• Цены на золото за первый квартал выросли на 8%, тогда как цены на нефть упали на аналогичную величину.
• Два самых популярных сырьевых товара поменялись местами из-за банковского кризиса.
• «Быки» на рынке золота намерены переписать рекордный максимум 2020 года. Рынку нефти остается надеяться на рост до $80.
Давайте скажем честно: немногие «быки» на рынке золота ждали роста до уровня $2000 за унцию в этом квартале, и немногие «быки» на нефтяных рынках могли себе представить цены ниже $70 за баррель. Единственная причина, по которой эти активы оказались там, где они оказались, это банковский кризис.
Внезапно нагрянувший кризис доверия в американском банковском секторе, а подобных кризисов не было со времен Великой депрессии, даже во время пандемии коронавируса в 2020 году, кардинальным образом изменил перспективы двух самых популярных сырьевых активов.
На кону у золота — потенциальный рост к новому рекордному максимуму. Цены на этот драгоценный металл сейчас пытаются вернуться на уровни $2000, несмотря на многочисленные заверения американских регуляторов о том, что банки страны здоровые и устойчивые, и что у них хорошие резервы капитала и достаточные запасы ликвидности.
В среду во время торгов в Азии апрельские фьючерсы на золото к моменту написания статьи торговались выше $1981 за унцию.
По итогам регулярной сессии вторника цены на золото выросли на $19,70, или 1%, до $1973,50, а после ее завершения они поднимались до $1994. Основной фьючерсный контракт на золото демонстрировал похожее поведение на прошлой неделе, прежде чем пробить уровень $2000, к которому прицеливались «быки» три сессии подряд начиная с четверга и по понедельник.
Все графики подготовлены skcharting.com на основе данных Investing.com
Спотовая цена на золото, за которой некоторые трейдеры следят более пристально, чем за фьючерсами, поднималась выше $1975 после закрытия регулярных торгов. К моменту написания статьи она составляла $1963.
Цены на золото превышали отметку $2000 шесть раз за семь торговых сессий на COMEX между 17 марта и 27 марта, и «быки» сейчас полны надежд. До этого последний раз золото торговалось выше $2000 почти год назад. Текущее ралли укрепило уверенность «быков» в том, что золоту по силам переписать рекордный внутридневной максимум $2089,20, зафиксированный в августе 2020 года. Рекордный максимум для спотовых цен $2072,90 тоже был достигнут в августе 2020 года.
Однако, как мы отмечали в начале, цены на золото так сильно выросли в этом квартале из-за банковского кризиса. Фьючерсы на золото с начала квартала, который завершится в эту пятницу с окончанием марта, выросли более чем на а 8%, а спотовые цены повысились более чем на 7%.
Если инфляция подогревала ралли золота последние три месяца, то банковский кризис придал ему ускорение.
Вкратце напомним, что кризис по большей части связан со спасением трех американских банков — двух правительством и еще одного самим банковским сектором. Дополнительным витком кризиса стали проблемы в европейском банковском секторе, которые усугубились примерно в то же время, обернувшись вынужденным выкупом швейцарского Credit Suisse (SIX:CSGN) еще одним швейцарским банком UBS (SIX:UBSG) и уроном для имиджа немецкого Deutsche Bank (ETR:DBKGn).
«Быки» на рынке золота на верят в рассказы о «целых и невредимых» банках
Золото — это для многих главным образом средство сохранения стоимости и «тихая гавань». Инвесторы не стали бы его покупать, если бы считали, что вокруг них все благополучно. Несмотря на то, что сразу три ведомства — ФРС, Министерство финансов США и Федеральная корпорация по страхованию вкладов (FDIC) — пытаются обезопасить американские банки, цены на золото пытаются добраться до новых пиков, и это говорит о том, что «быки» не верят в рассказы регуляторов.
Более того, они делают ставку на то, что ФРС преждевременно завершит повышение процентных ставок, продолжавшееся последний год, и прибегнет к их снижению уже к третьему кварталу, чтобы еще больше не подорвать доверие общественности к финансовому сектору и экономике.
Участники рынка активно строят предположения о том, что ФРС приостановит повышение ставок к 3 мая или 14 июня, когда состоятся два следующих заседания. И это несмотря на заявления центробанка о том, что он не намеревается останавливать ужесточение денежно-кредитной политики, пока не достигнет своей цели по инфляции, которая в идеале должна составлять 2% вместо текущих 6%.
Я лично считаю, что ФРС будет придерживаться намеченного курса и понизит ставки не раньше начала 2024 года. Однако Уолл-стрит и «быки» на рынке золота, похоже, придерживаются иной точки зрения.
Так, старший аналитик FXTM Лукман Отунуга отмечает в комментариях, опубликованных на сайте Kitco:
«Хотя в кратко- и среднесрочной перспективе цены могут снизиться, в долгосрочном периоде баланс по-прежнему смещен в пользу “быков” ввиду ожиданий снижения ставок ФРС в сентябре».
За последние 13 месяцев ФРС повысила ставки девять раз на 475 базисных пунктов. Верхняя граница диапазона ставки по федеральным фондам сейчас составляет 5%. Мало кто ждет от центробанка повышения ставок выше пика 5,5%, а значит, ставки будут подняты еще максимум два раза с учетом того, что последний раз ФРС их увеличила на 25 базисных пунктов.
Крейг Эрлам, аналитик торговой онлайн-платформы OANDA, отчасти согласен с Отунугой.
Инвесторы на рынке золота не думают, что банковский кризис остался позади, указывает Эрлам, согласно которому они считают, что «урон от него для кредитных рынков перманентно уменьшил требуемое от центробанков ужесточение» денежно-кредитной политики.
«Это может оказаться “бычьим” фактором, и трейдеры могут даже нацелиться на рекордные максимумы, если снижение ставок станет реальностью в этом году», — добавляет Эрлам.
Так что же будет дальше происходить с ценами на золото?
Судя по графикам, спотовые цены могут сначала снизиться, прежде чем возобновить рост и достигнуть пиков выше $2090, отмечает Сунил Кумар Диксит, главный технический стратег-аналитик skcharting.com. Он добавляет:
«За консолидацией вокруг районов поддержки с большой долей вероятности последует возобновление ралли к одному новому максимуму за другим, скорее всего сначала к $2090 и затем к $2170».
При снижении откат ниже $1960, по его мнению, привлечет покупателей около районов поддержки $1930 или даже $1920.
Для сохранения импульса важно, чтобы спотовые цены удержались выше 5-дневной и 5-недельной экспоненциальных скользящих средних на закрытии.
«Закрытие в районе $1960 по спотовым ценам будет позитивным с точки зрения дальнейшего приближения к текущему рекордному максимуму $2073, — добавляет Диксит. — На месячном таймфрейме, похоже, образуется потенциально “бычья” формация поглощение, так что дальнейшая динамика, возможно, будет благоволить сохранению повышательного импульса».
Трейдеры на рынке нефти надеются, что худшее уже позади
Между тем, цены на нефть растут по прямо противоположной причине. Трейдеры делают ставку на то, что худшее в банковском кризисе осталось позади.
Во вторник цены на нефть выросли уже второй день подряд с начала этой недели, прибавив по итогам сессии около половины процентного пункта после скачка на 5% днем ранее. Заместитель председателя ФРС по банковскому надзору Майкл Барр не стал распространяться о рисках эффекта домино, хотя многие этого боялись.
В ходе продолжавшегося два часа обсуждения ситуации в банковском секторе в Сенате, Барр в основном говорил о пробелах в управлении рисками и других практиках безопасности в Silicon Valley Bank, которые повлекли за собой изъятие клиентами вкладов на миллиарды долларов из этого и по крайней мере еще двух банков, что и спровоцировало кризис.
Если трейдеры ожидали комментарии об эффекте домино, то они их не услышали, по крайней мере не в выступлении Барра.
Стоит отметить, что в своей предваряющей обсуждение речи в понедельник Барр указал, что проверка ФРС показала, что американская банковская система «здоровая, устойчивая, с хорошей капитализацией и ликвидностью».
В отсутствие новых неблагоприятных событий на сырьевых рынках резко повысился аппетит к риску, который способствовал росту даже активов-убежищ вроде золота. Цены на нефть особенно сильно пострадали от банковского кризиса, упав на 13% две недели назад (прошлая неделя завершилась ростом примерно на 3%).
«Похоже, отсутствие новостей — это сейчас хорошие новости, по крайней мере на банковском фронте», — комментирует Джон Килдафф, партнер нью-йоркского хедж-фонда Again Capital.
«Это не значит, что угрозы эффекта домино нет. Мы уже достаточно читали и слышали об этом кризисе, чтобы понять, что это, наверное, еще не все. И тем не менее, сейчас спокойно, а это позитивно для рисковых активов».
Цены на нефть сильно начали неделю после сообщений о проблемах с поставками нефти из Курдистана, объемы которых достигают 0,5 миллиона в сутки, а также на фоне последних новостей о российско-украинском конфликте.
Будет также интересно посмотреть, как сильно «быкам» удастся сократить потери за завершающийся первый квартал. По состоянию на вторую половину дня вторника цены на нефть WTI и Brent потеряли за квартал примерно по 8%.
Дополнительным толчком к росту нефтяных цен могут послужить признаки того, что продолжавшееся три месяца наращивание запасов нефти в США близится к концу с учетом повышения спроса перед летним автосезоном. Этот вопрос помогут прояснить недельные данные по запасам, которые будут опубликованы в среду Управлением энергетической информации (EIA).
На момент написания статьи фьючерсы на нефть марки WTI торговались выше $73 за баррель, с начала недели повысившись на 5,5% после роста на 3,8% на прошлой неделе. На предыдущей неделе цены цены на нефть WTI упали на 13%, достигнув 15-месячного минимума $64,38, когда банковский кризис достиг апогея с усугублением проблем Credit Suisse.
Фьючерсы на нефть Brent на момент написания статьи торговались выше $78 после роста на 0,7% днем ранее и на 4,3% в понедельник. Две недели назад цены на нефть Brent упали на 12%.
Согласно Дикситу, цены на нефть WTI, по которым часто можно предсказать направление Brent, могут подняться выше $84, если «быкам» улыбнется удача.
«WTI получила ожидавшуюся поддержку на 200-недельной SMA в $66», — отмечает аналитик, имея в виду простую скользящую среднюю. «Цены обладают прочным фундаментом для дальнейшего роста к $74,50 и затем к средней линии Боллинджера на недельном таймфрейме $76,50 в краткосрочной перспективе».
По словам Диксита, существует также небольшая вероятность, что цены на нефть WTI завершат месяц выше средней линии Боллинджера.
«Если это случится, начнется новая волна ралли в сторону 50-недельной EMA на $82,45 и затем 100-недельной SMA на $84,50».
Диксит при этом предупреждает, что в случае отката ситуация для «быков» может стать очень неприятной.
«Если закрытие на месячном тайфрейме пройдет выше $76,70, “медведи” вернутся с удвоенной силой, нацелившись первоначально на $72,50 и затем на $68 и $66».
Дисклеймер: Барани Кришнан приводит экономические показатели и мнения других аналитиков, иногда противоположные, чтобы представить разносторонний анализ рынка. Он не является держателем позиций по сырьевым товарам и ценным бумагам, рассмотренным в статье.