Фондовые индексы США получили новый импульс к снижению в пятницу на страхах перед жизнеспособностью Deutsche Bank. Это новый импульс банковского стресса, внутри которого мы находимся последние три недели. Технические сигналы, которые формируют Dow Jones 30 и Nasdaq100 противоположны, что вызывает тревогу. Индексы не могут длительное время идти в противоположные стороны, и нам только предстоит узнать, какое направление окажется преобладающим.
Динамика Nasdaq 100 заставляет рассматривать этот стресс как положительное событие, что объясняется резким сдвигом ожиданий в повышении процентных ставок. Вместе с тем Dow Jones наполнен компаниями, менее чувствительными к циклическому спаду в экономике.
Ранее на неделе Nasdaq100 касался уровней 12900 – максимумов с августа прошлого года, в то время как наибольшим достижением Dow было восстановление к уровням на открытии марта.
К началу торгов в пятницу рынки обнулили ожидания дальнейшего повышения ставок ФРС, хотя месяц назад были уверены в повышении на 25–50 пунктов, не рассматривая другие варианты.
«Банковский стресс» отправил Dow Jones в область ниже 200-дневной средней, и попытки вернуться выше на комментариях ФРС столкнулись с усилением распродаж. Краткосрочно эта кривая взяла на себя роль сопротивления. Если проблемы банковского сектора не будут купированы на этой стадии, индекс может довольно быстро вернуться в область 30700, где пролегает 200-недельная средняя, но нельзя исключать также нырка в область ниже 30000 – в область минимумов прошлого года.
Nasdaq100, наоборот, воодушевился на изменении перспектив процентных ставок, переживая впечатляюще ралли большую часть марта. Последнюю пару дней, вблизи отметки 13000 и максимумов года рынок, кажется, потерял запал роста, но всё ещё сохраняет положительный уклон. Ранее в марте в индексе сформировался «золотой крест», когда 50-дневная средняя пересекла 200-дневную. Причём обе кривые сейчас направлены вверх.
В этом противостоянии позитивных ожиданий и тяжести текущей ситуации, которые символизирует динамика Nasdaq 100 и Dow Jones 30, хочется быть на стороне реализма. Чуть более чем за неделю, ЕЦБ, ФРС, Банки Англии и Швейцарии – все подняли ставки, дополнительно усиливая стресс для финансовой системы. Призывая принять экономическое замедление, вызванное их действиями и несмотря на стресс для системы, центробанки в очередной раз дают понять, что не готовы разворачивать политику без видимого стресса для широкой экономики. Для финансовых рынков это означает, что снижение ставок выглядит положительным сценарием при намного более глубоких уровнях основных индексов акций.
Если же центробанкам повезёт, и ситуацию с банками удаться купировать точечными методами, рынки продолжат своё тяжёлое восхождение. Но в этом случае Dow Jones может показать динамику лучше Nasdaq 100.
