Почему Bitcoin выиграл последний раунд

Казалось бы, крипторепрессии американских регуляторов, ликвидация трех криптодружественных банков и шторм на рынке стабильных монет должны были нанести удар по капитализации Bitcoin. Именно так решили институциональные инвесторы, поспешно ринувшиеся к выходу из криптовалютных фондов. Однако ценность ведущего криптоактива в глазах общественности только выросла.


В 2023 году американские регуляторы и сенаторы начали вербальную атаку на криптовалюты, обещая ужесточение условий работы данного сектора. В феврале SEC вынудила криптобиржу Kraken отказаться от предоставления услуг стейкинга, а NYDFS надавил на Paxos для прекращения чеканки стейблкоина BUSD.

Через месяц посыпались криптобанки: Silvergate (NYSE:SI) объявил о добровольной ликвидации из-за долга FTX, Silicon Valley Bank (NASDAQ:SIVB) столкнулся с кризисом ликвидности, а Signature Bank (NASDAQ:SBNY) регуляторы закрыли просто «за компанию». У последнего не было проблем с платежеспособностью, и, как пишет генеральный директор Messari Райан Селкис, NYFDS при закрытии банка пошел на обман, чем удивил даже FDIC.


В таких условиях институциональные инвесторы решили, что криптовалюту ждет полный разгром: в прошедшую неделю отток из Bitcoin-фондов достиг рекорда в $244 млн. Крупные участники рынка не учли только того, что Bitcoin создавался как раз для противостояния подобным ударам.


Во-первых, децентрализация не позволяет нанести регуляторам удар непосредственно по Bitcoin. Это понимают даже в Китае – запрет на криптовалютные операции не касается обмена между гражданами. Удар по американским банкам лишь усилит отток финансов в другие юрисдикции.

Во-вторых, ФРС своими действиями вновь подрывает доверие к финансовой системе, так как для поддержки банков (возвращению клиентских депозитов и выкупу у банков облигаций по номинальной цене) будет вынуждена вернуться к печати долларов. Также с большой вероятностью регулятор возьмет паузу в повышении ключевой ставки, несмотря на ястребиный тон Пауэлла еще неделю назад. Это уже привело к росту высокорискованных активов и резкому падению доходности облигаций.


Вишенкой на торте выступает кризис банковского сектора в США, так как за год нереализованные убытки банков выросли с $3 млрд до $652 млрд, по данным FDIC. Дилемма ФРС будет состоять в выборе между инфляцией и риском полномасштабного экономического кризиса. Вероятнее, регулятор пойдет на сделку с инфляцией, а в таких условиях Bitcoin вновь обретет статус хранилища ценности.
 

Аналитическая группа StormGain