в США оказалась «липкой», словно жвачка под ногами.
«Конечная ставка, вероятно, будет выше наших ожиданий», — сказал на прошлой неделе Пауэлл, имея в виду тот уровень, по достижении которого ФРС перестанет повышать ставки. Трейдеры ранее предполагали, что конечная ставка может достигнуть 5,75%. Текущая оценка для пиковых ставок в США составляет 4,75%.
Если отвлечься от ограниченности поставок нефти на мировом рынке и ожидаемого бума потребления в Китае после отмены коронавирусных ограничений, решение ФРС по процентным ставкам само по себе способно оказать существенное влияние на нефтяные цены.
«Финансовый мир глубоко озабочен инфляцией», — написал в пятницу в посте на форуме ForexLive экономист Адам Баттон. Как он подметил, всего год назад фьючерсы на американскую нефть WTI торговались на 14-летнем максимуме $123,70. «С пика $130,15 котировки упали на 41%», — указал Баттон.
Годовой ИПЦ в прошлом июне достиг 40-летнего максимума 9,1%. С тех пор показатель снизился к январю до 6,4%, но он остается существенно выше целевого уровня ФРС, составляющего 2%.
Чтобы обуздать безудержную инфляцию, американский центробанк повысил ставки на 450 базисных пунктов начиная с марта прошлого года, подняв их восемь раз. До этого ставки оставались на околонулевых уровнях после начала пандемии коронавируса в 2020 году.
По состоянию на понедельник разработанный Investing.com инструмент мониторинга за ставкой по федеральным фондам показывал, что вероятность повышения ставок на 25 базисных пунктов на заседании 22 марта составляет почти 60%.
Помимо ИПЦ, на предстоящей неделе будут также опубликованы февральские данные по розничным продажам, ценам производителей, закладкам домов и промышленному производству.
Между тем, Европейский центральный банк, судя по всему, повысит ставки еще на 50 базисных пунктов на своем заседании в четверг. Начиная с июля ЕЦБ успел повысить ставки на 3 процентных пункта в попытке обуздать инфляцию.
***
Дисклеймер: Барани Кришнан приводит экономические показатели и мнения других аналитиков, иногда противоположные, чтобы представить разносторонний анализ рынка. Он не является держателем позиций по сырьевым товарам и ценным бумагам, рассмотренным в статье.