В пятницу вечером американские регуляторы собрались на экстренное заседание Совета по надзору за финансовой стабильностью. Председательствовала глава Минфина Джанет Йеллен. Кроме того, в Совет входят глава ФРС Джей Пауэлл и ряд других знаковых персон.
На повестке дня была ситуация в банковском секторе. По итогам Совета Минфин ограничился заверением, что финансовая система «остается прочной и устойчивой». Хотелось бы верить... А теперь немного порассуждаем на эту тему.
Ранее председатель Федрезерва говорил, что начал использовать все необходимые инструменты: с начала марта баланс ФРС вырос на $394 млрд. Печать и раздача денег – инструмент надежный и проверенный. Для спасения нескольких региональных банков хватит.
Однако не все так просто.
Корень проблем в том, что в эпоху нулевых ставок многие компании (и не только банки, и не только в США) брали на себя повышенные риски. Поэтому дальнейшее ужесточение ДКП (денежно-кредитной политики) может готовить и другие «сюрпризы».
ФРС это понимает, и стоит перед нелегким выбором: «тормознуть» с дальнейшим ростом ставок или ждать, пока полыхнет где-то еще, а рынки рухнут? Ответ неочевиден.
Это для нас с вами задача спасения рынков святая, даже если она означает неизбежное ускорение инфляции через квартал-другой. Простые же американцы в массе своей смотрят на проблему несколько иначе. Если инфляция останется слишком высокой, они могут задать неприятные вопросы.
Что в итоге?
ФРС в патовой ситуации: между инфляцией и возможным нарастанием кризиса региональных банков. С другой стороны, резкое снижение ставки долгосрочно – тоже сомнительное решение. Все равно, что пинать банку вниз по дороге, как говорят у них.
Будут ли смягчать ДКП или продолжат ранее озвученный курс?
Мы с вами не знаем. Однако, подготовить портфели к неожиданным и неприятным поворотам на рынке мы можем.
▪️ Немного увеличить долю кэша на некоторое время. Да и UST еще актуальны. Любой кипеш — они летят вверх.
▪️ Сохранять позиции в золоте — все мы помним, как драгметалл взлетел на фоне новостей про SVB и Signature.